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Unity是时候投机了

2024-05-11 19:02:26
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Unity发布财报后,股价大幅下滑,已经到了历史低位。有外国分析师认为,这为投资者提供了一个投机性机会。

作者:Quad 7 Capital

在刚刚公布的一季度财报之后,Unity股价出现了下滑,我们可以看到公司正在转移业务重点,收入下降是暂时的。但是,公司和管理层必须执行。Unity在这里是一个投机性的买入机会,可以扭转局面。股价走势被打破了,基本面好坏参半,但这也提供了投机性机会,以寻求可交易的转机。让我们讨论一下刚刚公布的财报。

Unity的收入下降,但投资组合重点正在转移

在刚刚公布的季度财报中,公司总收入为4.604亿美元,同比下降8%。当然,由于正在进行的投资组合调整,预计会出现下降。值得注意的是,这一结果是相当可观的,超过了预期的2690万美元。这是一个强有力的结果。然而,代表Unity核心业务重点的所谓战略投资组合同比增长2%,达到4.26亿美元,超过了管理层最初的4.15 - 4.2亿美元的预期。这是个好消息。

现在,在所谓的核心战略组合中,Create Solutions产品线通过增加订阅和合作伙伴关系来推动收入。Create solution的销售额同比增长了17%,达到1.33亿美元。核心订阅用户(不包括中国)也增长了13%,这是积极的。然而,专注于通过公司中介平台和广告网络实现盈利的Grow Solutions产品线却出现了下滑。事实上,销售额同比下降4%,至2.94亿美元。这是管理向前发展的改进重点。

随着股价的下跌,华尔街并不买账。这些业务将成为未来发展的重点,而非战略业务的收入下降了59%,降至3400万美元,不到总收入的10%。随着这部分业务的逐渐减少,你可以预期这里的销售额会进一步下降。

Unity正朝着持续盈利迈进,EBITDA上升

请记住,Unity长期以来一直是赔钱的,就像许多其他新兴科技公司一样。然而,在2023年,该公司开始持续盈利,随着收益的上升,股价越来越多地反弹,这很奇怪。第一季度,GAAP净亏损2.91亿美元。调整后的亏损为1.41亿美元,比去年2.54亿美元的净亏损要好得多。调整后的EBITDA达到7900万美元,同比增长5000万美元。这是值得注意的,也是积极的。

Unity的指引还有待改进

这个季度本身是相当强劲的,但第二季度的指引比预期的要弱。在概述第二季度和全年的收入预期和战略重点时,销售预期低于共识。这就是股价再次下跌的原因,但在这个水平上,可以考虑进行投机交易。

在第二季度,Unity预计所谓的战略投资组合的收入将在4.2亿美元至4.25亿美元之间,同比下降6%至7%。这低于4.43亿美元的预期。然而,调整后的EBITDA是可观的,整体应该在7500万美元到8000万美元之间。对于今年,Unity重申其战略投资组合的全年收入指导为17.6亿至18亿美元。这将是2-4%的增长,但也略低于共识。令人看好的是今年调整后的EBITDA为4 - 4.25亿美元,EBITDA利润率为25%。

展望未来

Unity在许多方面帮助了开发者并改善了游戏体验,这是一个有增长的机会。目前,该公司正处于转型阶段,因为它正在逐步减少其非战略性业务,并专注于战略投资组合。我们将在Create部门寻找超过预期的收入增长。更多的游戏订阅和更多的多人游戏开发是可能的催化剂。

此外,在股东信中,管理层提到了LiveOps的持续进展,这是一套促进游戏玩家持续参与的服务,以及迎合开发团队的协作工具。增长部门的增长将来自进一步的产品增强。

在股东信中,管理层强调了“丰富数据利用”的重要性,因此期望他们更有效地利用数据来完善他们的广告模式,并提供更强的广告支出回报。

总结

股票被压得粉碎。在22美元以下的历史低点,估值已经重置。这也是因为增长有所放缓,但盈利能力却在增强。经调整后的每股收益预计将在0.55美元至0.95美元之间。这意味着,这家曾经令人兴奋的成长型科技公司目前的市盈率不到30倍,而这家公司正在经历转型。

这是一个好价格,可以对Unity进行投机,不管走势如何。然而,这是投机,因为这是对管理层能否执行其转型并恢复更有意义的增长的赌注。 $Unity Software Inc.(U)$

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