拼多多 2024年Q1业绩电话会分析师问答lg...

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孟祥伟

首先，我们要祝贺小米电动汽车的成功。那么，未来你们的人与电动汽车、生态系统之间的协同效应如何发展？与此同时，你们的其他智能手机业务对你们传统的物联网和互联网业务有什么推动作用？它们将如何赋能你们的电动汽车业务？

卢伟兵

就协同效应而言，我们可以这样看待。一个是从产品层面或技术层面。其次，我们将从不同的角度看待它。因此，对于智能电动汽车和这一部分以及消费领域，我们在技术和产品方面拥有丰富的经验，我们已经开始在这个领域开展工作。例如，您可以看到，对于消费电子产品，我们只是在以后添加起点，我们仍有很大的发展空间，所以这是一个领域。

另一个方面是从用户的角度。我已经和大家分享过，你们可以看到，无论是我自己，还是各种女士或女性消费者，这些都是我们过去无法通过小米智能手机实现的。所以这是消费者的责任。

第三部分是客户粘性。如果我们看看今天的系统，我们可以看到获得客户粘性的成本非常低，此外，在小米的这个封闭群体中，在小米的生态系统中，我们可以看到引领生态系统循环的用户成本将非常高。因此，对于购买我们汽车的人来说，我们可以看到他们已经拥有相当多的小米产品。所以这些都是协同效应。当然，随着时间的推移，它只会进一步增强。在这方面，我认为我们仍然有巨大的潜力，我们将继续取得进展。

孟祥伟

我的第二个问题是关于智能手机的毛利率。我们与投资者沟通时确实谈到了成本上涨的问题，与同行相比，你们采取了哪些措施来降低成本、提高效率？你们的优势是什么？

卢伟兵

这是一个老话题，每个季度都会有人问我这个问题。因此，随着零部件价格上涨，人们会说我们的智能手机业务是否会受到影响。对于核心零部件而言，成本从去年第三季度开始上涨。对于第一季度的利润率，你可以看到我们的毛利率相当不错。对于小米，我认为我们已经做了一些事情。一是为我们的行业做好战略储备，特别是成本，我们是否需要增加库存，是否需要减少库存，以及内存部件，这非常重要。

我们业内人士对此非常了解。如今，对于小米的规模，每个人都有目共睹。在我们之前，有三星和苹果。规模差距正在缩小。差距越来越小，而我们和身后公司的差距实际上越来越大。因此，小米的效率现在实际上正在显现。对于小米和我们国内的同行来说，他们都有一些优势，但如果我们谈论的是相机模块和内存以及所有这些重要组件，你们都有一些优势，这项业务将相当大。所以我认为这是我们能够开展业务的领域。

第三，对于小米来说，过去几年都是关于产品结构的。所以我们继续优化我们的产品结构。就产品结构而言，一旦优化，它们也将帮助我们弥补成本上涨的部分影响。第四是智能手机+AIoT+电动汽车。所以你可以看到，AIoT，我们的毛利率实际上增长得相当不错。

对于非手机业务，我们可以看到我们正在努力朝这个方向发展，并尝试让一切朝着同一方向发展。

蒂莫西

首先，我们想祝贺您取得的优异成绩。还有两个问题。陆先生，第一个问题，您谈到了新零售。今年是新的一年，您还将开设另一家门店。那么，如果我们看看中国，我们能谈谈扩张和规模吗？您直接经营的门店有哪些，特许经营的门店有哪些，以及海外扩张方面的情况如何？

那么我们想问一下我们在哪些地区、哪些SKU进行了扩张？其次，从第一季度来看，我们的海外互联网业务增长了不少，达到40%。我们能详细了解一下这种增长的原因吗？

卢伟兵

好吧，让我请 Alain 补充一下，我首先谈谈零售业务。那么进一步的扩张是什么？2021 年会是哪些？我们可以看到，2021 年、2022 年和 2023 年，对于零售业务或单个客户的效率来说，这是不够的。所以我们去年做了一些整合，基本上我们已经能够提高今年的效率。我们计划在未来 24、25、26 年进一步扩张，我们将再增加 10,000 家门店。所以我们的总门店数量将达到 20,000 家。

第二是升级。2021 年，我们开店速度非常快。我们也注意到，有些门店质量不是很高。位置不是最好的，建筑面积也不符合我们业务的发展。所以我们需要升级这些门店。为了升级这些门店，我们需要把它们搬到最好的位置。我们需要进一步扩大面积等等。所以，这是我们今年做得很好的事情。

第三，对于电动汽车新零售，我们需要加强。今年，我们有 59 家门店。因此，我们可以看到，当我们去购买这些汽车时，人们需要等待一到两个小时，这表明我们的门店不够。因此，对于我们的电动汽车门店，我们目前需要将其扩展到 50 多个城市，例如，有些客户需要乘坐火车，穿过城镇 300 公里到 400 公里才能到达门店。因此，我们正在考虑开设更多的门店。这是我们在中国谈论的事情。

至于我们的进展，我想说，我们一直在取得良好的进展。因此，我认为就我们的购物中心而言，我们将把它们扩大到 500 平方米。目前，500 平方米的空间可能可以容纳三辆汽车。目前，我们还有很多不同的颜色，例如浅紫色非常受欢迎。而在很多其他同行中，你找不到这种颜色。因此，我们认为我们将进一步扩大建筑面积并扩大建筑规模。

对于海外市场，我们也有超过 2,000 家这样的商店。对于这些商店，就其建设、效率和控制等而言。这与中国不同。它仍然落后。我去过 25 个国家，考察了很多市场，最后，对于小米的新零售，我们确实认为这可以在海外市场复制。

而且不管他们的GDP规模如何，都有潜力。所以我们需要看未来五年，我们是否能够开设1万家小米之家门店。除了对我们的智能手机业务的支持外，对我们的物联网业务的海外扩张也将非常方便。在中国市场，大约占50%，非移动业务约占50%。而在海外，AIoT业务不到20%。我认为其中非常重要的一部分是海外，我们没有这些高效的渠道。因此，对于我们的物联网业务来说，这一点非常重要。

如果我们不进一步展望未来几年，我们还需要小米新零售，以及其最初的基础设施建设等等。这些就是我的一些想法，对于互联网业务，我们请 Alain 来回答。

林文浩

因此，对于海外互联网业务，如果你看一下，本季度与去年同期相比，我们基本上增长了约 500 万元人民币和 5000 万元人民币，从 4.5 亿元人民币增长到现在的 5 亿元人民币。所以这是相当不错的增长。今年的 ARPU 约为每位客户 5 元人民币。因此，我们能够提高将其转化为现金的能力。首先，随着我们的出货量持续增长，我们预计收入也会增长。

与此同时，我们也在拓展一些新客户。我们现在正在将这些新客户纳入我们的平台。所以这是一个领域。此外，对于我们的用户来说，因为他们的规模相当大，所以这是有帮助的。最后，对于这些客户来说，就我们的利润份额而言，将会增加。这也是为什么我们的海外业务未来将继续增长的原因。

花旗银行分析师

首先祝贺你们取得的优异成绩。第二，对于物联网业务，你们的毛利率是多少？我们听说陆先生，你们正在利用互联网业务来抵消压力？物联网业务的毛利率为 20%，您认为这个增长幅度可以持续吗？

此外，对于公司来说，你们会继续优化这个领域的业务。你们最理想的毛利率是多少？还有一点，就是你们在海外物联网业务的扩张，比如家电和其他可穿戴设备等等。你们在产品方面有什么样的部署策略，在产品发布方面，你们的计划是什么？谢谢。这是我的第一个问题。

卢伟兵

嗯，就 AIoT 而言，今年我们的战略是与人、车以及生态系统相结合。一是我们的行业领先战略，为什么我们这么说，是因为我们过去的 AIoT 行业是从我们的生态系统链开始的，过去基本上就是这个生态系统，所以对于我们的团队来说，我们继续用生态链来构建它，用这个模型，交付产品的速度会更快。随着业务的发展，我们也取得了非常好的成果。我们确实看到这个系统遇到了一些困难和缺陷。所以这个模型，例如，如果我们只是靠轻资产，那是不够的。

过去几年，我们增加了一些新的例子，比如笔记本电脑，现在我们通过不同的方式看待它，现在我们把它给了智能手机，而空调业务过去属于生态系统部门，ODM，现在我们正在进行完全自主研究。所以你可以看到我们利用这些能力，利用我们的产品运行能力等等。只有当我们这样做时，只有当我们掌握了它们，我们才能实现这个领域的增长。所以在过去几年里，我们正在逐步做这些事情。今年，我们正在实现所有这些产品，我可以说，这应该涵盖了大多数产品。

今年，您可以看到，我们的空调已经设置得非常好，我们现在能够掌握所有这些关键组件，对于平板电脑，您还可以看到它是 100% 可穿戴资源，而且性能同样出色。这些是我们三年前做出的一些决定，未来我们还会关注我们的电视，例如迷你 LED 和我们的新电视，这些都在增长，为什么增长如此之快？

因为我们正在做这件事。当我告诉人们这件事时，我相信这是可持续的。就我们取得的成果而言，如果我们看一下，这只是一个开始。我们是否有具体的毛利率目标，因为不同产品的毛利率不同。例如，笔记本电脑和空调的毛利率差别很大。所以我们没有一个非常具体的情况。

然而，我们可以看到，我们将关注其他每家公司，并将它们作为标杆。例如，空调将关注 [GREE] (ph)，电视方面，我们将关注三星和海信等，但我们没有一般标准化的增长利润率目标。

说到走向全球，有两点需要考虑，一是对于一款产品，你是否能在全球市场销售。我认为有两点需要考虑。一是产品的合规性，所以我们需要能够让产品合规，并在每个市场实施。二是产品与市场的匹配程度如何？现在来看，这个问题还很大。例如，在某些国家，我们有相当多不同的 SKU。所以我们正在研究如何解决这个问题。

其次，我要说的是，对于出口的产品，你能否高效地销售这个产品？我认为这非常重要。对于小米来说，例如小米之家、小米新零售，这些都是非常重要和优秀的平台。所以这就是我要说的，我认为从这个角度来看，对于海外市场来说，AIoT 有着巨大的潜力，从市场规模的增长来看，潜力巨大，我们是否能够解决小米的问题并建立我们的能力，这就是我们需要集中精力的地方。

所以基本上，我们将能够继续看到较高的增长幅度。

蒂莫西

我的第二个问题是关于您的电动汽车业务，最近，我们可以看到一些订单已经交给了其他人，我们发现您在接收订单时可能遇到了一些问题，您还谈到了您的服务中心和商店，您是否还有其他方法，例如在营销等方面。您能继续参加市场活动并获得更多订单吗？因为对于这个活动，我们希望看到订单的持续增长势头。谢谢。

卢伟兵

好吧，让我这么说吧。对于小米的业务来说，今天我们遇到的最大问题就是交付。如果你打开小米的应用程序，它实际上会提醒你交付时间。目前，交付时间仍约为 30 周以上，所以那将是在明年新年之后。所以我认为订单的锁定是我们面临的最大挑战。我们现在能做的就是提高产量，缩短交付时间。例如，我们的产品原本计划在 5 月中旬交付，原计划在 5 月底交付，但我们不能对用户做出过多承诺。所以我们希望实际交付时间比我们在 PowerPoint 中演示的时间要短。

所以有几个解决方案。首先，看看我们的工厂，目前大约是三班倒，我们花了一些时间致力于这项业务和工厂的转型。因此，6 月份我们的生产力将能够翻一番，这将有助于我们交付。基本上，对于客户来说，当他们下订单时，他们可以看到交货时间缩短了。所以这是今天最大的问题。这不是我们的服务网络问题，而是交付网络问题。目前我们的目标是确保交付 10 万辆，我们的挑战目标是 12 万辆。所以，我们希望在今年年底前实现 12 万辆的交付量。这非常具有挑战性。

所以如果我们解决这个问题，我认为命令不会成为主要问题，因为我们目前仍然享有很好的口碑。好的，你明白了吗？

瑞银分析师

谢谢管理团队接听我的电话。我有两个小问题，第一个是手机。祝贺你们的高端化业务，整体高端化百分比有所提高，我们可以看到你们的市场份额在短时间内增长了 5,000 到 6,000？从 6 月 18 日开始，我们可以看到包括 iPhone 在内的这项业务竞争非常激烈。那么对于公司来说，在 6 月 18 日的短时间内，在价格和销量方面，市场高端化还有哪些影响？

关于第一季度的库存水平，我也有一些小问题。我们可以看到，与去年相比，库存水平有了很大的增长。所以我们想问一下，这是因为你们对库存做了一些战略储备，因为零部件价格上涨了吗？就这些成品而言，库存或核心零部件是什么？

卢伟兵

所以我让 Alain 回答你的库存问题。我来回答第一个问题。对于 6 月 18 日，我们从 5 月 20 日开始，过去基本上是在 5 月底。所以今年提前了。我们还可以看到电子商务竞争非常激烈。对于 6 月 18 日，如果你看看所有这些排名，小米经常排在前三名。所以对于 6 月 18 日，我们可以看到它大致按照我们的预期按时发布。所以这是第一名。

第二，关于竞争，去年年底我们确实讨论过这个问题。我们知道去年 9 月小米的情况，我们讨论过我们是否能够在高端化方面取得好成绩，我们可以看到小米增长了很多。从我们关注的 MIS 和 Q1 数据来看，小米有三个品牌在下滑，三家公司在崛起。情况就是这样。

在这种竞争中，面对如此多的压力，我们认为小米的市场份额将继续提高。因此，我们仍然相信小米能够应对所有这些外部环境的影响。如果我们回头看看去年制定的预算，它实际上比我们今天考虑的要快。你可以简单地想想，对于第二季度而言，我们认为到 6 月 18 日，我们的业务运营不会受到影响。这一切都在我们的预期之内。

这就是我对竞争的看法，无论是第二季度还是全年，我都会说我非常有信心，就像我们过去讨论的那样。所以，Alain，请进一步评论。

林文浩

关于这一点，库存方面，我们可以看到库存会有所增长，有几点，第一点，正如你所说，战略库存正在增加。根据我们的估计，如果原材料继续上涨，正如陆先生所说，我们将进行一些战略性储备。所以这是我们正在做的事情。第二点是，你知道，我们从四月份开始设定我们的汽车。我们也有一些创始人版，有 5,000 辆。所以这 5,000 辆，我们已经生产了。它们将在 3 月 31 日出现在我们的库存中，它们已经生产出来了，但还没有售出。所以这也占用了一些库存。

第三，我们即将进入一些产品类别的旺季，例如第二季度 3 月底的空调，你知道，我们已经开始了旺季，现在我们正在为空调准备库存，以便它们在第二季度能够表现良好。最后一点是 6 月 18 日，我们已经开始进行一些备货，为 6 月 18 日的演出和发货做好准备。以上就是四点。

温韩静

我有两个小问题。第一个问题仍然是关于智能手机的，我们可以看到，我们有一些区域细分，中东地区的增长是 113.3%。您能否向我们详细介绍一下中东和一些海外市场？我们过去还没有这么关注过，成功的经验告诉了您什么？

我的第二个问题是关于人工智能的，最近我们看到小米在人工智能方面取得了很大的进步。因此，在这个领域，我们想了解你的看法，以及你对人工智能的长期愿景。

卢伟兵

因此，从我们可以看到，对于海外市场、新兴市场，我们的增长非常快。从去年开始，我们做了一些事情。其中之一是，从 2020 年到 2022 年，由于疫情，我们的面对面交流基本上被打断了，因此我们的总部也受到了影响。我想我开始告诉团队，我们每次都开始旅行。每次旅行大约三周，我们去过 20 多个国家。所以对于所有这些国家，我们相信业务的发展，我们可以看到这一点，所以首先，我们做了很多人力资源调整，例如在西欧、拉丁美洲和东南亚，我们做了很多调整，在重要的国家，我们正在进行调整。在团队调整之后，从总部的执行力来看，我们可以看到它有了很大的改善。所以这是我们采取的第一步行动。

第二个战略。过去，是2018年到2019年的战略。所以今天的重点是，我们正在做很多调整。所以在人力资源方面，以及战略调整方面，我们相信我们会发展得越来越快。这就是我们在第一季度取得优异成绩的原因。此外，就潜力而言，我们有巨大的潜力。我可以举个例子。沙特阿拉伯目前只有个位数。所以对于像沙特阿拉伯这样的市场，根据我们的经验，我们将能够实现20%到30%的增长。

因此，在中东，我们仍然看到很多具有巨大潜力的市场。此外，我们在中美洲市场也有墨西哥，约占 34%。因此，我们开拓的任何主要市场，例如南非和非洲，我们的业务都翻了一番，达到 10%。我认为，凭借购物品牌的能力，我们应该能够将非洲的市场份额提高到 20%。

因此在这方面，我确实认为这又有很大的潜力。我正在考虑我的下一次旅行，我已经出国三周了，我们现在正在考虑我的下一次海外旅行，我们正在做很多调整。所以我认为从这个角度来看，我们谈到了 AIoT，AIoT 在海外的应用不到 20%，而且对于 AIoT 来说，它的效率实际上非常高。

因此，对于海外市场，我相信我们确实有很多非常强大的市场，一旦你去海外看看所有这些市场，你就会明白我的意思。对于小米来说，我们在中国卖 6,000 台的产品，在日本卖 9,000 台，很多人会买它来买大电视。人们过去常说，日本的房子小，卖不出去大电视，但现在这个趋势已经一举占据了主导地位。每个人都抢购了我们的产品。我们已经进入日本市场了，对吧？

我们都知道，在日本，对于日本的产品来说，增长率基本是 100%。所以产品进入商店的价格是 1,000 美元，但售价会达到 2,000 美元。所以我们知道人工智能未来有很多可能性。也许我先说，Alain 可以补充一下。

林文浩

至于人工智能，去年我们一直在谈论这个。去年我们谈到了这个非常简单的原则，第一，小米不会陷入常见的大模型，我们已经展示了其中一些领域，我们可以看到非常好的结果；第二，我们开发端到端领域，对于这一部分，我们可以看到它发展非常快。

第三，我们将继续与这些公司合作，继续推出一些非常常见的、可以与大型生成模型连接的产品。而就今天的人工智能智能手机而言，它们并不是真正的人工智能智能手机，它们基本上是人工智能功能手机。所以我真的不认为他们能够推动这一领域取得重大进展。

我认为对于人工智能来说，有几点，正如陆先生所说，对于云来说，这是一个相互适应的过程，想要使用人工智能，想要使用云。在云方面，我们还将利用自己的投资与不同的公司合作，利用这里最好的模型。

其次，我们还将关注人工智能和人类与汽车。例如，我们将关注其他汽车制造商如何更多地使用人工智能，在这些领域，我们看到了一些差异。此外，我们还可以看到，对于我们的产品，我们如何使用超级模式，以便人们享受科技带来的美好生活。最后，我们将继续推出一项产品，即使用人工智能来提高公司的效率。那么，我们如何将人工智能融入我们的智能制造？对于工厂，如何使用这些人工智能和这些材料。这只是我的简单补充。

华泰分析师

陆先生，我想问一下物联网渠道策略。我们可以看到北美和日本的影响非常大。您谈到了一个非常有趣的问题，海外是20%。如果我们说是50%？你们需要与更多平台合作吗？此外，我还看到一些中国品牌，他们的利润增长与小米有很大不同。你们是否愿意进入不同的市场和不同的渠道？

卢伟兵

对于 AIoT，我认为对于小米来说，我们有自己的一套方法，我们在小米之家和小米渠道上做得很好。我们还与不同的分销商合作，寻求扩大我们的渠道和市场。这是非常肯定的。我们也会遵循自己的原则。例如，我们会坚持成本效益和物有所值。例如，在日本，我们没有进入线下。我们基本上坚持进入小米网络，这是我们与一些走向全球的公司不同的地方，我们可以看到，例如，他们的利润率为 50%，他们需要支付各种费用，他们的产品竞争力非常低。

所以这不是小米想要做的事情。因此，对于这个领域，我们正在做的是在每个国家、核心国家以及小米之家的核心国家运营好小米网络。除了亚马逊这些覆盖全球所有国家的电子商务巨头，我们还可以看到，在某些国家，他们有自己的本地平台，所以我们也会与他们合作。

此外，我们还看到，例如在欧洲，我们与很多人合作，他们也非常认可我们的品牌。所以这是针对 AIoT 的，这就是我们与其他公司截然不同的地方。谢谢。

摩根大通分析师

我很快问一个问题。对于我们的电动汽车业务，我们也看到很多订单。您能告诉我们您的电动汽车业务的毛利率吗？您今年或明年的毛利率目标是什么？您的产量是否会提高？

林文浩

至于智能电动汽车的毛利率，雷军先生也宣布了大概 5% 到 10% 左右。我想说的是，对于毛利率，我们还需要一些时间，因为对于这个行业，我们确实需要时间才能取得一些成果。所以，假设给我们三个月时间到 6 月份，我们将获得更好、更准确的利润率。至于毛利率，有几个因素需要考虑。一个是规模。雷军先生，我相信他已经向市场透露，最近我们谈到了 10 万辆的交付量，然后我们可以将其计入我们的收入。所以今天我们正在研究是否可以将这一数字提高到 12 万辆。所以从 7 万辆到 12 万辆，你知道，你可以看到规模已经发生了变化。

所以 30 是关于你的零部件和核心部件，除了今年、明年等等。这也将决定你的采购成本。这非常重要。所以我认为我们需要一些时间来真正实现我们的利润，然后我们可以看看利润率并设定一个合理的目标。我认为到目前为止，你可以认为我们还没有一个必须达到的具体目标。

所以我在谈论这个产品以及未来的产品组合、可能的影响等等。罗伯特，在我们的电动汽车业务第二季度，我们将剥离一些单独的业务部门。罗伯特，让我也向您介绍一下第二季度的业绩，在 8 月份的业绩公告中，您可以看到，对于这些新业务，就收入和利润而言，它们将被拆分。因此，人们可以看到，对于我们的电动汽车业务，它是与其他类别和原材料部门相比的毛利率。因此，在第二季度，我们将更详细、更准确地披露信息。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)