华利集团获东兴证券推荐评级，订单低点已过，2024年重拾增长lg...

5月14日，华利集团获东兴证券推荐评级，近一个月华利集团获得13份研报关注。

研报预计公司2024-2026年净利润分别为38.37亿元、43.79亿元、50.84亿元人民币，增速分别为19.89%、14.14%、16.09%。研报认为，公司收入在行业压力之下整体呈现出一定韧性，尤其是23Q4为明显的向上拐点。预计伴随着主要客户库存正常化，全年订单将延续增长。公司不断增强与主要客户合作粘性，并不断拓展新客户，共同保障了公司产能较高利用。公司成本控制能力优秀，23年Q4经营利润率有所下降，但是毛利率环比仍略有提升。汇率波动下汇兑损益的变动是净利润率变动的主因。24Q1订单转好，产能利用率提升，单季度毛利率28.37%，净利率16.53%，创五年来一季度利润率高点。公司利润率端的整体稳健，显示了公司优秀的成本控制能力，生产制造环节核心的能力。产能建设稳步推进，客户挖潜提升采购份额。24年展望乐观。行业层面，主要运动品牌去库顺利，对供应商的补库订单正常化，整个行业仍保持着较高的景气度。公司层面，华利作为核心供应商的优势突出，在产能释放与新客户订单量增加的共同作用下看好公司业绩重回较高增速。

风险提示：客户库存管控影响下单节奏，原材料价格上涨超预期，海运费价格上涨超预期。