重大利好：比特币，以太坊有望直接面向大陆开放交易！lg...

“比特币亚洲峰会上，嘉实基金CEO韩同利探讨将BTC、ETH ETF纳入ETF Connect的可能，望为大陆投资者开启直投通道，需未来两年条件成熟及成功申请。股票互联互通机制阐明了资本市场的开放性，但BTC、ETH ETF因规模、上市时长及非港股成分而不符合条件。大陆现有监管政策严禁金融机构涉及虚拟货币业务，构成政策壁垒。总结而言，尽管面临政策与技术挑战，市场发展趋势及行业努力预示政策可能调整，强调了加密货币ETF入华的挑战、当前监管局限及未来趋势。 ”

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股票互联互通用意何在？

股票互联互通机制构建了一个跨国界证券市场的桥梁，允许投资者跨越地域界限，直接通过本土平台交易对方市场的股票及其他证券。中港两地的互联互通体系主要包含两大部分：沪港通（自2014年11月17日启用）与深港通（始于2016年12月5日），分别连接上海、深圳与香港的证券交易所，大大拓宽了投资者的选择范围。

2022年7月4日标志着ETF互联互通的正式启航，标志着两地投资者可跨境涉足对方ETF市场。此外，互联互通还包括存托凭证机制，促进了国际企业通过发行CDR或GDR在对方市场上市，加速了资本的跨境流动。

股票互联互通是中国资本市场国际化进程的关键步骤，不过，其运作伴随着一系列严格的条件，旨在稳步开放市场。例如，入选互联互通的股票不仅要属于重要指数成分，还需满足市值和流动性等高标准。至于ETF产品的互联互通资格，港交所设定了详细的准入门槛，而当前香港的BTC、ETH等虚拟资产ETF在资产管理规模、存续期及构成成分上均未能达标，特别是它们作为非港股的特性，与当前ETF互联互通要求以港股为主要成分的规定不符。

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尽管时间与规模问题随着行业发展预计能得到解决，但虚拟资产ETF如何适应以港股为中心的指数成分要求成为一大挑战。解决这一难题，需要监管层的特别批准与定制化规则，嘉实基金等金融机构在此扮演着推动角色，特别是在香港对Web3持积极态度的背景下，监管阻力较小，因此，如何在大陆一侧推动监管政策的调整与接纳，成为了关键所在。

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大陆监管政策的态度

尽管从法律条文上看，中国大陆并未直接禁止个人投资者交易虚拟货币，理论上，如果散户满足开通沪深港通的财务门槛，即证券和资金账户总资产不少于50万元人民币，通过沪深港通间接投资BTC、ETH等加密货币的交易所交易基金（ETF），是一种较为便捷的投资途径，减少了直接持有加密货币带来的复杂性与风险。

然而，要使比特币和以太坊的ETF真正面向大陆投资者开放交易，面临的挑战尤为艰巨，尤其是对于内地的券商等金融机构而言。中央银行及其它六部门联合发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》（简称“94公告”）与后续的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（简称“924通知”）明确划定了金融机构在虚拟货币业务上的红线，严禁其为任何与虚拟货币相关的活动提供服务，包括但不限于开设账户、资金转移、结算等金融服务，以及将虚拟货币用作任何形式的担保或保险标的。

这意味着，如果内地券商直接为散户提供购买BTC、ETH ETF的服务，将直接与“94公告”和“924通知”的规定相悖，置自身于严重的法律风险之中。这种情况下，金融机构不得不在合规与市场需求之间找到微妙的平衡点，或者等待监管政策的进一步明朗化和可能的调整，以便在不触碰监管底线的前提下，探索为投资者提供更多元化的投资渠道。同时，这也反映出，尽管金融科技快速发展，加密货币投资需求日益增长，但金融监管的跟进和政策的明确性仍是推动此类创新金融服务在中国落地的关键因素。

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写在结尾

《关于防范代币发行融资风险的公告》（简称94公告）与《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（简称924通知），分别于2017年与2021年出台，随着时间的推移，这两项政策规定已存在一段时间。如同房地产市场的限购政策般，所有政策法规都蕴含着适时调整的灵活性，以应对经济社会环境的变化。尽管预测政策未来的走向是一项复杂任务，历史却展示了一个不变的规律：趋势的力量不可忽视，即使当前的状况与未来预期之间存在显著差异。

随着时间的推移，这些差异将通过各种形式逐渐缩小，可能是政策的逐步放宽，技术创新的驱动，或是市场成熟度的提升，但具体何时何地发生，无人能够精准预言。重要的是，即便面对未知，总有先行者在不懈探索和努力，他们通过合法合规的途径尝试推动边界，倡导合理的监管框架，促进新兴技术与传统金融体系的融合，力求在保护投资者的同时，也为行业开拓出一片更为广阔的发展空间。

在这个过程中，监管机构也在不断学习与适应，力求在维护金融稳定、防范风险与鼓励创新之间找到最佳平衡点。随着全球对于数字货币认知的深化、技术的进步以及国际监管合作的加强，未来政策的调整方向很可能会更加倾向于支持技术创新与合规发展并重，逐步消除当前的政策壁垒，为包括比特币、以太坊等加密货币及其衍生产品如ETF的合规交易创造可能性。因此，虽然现状与理想之间存在距离，但行业的持续发展与政策的逐步完善，正携手缩小这一差距，推动整个加密货币领域朝着更加成熟、规范的方向前行。

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