中证A50观察 | 为什么均衡行业配置更适合当前市场？lg...

A股多年来普遍存在行业轮动现象，近年来行业轮动节奏更是进一步在加快。Wind数据显示，截至今年4月底，各个月份涨幅排名前三的行业（申万一级行业）变化较大，其中1月份领涨行业前三为煤炭、银行和公共事业，2月份为通信、计算机和电子领涨，3月份是有色金属、石油石化和综合领涨，4月份则是家用电器、银行以及基础化工领涨。

行业轮动加速的背后，一方面源于A股市场上市公司数量日益增多，市场变得更加复杂和专业化。Wind数据显示，截至2024年4月底，A股上市公司数量达5372家。另一方面行业轮动通常由市场参与者的偏好变化所驱动，受到宏观经济、利率水平、市场情绪、产业政策导向和行业发展趋势等多重因素影响。

在这样的背景下，注重行业均衡配置的中证A50指数表现优秀，能更好地适应行情的轮动变化。Wind数据显示，截至2024年5月17日，中证A50指数近半年累计涨幅为3.59%，同期沪深300、中证500和中证1000累计收益分别为2.96%、-2.09%和-9.47%。

从编制方法上能看出，中证A50指数在行业覆盖上兼具广度和深度。与以往宽基指数以市值作为成份股筛选的主要标准不同，中证A50指数将行业均衡性作为首要考虑因素，并纳入了以往很难纳入宽基指数的行业。具体来说，中证A50指数选取的是过去一年日均自由流通市值最大的50只证券作为指数样本，同时满足各中证二级行业入选数量不少于1只。行业分布不仅覆盖了30多个中证二级行业，还在三级行业上有更纵深的覆盖，50个成份股覆盖了50个中证三级细分行业，既有酒、商业银行、证券公司等传统行业，也有储能设备等新兴行业，覆盖度和纵深度有了更好的结合，在核心指数中拓展到了以往覆盖较少的行业，市场代表性也更强。

同时，在成份股权重因子的考量上，中证A50指数也体现出了均衡配置的特点，单个样本权重不超过10%，且前五大样本权重合计不超过40%。Wind数据显示，截至2024年5月17日，中证A50指数前5大成份股权重占比为34.43%。

总体而言，中证A50指数的行业分布更加均衡，不仅有效避免单一行业、单一个股绑架指数表现的情况，也能更好地反映各个行业的变化，代表了市场整体的系统性的投资机会。如果市场整体机会较好，各行业都有上涨潜力，更全面的行业覆盖有助于把握整体趋势；如果市场没有整体机会，仅为个别行业的阶段性表现，对于投资者而言一方面可能投资有一定不确定性，另一方面也很难选对行业。而中证A50指数覆盖行业较广的特征使得投资者有效解决了行业选择的难题，通过整体把握市场机会，力争获得长期收益。

对于投资者而言，借道相关指数基金可以高效进行配置。目前，以中证A50指数为跟踪标的的中证A50ETF基金（基金代码：561230）已上市，中证A50ETF基金联接基金(A类：021231；C类：021232)正在发行中。

展望后市，业内人士表示，中长期看中国经济持续复苏展现较强经济韧性，企业估值和盈利有望迎来修复，A股市场整体性机会较大，但从短期来看A股市场主线不突显，受大环境和经济修复进程等因素影响，行业轮动或仍持续。

注：中证A50指数2019-2023年各年度涨跌幅分别为：43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%。指数过往数据不预示未来，不代表基金表现，也不构成基金的业绩保证。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中证A50ETF基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。工银中证A50ETF联接以工银瑞信中证A50交易型开放式指数证券投资基金为主要投资品种，目标ETF为股票型基金，故本基金长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；为ETF联接基金，通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达到约定目标的风险、投资ETF联接还将面临与目标ETF业绩差异的风险等特有特征。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

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