华鑫证券：给予晶晨股份买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司毛正,张璐近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：逆周期研发成果彰显，多产品导入海内外优质客户》，本报告对晶晨股份给出买入评级，当前股价为53.5元。

　　晶晨股份(688099)　　事件　　晶晨股份发布2023年度报告：公司2023年度实现营业收入53.71亿元，同比下降3.14%；实现归母净利润4.98亿元，同比下降31.46%；实现扣非归母净利润3.85亿元，同比下降42.39%。　　投资要点　　业绩环比增长，步入上升通道　　2023年公司营业收入持续提升，Q1-Q4分别实现营收10.35亿元、13.15亿元、15.07亿元、15.13亿元，连续三个季度实现营收环比增长，整体经营情况下半年出现明显改善，下半年营收合计30.20亿元，处于历史同期最高水平，其中第三季度营收达到历史同期最高，第四季度营收同比上升32.17%，处于历史同期次高。第四季度实现归属于母公司所有者的净利润1.84亿元，同比上升296.79%，环比上升42.82%。公司在消费电子领域整体需求不足的行业下行周期，继续保持高研发投入，战略新产品商用上市提升经营质量和毛利率水平，积极开拓增量市场，摆脱行业下行周期的影响，步入上升通道。　　逆周期研发投入成果彰显，重量级新产品推出上市　　公司2023年研发投入12.83亿元，同比增加0.97亿元。逆周期高强度研发投入的成果已逐渐显现。8K超高清SoC芯片顺利通过了运营商招标认证测试，即将进入批量化商用，该芯片集成了64位多核中央处理器，以及自研的神经网络处理器，为个性化高端应用提供优异的硬件引擎。T系列芯片持续突破智能电视主流生态系统认证，销售持续快速增长，新一代采用12nm FinFET工艺，最高支持8K硬件解码和4K144Hz输出，兼容多种格式与标准，2024年公司还将继续推出新产品。公司还致力于无线连接芯片的研究开发，新一代Wi-Fi蓝牙芯片（Wi-Fi62T2R，BT5.4）于2023年8月规模量产并商用，2024年还将进一步推出三模组合新产品（Wi-Fi6＋BT5.4.＋802.15.4），支持Thread/Zigbee，可赋予终端产品Matter控制器、IoT网关等应用。基于公司SoC主控平台优势，公司无线连接芯片的业务版图也将进一步扩大，包括但不限于与公司主控SoC平台进一步广泛适配并配套销售，以及面向公开市场独立销售。　　多产品导入海内外优质客户，打造完善经销网络　　公司依托长期技术沉淀、新应用领域研究开发，在全球范围内积累了稳定优质的客户群。公司S系列SoC芯片方案被中兴通讯、小米、阿里巴巴、Google、Amazon等众多知名厂商采用，相关终端产品在拥有中国移动、中国联通、中国电信等国内外优质运营商设备客户。T系列SoC芯片与全球主流电视生态系统深度合作，包括Google Android TV、Roku TV等。A系列SoC芯片应用于小米、爱奇艺、JBL、Zoom等终端产品。汽车电子芯片进入宝马、林肯、Jeep、沃尔沃等知名车企并成功实现量产商用。公司积累的优质客户资源和良好的品牌知名度，将帮助公司在面对未来发展不确定时提供支撑，并不断为公司创造新的增长点。　　盈利预测　　预测公司2024-2026年收入分别为67.30、82.46、96.24亿元，EPS分别为1.83、2.96、3.49元，当前股价对应PE分别为29.5、18.2、15.5倍，公司经营情况2023年下半年出现明显改善，Wi-Fi6、8K等重量级新产品量产上市，随着消费电子需求的回暖，公司新的增量开拓和优质客户黏性有望带动2024年业绩同比增长，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　市场竞争加剧风险，新产品放量不及预期风险，下游市场需求恢复不及预期风险，技术迭代的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券韩潇锐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.99亿，根据现价换算的预测PE为31.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为76.4。

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