Unity的痛苦重置可能引发复兴lg...

去年12月至今，Unity一直处于下跌趋势。有外国分析师认为，市场正在对Unity进行能否专注于其两阶段重置战略的能力进行评估。而这也是影响Unity未来走向的重要条件。

作者：JR Research

Unity的重置计划令投资者不安

市场对Unity的产品组合重置反应悲观，加剧了执行风险。华尔街分析师对评估Unity恢复增长论点的能力也意见不一，因为它试图规划一条远离前CEO 约翰·里奇蒂洛 的新增长轨迹。在持续寻找永久 CEO 的过程中，市场对Unity能否专注于其两阶段重置战略的能力可能会面临更多不确定性。

此外，尽管Unity的表现相对不佳，但它的估值并没有大幅折扣（"C"估值等级）。因此，市场可能会在2024年将Unity置于惩罚箱中，因为投资者将重新评估Unity恢复增长的能力的可靠性。

尽管最近市场情绪悲观，Unity仍然被评为一流的"A"增长等级。换句话说，看涨Unity的投资者可以指出，市场可能对Unity的增长论点过于悲观，基于领先的实时3D平台的机遇。

Unity最近更新了游戏行业的强劲增长势头，尽管面临挑战。相应地，"使用Unity的工作室中有68%正在开发多人游戏以增加玩家参与度。"此外，Unity还强调了多人游戏的持续成功，"2023年多人游戏收入增长了10%。"因此，Unity的平台领导地位依然强劲，表明它有望从2025年开始恢复增长。

Unity的阻力可能在上半年达到顶峰

在临时CEO吉姆·怀特赫斯特的领导下，Unity管理层赢得了华尔街的乐观情绪，他强调了"完全清除所有多余包袱"的重点。提醒一下，Unity已经将2024年定位为过渡年，首先重组其产品组合和成本（第一阶段），然后试图在2024年下半年恢复增长（第二阶段）。

Unity认为Unity 6（其平台的最新版本）是其重新聚焦创新的证明，增强的支持有助于"简化"多人游戏开发的"整个开发过程"。该公司还强调，它正在"为Unity 6和Unity 7配置资源"，因为Unity寻求改进其核心产品提供。Unity管理层承认，与ironSource的整合可能"分散了推动功能速度的注意力"。因此，这些可能阻碍了Unity致力于推动创新和功能开发市场速度的承诺。然而，管理层强调，整合挑战现在"已经解决，团队已经整合，并且有一个坚实的计划来解决任何竞争差距"。因此，Unity对整合Unity和ironSource广告平台将扩大公司"对广告商的商业化解决方案"充满信心。

因此，Unity的最糟糕的阻力可能已经过去，即使市场在Unity寻找永久CEO时可能会反映出重大不确定性。此外，市场可能只会从2025年开始评估其重组的成功，因为收入重新加速将在下半年发生。

随着增长和技术投资者有机会投资于人工智能领域，那里对近期商业化的清晰度更高，Unity可能面临吸引这些投资者的挑战。以32.5倍的远期调整后的市盈率计算，Unity不太可能吸引价值投资者，因为它的价格是为增长定价的。此外，缺乏股息意味着收入投资者将无法支持其转型论点，将负担完全放在增长投资者身上（他们现在可能更倾向于AI股票）。

Unity前景如何？

自2023年12月达到顶峰以来，Unity一直处于下跌趋势。市场做对了，因为Unity在2024年2月底的第四季度电话会议上强调了其不确定的重置论点。

因此，买家未能回到市场以抵御四个月的下滑，这得到了其"D"动量等级的证实。然而，现在重新测试22美元的强支撑区域，Unity投资者的机会更具吸引力。虽然不能排除进一步的短期下行（在该水平上触发更多止损），但是Unity投资者可以密切监测预期的整合和看涨反转。

由于进入点有所改善，而且预计上半年阻力将达到峰值，保持对Unity的看涨倾向仍然是合适的。

$Unity Software Inc.(U)$