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异常优秀的财报,为何投资者没有报以异常的热情?

2024-05-23 17:32:03
老虎证券
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$拼多多(PDD)$ 22日盘前财报,营收同比+131%,是21年以来的最高增速,高于市场一致预期13%,毛利率62%,比市场预期的高了5%,净利润增速+200%,比市场一致预期要高出97%。

但是当日股价高开低走,保持在150以下,期权更是IV Crush,当周到期的Call和PUT几乎都折损。

无独有偶,美股的支柱 $英伟达(NVDA)$ 也在22日盘后公布财报,营收同比+262.1%,超过市场预期5%,其中数据中心业务同比+426.7%;净利润同比+628%。

盘前的涨幅在6-7%的水平,相较于此前几个季度动辄20%左右的暴涨也相距甚远,甚至23日盘中仍有回落的风险。

当然,NVDA有拆股的利好,意味着原本投资者认为是里程碑的1000美元大关,可能是成为下一阶段的起点。

但这次市场的期待如此之高,事实也不负众望的情况下,期权买方可能成为最大输家,为何?

  1. 从”J型“增长曲线过渡至”S型”的担忧。

    1. 快速增长(High-Growth Phase)的第一阶段过去,市场已经对财报的“亮眼表现”不再敏感,也缺少“不计成本”买入的冲动,从下面的两家公司收入增长曲线上可以看出变化点;

    2. 稳定增长阶段(Stable-Growth Phase),盈利能力的提升远高于收入,这时候股东开始更讲究回报;

  2. 市场目前正处于新高,多头的获利了结情绪会渐渐升温。

    1. 持有IV较高的CALL的投资者亟需抛售,尤其是英伟达1000美元整数位堆积的大量未平仓订单。

    2. 机构对整体美股市场仓位的再平衡。大部分机构都有对单个公司的持仓上限,被动基金或者Smart-Beta的更是如此。即便有些激进的主动管理激进,也可能会进行阶段性的加仓和减仓。

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