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黄金在市场动荡时期的作用

2024-05-15 15:37:38
老虎证券
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概览

  • 黄金市场的全球属性意味着地缘政治稳定程度、经济增速和币价等因素都会对金价产生影响

  • 黄金不仅是一种通胀对冲工具,在实际利率较低期间更是一种升值资产

长期以来,黄金一直被奉为可靠的财富保护工具,因而在经济动荡时期往往备受投资者青睐。但观察金价走势发现,单纯作为通胀对冲工具并不能准确概括黄金的全部功用。

要理解金价如何随通胀而变化,首先需要认识到黄金资产扮演的多重角色,以及各类经济政策、特别是美联储利率政策如何影响黄金价值。

黄金对主要经济力量的反应

黄金本质上是一种资产,它与房地产或股票一样会对供需力量对比做出反应。就消费者支付更高价格而言,市场常常倾向于对通胀做负面解读。然而,通胀并非仅表现在消费价格中。

在通胀上升期的实际情况是货币购买力下降,意味着某些资产价格上涨。这就促使投资者寻求可以实现保值增值的资产。由于具有稀缺性、耐用性及内在价值,黄金历来是此类资产之一。金价随通胀上涨不仅是由于黄金的避险属性。

COMEX GC黄金现货月份价格

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通胀与实际利率

虽然通胀对不同资产类别的作用机制各异,但影响黄金的关键因素是实际利率,即经通胀调整后的名义利率。如果美联储在面对通胀上升时选择不加息,实际利率通常会下降。由于持有黄金不产生任何收益,实际利率下行会导致持有黄金的机会成本也随之下降。

因此,在传统收益型投资产生的实际收益减少的背景下,黄金不再仅仅是一种通胀对冲工具,其作为升值资产对投资者的吸引力也相应增强。在低实际利率的环境下,与黄金受到追捧的现象相反,房地产和股票以及类似资产则遇冷。

不同资产类别对通胀的反应

房地产可能是通胀的受益者,因为房价及租金收入会相应上涨,同时在某些情况下购房贷款成本仍保持在较低水平。同理,随着公司将增加的成本转嫁给消费者,从而提高盈利和增强股票投资的吸引力,公司股价可能会迎来上涨。

然而,黄金对通胀和利率政策的反应受黄金所独有因素的影响。与房地产和股票不同,黄金不会产生租金或股息收入,因此黄金投资决策更多依赖于资本增值。近期美国通胀数据发布后,芝商所黄金期货日内波动率创两年来新高。

全球影响力和投资者情绪

投资者情绪、地缘政治稳定程度、币价和其他影响黄金需求的宏观经济因素都可能会推高金价。此外,黄金市场的全球属性意味着,美联储的政策虽然极具影响力,但并非金价的唯一决定因素。各国央行政策、全球经济增长率,甚至黄金开采和回收技术进步都可以显著影响黄金的供需动态。

理解黄金的复杂属性

与任何投资一样,若想有效发挥黄金的作用,重点就在于理解宏观经济环境,包括美联储利率政策及其对实际利率和通胀的影响。

金价、通胀和利率三者之间的关系反映了黄金的双重属性:它既是抵御货币贬值的传统对冲工具,也易于受宏观经济政策和投资者行为的影响。在实际利率较低的时期,黄金的吸引力与房地产和股票类似,这表明其是多元化投资组合的重要组成部分。

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