中金发表报告指,波司登近期召开经营近况交流会,与投资人就业务发展、防晒服品类规划进行深入交流。得益于公司持续提升的品牌力,创新款、经典款的叠代创新,叠加公司的精细化、数字化经营,羽绒服产品销售在2024财年较为波动的天气状况下实现出色增长,管理层预计2024财年公司收入按年增长约30%,好于此前预期。报告指,虽然技术升级、员工激励以及所得税预提对费用端带来影响,得益于公司较好的费用控制和经营提效,波司登管理层指引2024财年利润按年增长继续快于收入。该行预计公司在较快的利润增长下有望继续保持较高的股息率表现。另外,管理层规划2025财年将防晒服产品渠道铺设数量自此前的不到1,000家提升至1,500家以上,并进一步覆盖至优质加盟商渠道。
中金指,考虑公司超预期的销售表现,上调2024和2025财年每股盈利预测各6%和3%至0.26和0.31元,并引入2026财年每股预测0.35元,维持“跑赢行业”评级。估值切换至2025财年,上调目标价12%至5.09港元,相当于2025/26财年市盈率预测14倍及12倍,较目前股价仍有25%上行空间。