佳禾食品获东吴证券增持评级，积极扩需求推动收入稳健增长可期lg...

摘要：4月22日，佳禾食品获东吴证券增持评级，近一个月佳禾食品获得4份研报关注。研报预计2023年实现营业总收入/归母净利润为28/2.58亿元，同比+17%/+123%；2024第一季度营收/归母净利润为5.4/0.46亿元，同比-16%/-28%。23年主营业务整体平稳增长，现金流表现较好。24Q1受高基数及部分需求影响，业务表现有所承压。公司将维持扩宽植脂末客户&持续提升咖啡业务结构方向，长期为客户持续提供优质产品。我们调整24-25年利润为2.5/2.9亿元，补充26年归母净利润3.6亿元，对应PE为22/19/15X。研报认为，展望全年，公司将继续深耕茶饮行业，拟进军餐饮门店自制饮品市场，稳定现有植脂末需求客户、扩宽海外/工业化客户需求订单，将客户自建的影响最小化，同时咖啡业务将继续加快扩产建设项目，适配需求，驱动高附加值品项如（咖啡豆等）的量增。在植脂末和咖啡内部结构提升，叠加公司持续降本增效之下，我们预计全年季度毛利率有望同比保持相对稳定。风险提示：食品安全问题，咖啡客户扩店不及预期，茶饮需求不及预期。