解码百奥家庭互动（2100.HK）年报：IP长线精细化运营，新游、出海奠定成长性lg...

2023年，在国内经济的稳步复苏带动用户消费意愿与能力提升、游戏厂商采用多端并发策略以满足不同用户需求等积极因素的共同作用下，中国游戏行业迎来复苏。

据伽马数据的《2023年中国游戏产业报告》显示，2023年，中国游戏市场实际销售收入首次突破3000亿元关口，达3029.64亿元，同比增长13.95%。其中移动游戏实销收入2268.6亿元，同比增长17.51%。

数据来源：《2023年中国游戏产业报告》

然而，尽管从数据上来看国内游戏市场保持稳定增长，但深入分析后不难发现，这一增长数字并不能完全反映市场的真实面貌。

回到前两年来看，伽马数据显示，中国游戏市场销售收入在2021年至2022年分别为2965.13亿元和2658.84亿元，经历了较大的波动。其中，由于国内游戏版号审批在2021年至2022年期间有着长达9个月的停滞，导致2022年上线游戏数量锐减，使当年游戏收入显著下滑。

因此，当我们以更长的时间维度来审视国内游戏市场，可以发现，相较于2021年，2023年的收入增速仅为2.18%，市场增速明显放缓。同时自2020年以来，国内游戏用户数量也几乎没有明显增长，这表明当前的游戏市场已进入存量阶段，竞争愈发激烈。

数据来源：《2023年中国游戏产业报告》

基于此，笔者认为，过去一年依旧是游戏行业面临机遇和挑战的一年。尽管整体市场规模有所扩大，但增速的放缓和用户数量的稳定都意味着行业需要更加深入地挖掘现有用户的价值，同时不断创新以吸引新用户。

值得思考的是，这样的大环境下，游戏厂商应当如何应变？

聚焦到个股层面，随着当前港股企业先后发布2023年业绩，一些游戏企业展现出强劲的经营韧性，百奥家庭互动就是其中之一。

财报显示，2023年百奥家庭互动实现营收约7.83亿元人民币；经调整净亏损约0.1亿元人民币。

从用户视角来看，通过持续不断的内容创新和迭代优化，公司旗下游戏产品吸引力不断提升，越来越多玩家愿意为之付费，公司2023年平均每季季度付费账户平均收入176.1元，同比增长15.9%。用户付费水平的提升不仅体现出公司盈利能力在增强，也从侧面反映出用户对游戏付费价值的认可，更有可能向身边朋友推荐这款游戏，从而吸引更多潜在用户的加入，有助于为公司带来场份额的扩大和品牌影响力的提升。

可以看到，面对市场的变化和挑战，百奥家庭互动凭借着稳健的IP长线运营实力、精细化运作的深耕能力、丰富的产品储备，成功巩固了公司在优势细分领域的竞争优势。我们或许能够从其中得到一些启发。

游戏厂商的双重制胜法宝：IP长线运营+精细化运作深耕

当国内游戏行业进入存量竞争时代，各大游戏厂商深知，游戏的发行并不是结束，而是刚刚开始，后续的运营与深化发展同样至关重要。

这一阶段，游戏厂商要想最大限度地释放游戏产品的商业价值，IP的长线运营能力和精细化运营策略这两者缺一不可。

简单来说，游戏厂商不能仅局限于追求短期的经济回报，更要注重挖掘IP的深层价值。通过持续不断地更新迭代、内容扩展，以及与不同领域的跨界合作，吸引并留住更多玩家。同时，其也要从用户体验、界面设计、操作流畅度等方面对游戏的细节进行深度打磨，了解玩家的需求和偏好，针对性的优化游戏，进一步提升玩家的满意度和忠诚度。

在这一方面，百奥家庭互动通过持续更新与扩展游戏内容、与其他品牌及产业进行多元化跨界联动等方式，为旗下IP注入新的活力和吸引力，彰显了其出色的IP长线运营能力和精细化运营能力。

按游戏产品划分来看，经典爆款IP《奥比岛》作为公司运营时间最长、影响力最广的IP之一，已上线长达15年，2023年《奥比岛：梦想国度》手游实现营收占比35.9%。公司通过与影视、媒体、潮玩、饮食等多个领域的IP及品牌跨界合作，不断拓宽IP边界，在内容方面创新，致力于为玩家带来更加新鲜有趣的内容体验。

年内，《奥比岛：梦想国度》与多达11个知名IP展开合作，包括央视动漫、首都动物爱护协会、知名IP三丽鸥、潮玩品牌EMMA、SUSUMI、Rolife若来·Nanci囡茜、动漫《请吃红小豆吧！》、《喜羊羊与灰太狼》、茶饮品牌茶百道、小红书、以及零食品牌来伊份等，不断打造破圈爆点。这一定程度上不仅丰富了游戏的内容，也提升了其品牌价值和市场影响力。

资料来源：《奥比岛：梦想国度》官方微博

在宠物收集养成游戏领域，《奥奇传说》IP有着长达近12年的沉淀，以提升用户体验为核心，通过有效的玩法创新和线下传播裂变，页游端和手游端的社区活跃度明显增长。

财报显示，《奥奇传说》IP收入占营收比例为29.8%，预示着上线生命周期很长的游戏，将继续为公司贡献稳定且可观的长线流水。这一趋势不仅彰显了《奥奇传说》IP的强大吸引力，也预示着其未来在游戏市场的持续发展和潜力。另一方面，《奥奇传说手游》也在努力充实每个版本内容，积极听取玩家的建议，落实优化点，解决痛点问题，使得游戏口碑持续向好，用户粘性得到显著提升。

与此同时，上线超4年的女性向中华美食拟人手游《食物语》，自上线以来，游戏已选取超百款中华美食推出食魂角色，助力中华美食文化传播。

此外，百奥家庭互动还在游戏中融入非遗等内容，在丰富游戏内容提升玩家体验的同时，更在弘扬中华传统文化方面发挥了积极作用，展现了游戏产业在文化传承与创新方面的重要价值。

据悉，《食物语》与广东省工艺美术研究所广彩非遗联动推出新春版本“桃禧寿绵”，推出新年灯会、联动时装、定制金彩瓷盘等精彩的活动内容，将广彩元素融入到角色设计当中，推出联动专属汤圆时装“年味满勺”，寓意新春荣华富贵、阖家团圆;《奥拉星手游》与阳江风筝联动推出全新版本“清风逐鹞”，并根据阳江灵芝风筝的风格元素设计了新皮肤“芝鹞”，将传统文化以全新的面貌展示给当代年轻人;《奥奇传说手游》也与广东醒狮联动，将醒狮元素植入到游戏中，推出一系列醒狮知识科普学堂，以生动的形式感受到中华传统文化的独特魅力。

拓宽新游储备，强化造血内生增长动能

然而，仅仅依赖对现有产品长线且精细化的运营，是无法满足游戏厂商在竞争激烈的市场环境中持续发展的需求。

百奥家庭互动深知这一点。因此其始终致力于加大研发力度，强化旗下细分品类的优势，构建丰富多元的游戏储备，并将目光放至全球市场。

财报显示，2023年其研发开支为2.31亿元，同比增长0.5%，研发投入占营业收入比重持续提升，达29.5%。同时，公司研发团队也在不断壮大，目前研发人员总数已达595人，研发人员占比高达83.3%。这一数据不仅凸显了公司在人才吸引和培养方面的成效，也彰显了其在研发领域持续投入和打造更多具有竞争力的长线产品的决心。

例如，在新品储备方面，《奥拉星2》作为一款3D多人宠物回合制RPG手游，主打“多彩缤纷的宠物世界”，集世界探索、收集、养成、对战等游戏玩法。

从市场热度来看，基于奥拉星IP的影响力，《奥拉星2》自2023年6月全网首曝并开启预约以来，曾一度取得Taptap预约榜最高第五位，以及B站预约榜最高第四位的成绩，同时获得《奥拉星2》在B站新游预约、小米游戏中心闪屏推荐。

据悉，《奥拉星2》已经获得版号，并进行了删档不计费测试，计划于2024年内正式上线。可以预计，若该游戏顺利推出，将弥补国内游戏市场该类题材的空缺，进一步巩固公司在游戏市场的地位。

资料来源：公司资料

在游戏出海方面，百奥家庭互动持续加大推广力度，为了满足不同地区玩家需求，《食物语》已陆续推出了韩语、英语及繁体中文多种语言版本，分别进入五个国家iOS卡牌游戏免费榜榜首及10个国家前十名，赢得了多国玩家的喜爱与认可。

丰富新游储备加上游戏出海，不仅可以巩固百奥家庭互动的现有市场份额，还能开拓新的用户群体和增长点，进一步提升公司的品牌影响力和市场竞争力。这样的战略布局，为公司中期增量提供了有力的支持，使公司在游戏市场中具备了更强的增长潜力和可持续发展能力。

市场积极信号已现，静待价值潜力释放

随着近期市场密集释放一系列积极信号，游戏板块正持续受到资金青睐。

例如，全球游戏行业最具规模、最有权威、最有影响力的专业峰会——全球游戏开发者大会（GDC）如期召开，展示AI技术赋能游戏的最新进展，迅速点燃了市场对于游戏板块的热情；两会期间，多位代表委员提出推动游戏在医疗、教育、科普、职业训练、文化素养培育等社会价值领域的有效应用，强调游戏产业对中国本土经济和文化输出的重要性日渐凸显。

从专业投资角度来看，多家券商及分析师对于游戏板块的后续价值增长均给出了积极预期。

其中，中信建投表示，重点关注今年GDC大会对游戏板块的催化，其认为当前游戏板块估值处于历史低位，随着政策端压力逐步消除，3月下旬产品周期将至，叠加AI长期驱动新玩法出现，看好游戏板块。

国信证券分析师张衡表示，当前中国游戏版号实现常态化发放，有利于优质产品稳定发布；AI等新技术有望推动游戏行业降本增效、创新交互方式，进而带来商业模式革新。结合板块的估值水平，看好游戏板块投资价值。

综上所述，笔者认为，游戏行业正在经历一个从追求数量向追求质量的转变，预示着游戏厂商的未来发展注定走向分化。这样的大环境下实则更利于筛选出真正优质的游戏公司，并可能强化产品及运营精细化、全球化出海等趋势，带来更确定的机会。在其之中，百奥家庭互动的战略布局与之契合，或许有望从中收获更为稳健和持续性的成长。