铜：库存高位 铜价涨幅受抑

【基本面】上周五隔夜伦铜收10040美元/吨，涨幅0.90%。隔夜沪铜主力2406合约收80500元/吨，涨幅0.31%。

宏观方面，尽管面对就业增长放缓和消费者信心下降的双重压力，美联储官员依旧保持鹰派立场，强调高利率将持续更长时间。市场焦点开始转向本周的关键通胀数据。国内方面4月CPI同比涨幅稳中有升 PPI同比降幅收窄。供给方面，加拿大第一量子铜产量大幅下滑37%，上周消息巴拿马当选总统周三排除了与加拿大矿业公司第一量子公司的可能性。智利海关公布的数据显示，智利4月铜出口量为181336吨，较3月的142066吨增加27.64%；印尼Grasberg可能自6月延续精矿出口。国内海关数据显示国内4月进口铜矿砂及其精矿234.8万吨。1月至4月累计933.6万吨，同比增加6.9%。TC价格延续低位，五月国内检修集中，但影响或低于预期，冶炼端原料充足。库存方面，上周伦铜库存下降，累积减少7850吨至103450吨，环比前一周跌幅7.05%。沪铜库存上涨上周累积增加2036吨至290376吨，环比前一周增幅0.71%，对铜价构成压力。现货方面，持货商继续挺价出货，但高价压力下抑制接货积极性，多数企业仅维持刚性需求。4月SMM中国电解铜产量为98.51万吨，同比增加1.56%，且较预期的96.5万吨增加2.01万吨。1-4月累计产量为390.47万吨，同比增加22.22万吨，增幅为6.03%。

【观点与操作策略】美国CPI数据公布前美元上涨；高铜价抑制消费，国内实际需求还需验证，库存高位对铜价形成压制。持货商维持逢高卖保。(倍特期货 谭江）