Unity是时候投机了lg...

Unity发布财报后，股价大幅下滑，已经到了历史低位。有外国分析师认为，这为投资者提供了一个投机性机会。

作者：Quad 7 Capital

在刚刚公布的一季度财报之后，Unity股价出现了下滑，我们可以看到公司正在转移业务重点，收入下降是暂时的。但是，公司和管理层必须执行。Unity在这里是一个投机性的买入机会，可以扭转局面。股价走势被打破了，基本面好坏参半，但这也提供了投机性机会，以寻求可交易的转机。让我们讨论一下刚刚公布的财报。

Unity的收入下降，但投资组合重点正在转移

在刚刚公布的季度财报中，公司总收入为4.604亿美元，同比下降8%。当然，由于正在进行的投资组合调整，预计会出现下降。值得注意的是，这一结果是相当可观的，超过了预期的2690万美元。这是一个强有力的结果。然而，代表Unity核心业务重点的所谓战略投资组合同比增长2%，达到4.26亿美元，超过了管理层最初的4.15 - 4.2亿美元的预期。这是个好消息。

现在，在所谓的核心战略组合中，Create Solutions产品线通过增加订阅和合作伙伴关系来推动收入。Create solution的销售额同比增长了17%，达到1.33亿美元。核心订阅用户（不包括中国）也增长了13%，这是积极的。然而，专注于通过公司中介平台和广告网络实现盈利的Grow Solutions产品线却出现了下滑。事实上，销售额同比下降4%，至2.94亿美元。这是管理向前发展的改进重点。

随着股价的下跌，华尔街并不买账。这些业务将成为未来发展的重点，而非战略业务的收入下降了59%，降至3400万美元，不到总收入的10%。随着这部分业务的逐渐减少，你可以预期这里的销售额会进一步下降。

Unity正朝着持续盈利迈进，EBITDA上升

请记住，Unity长期以来一直是赔钱的，就像许多其他新兴科技公司一样。然而，在2023年，该公司开始持续盈利，随着收益的上升，股价越来越多地反弹，这很奇怪。第一季度，GAAP净亏损2.91亿美元。调整后的亏损为1.41亿美元，比去年2.54亿美元的净亏损要好得多。调整后的EBITDA达到7900万美元，同比增长5000万美元。这是值得注意的，也是积极的。

Unity的指引还有待改进

这个季度本身是相当强劲的，但第二季度的指引比预期的要弱。在概述第二季度和全年的收入预期和战略重点时，销售预期低于共识。这就是股价再次下跌的原因，但在这个水平上，可以考虑进行投机交易。

在第二季度，Unity预计所谓的战略投资组合的收入将在4.2亿美元至4.25亿美元之间，同比下降6%至7%。这低于4.43亿美元的预期。然而，调整后的EBITDA是可观的，整体应该在7500万美元到8000万美元之间。对于今年，Unity重申其战略投资组合的全年收入指导为17.6亿至18亿美元。这将是2-4%的增长，但也略低于共识。令人看好的是今年调整后的EBITDA为4 - 4.25亿美元，EBITDA利润率为25%。

展望未来

Unity在许多方面帮助了开发者并改善了游戏体验，这是一个有增长的机会。目前，该公司正处于转型阶段，因为它正在逐步减少其非战略性业务，并专注于战略投资组合。我们将在Create部门寻找超过预期的收入增长。更多的游戏订阅和更多的多人游戏开发是可能的催化剂。

此外，在股东信中，管理层提到了LiveOps的持续进展，这是一套促进游戏玩家持续参与的服务，以及迎合开发团队的协作工具。增长部门的增长将来自进一步的产品增强。

在股东信中，管理层强调了“丰富数据利用”的重要性，因此期望他们更有效地利用数据来完善他们的广告模式，并提供更强的广告支出回报。

总结

股票被压得粉碎。在22美元以下的历史低点，估值已经重置。这也是因为增长有所放缓，但盈利能力却在增强。经调整后的每股收益预计将在0.55美元至0.95美元之间。这意味着，这家曾经令人兴奋的成长型科技公司目前的市盈率不到30倍，而这家公司正在经历转型。

这是一个好价格，可以对Unity进行投机，不管走势如何。然而，这是投机，因为这是对管理层能否执行其转型并恢复更有意义的增长的赌注。 $Unity Software Inc.(U)$