深南电路获财信证券增持评级，淡季不淡，公司盈利能力改善lg...

摘要：4月22日，深南电路获财信证券增持评级，近一个月深南电路获得7份研报关注。研报预计公司2024/2025/2026归母净利润分别为17.28/19.65/23.46亿元。研报认为，深南电路在淡季不淡，盈利能力改善明显。受益于数据中心、汽车领域产品需求旺盛，以及广州基板项目在2023年四季度开始产能爬坡，公司一季度营收同比增长42.2%，环比减少2.6%，基本持平。受益于公司产品结构持续优化、需求回暖等因素，公司一季度毛利率达到25.2%，为近6个季度以来最高值，盈利能力改善明显。投资逻辑通畅，AI等技术进步持续拉动高多层板需求，提高PCB企业盈利能力。封装基板项目打造第二增长极。公司大力推进封装基板项目建设，广州项目已开始产能爬坡，有望逐渐放量，贡献收入。泰国工厂4月完成设立登记，预计投资总额12.7亿元。参照同行业公司建厂节奏，预计两年内实现投产。投资建设泰国工厂，有望帮助公司把握海外机遇。风险提示：下游需求复苏不及预期；产品送样认证不及预期；覆铜板等原材料供应及价格波动风险；经贸摩擦等外部环境风险。