分红大户中证红利ETF又分红了！过热了吗？lg...

去年一来，红利策略就“火”成一道大A靓丽的风景线，说高股息红利“拥挤、过热”的声音一直都在。

特别是最近，各类ETF又掀起了“分红潮”，在分红上做足了功课，比如这只分红大户——中证红利ETF(515080)，即将进行历史的第八次分红！

一提到“分红”，大家第一反应就是已经涨到高位了，基金经理通过现金分红的方式来降低仓位，进行落袋为安。但我认为红利策略基金的分红不一样。

通常，只有主动管理型基金才会通过现金分红的方式来降低仓位；而红利基金分红，更多是回归投资者买红利的“初心”——满足大家想获得稳定现金流的需求。

而且，红利策略已经火了三年了，这个时候分红，也是一个不错的时间点。

如下图所示，近3年来，中证红利ETF(515080)涨幅达到了30.36%，而沪深300则为-28.39%。招商中证红利ETF相比沪深300指数，跑出了近60%的超额回报！

图片来源：雪球

你可能会说，这么比不够客观。因为从2021年开始，恰好是上一轮牛市末期，而市场行情疲弱时，本来就是红利高股息策略的风口期。

那就把时间再拉长到5年，由于中证红利ETF(515080)成立时间不足5年，索性直接看它跟踪的“中证红利指数”。

根据中证指数官网数据（截至2024.3.20），中证红利全收益指数近5年累计涨幅41.31%，而沪深300是-6.52%。要知道，近5年是从2019年初开始的，恰好完整经历了2019年2020年两年的大牛市。可即便如此，最终还是红利指数成功穿越牛熊。

从下图也能明显看到，“中证红利全收益指数”一路震荡向上，不断突破新高，最终远超沪深300走势。对于持有股票型基金的较高风险的投资者而言，中证红利指数的表现已经可以用“稳稳的幸福”来形容的。

（图片来源：中证指数官网 数据区间：2019.3.22-2024.3.20）

这里做个小解释：市场上的“中证红利指数基金”虽然是跟踪的“中证红利”指数，但是分红后的收入却留在基金资产中，因此，中证红利指数基金的业绩更接近中证红利全收益指数的涨幅。

再回到中证红利ETF上， 我发现自2019年11月28日成立以来（截至2024.3.20），招商中证红利ETF累计涨幅79.03%，而计算了分红收入的中证红利全收益指数的同期涨幅为51.95%，也就是说，招商中证红利ETF相比中证红利全收益指数都还要高出27%的涨幅！

红利策略为何长期有效？

“中证红利指数”的选股策略为：从沪深市场中选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。

顾名思义就是就是以高股息率作为首要选股指标，并进一步筛选出现金流稳定、长期持续现金分红的上市公司作为投资标的。

其实，对于偏股型基金而言，业绩上涨主要源于两方面，一是股票价格上涨，二则是股票分红带来收入。红利策略如此稳健，其核心原因就是：高股息提供了稳定的收入来源。

中证红利如何做到长期涨的多，短期又很抗跌？

因为它符合一个好的投资所需要的两个标准：好公司、好价格。

好公司：红利策略的选股逻辑是筛选出市场中“股息率高+长期稳定分红”的公司，这样的公司大概率是有稳定的盈利模式和充裕现金流的公司。

好价格：股息率=每股分红/每股价格，大家知道，通常每股分红是比较稳定的，而股票价格则是剧烈波动的。当在市场狂热时期，股票价格猛涨，那么股息率就会被拉低。股价高企估值过高的股票就会被剔除中证红利指数。这个过程中，高估值的股票就被剔除掉了，剩下高分红且偏低估值的股票。这样就满足了好价格。

红利基金真“过热”了吗？

上一周，红利/高股息相关指数确实经历了一些回调，那段时间也有不少人担心红利板块是不是已经过热了？是不是该撤退了？

对此，我(原文作者)也做了一些功课和思考。

首先要承认的一点是，2024年以来红利板块超额收益显著，“拥挤度”的确已经不低了。但是，即便如此，红利策略依旧具有中长期配置价值。

原因有三：

经历近两年股市高波动后，高胜率投资标的逐步成为投资者共识

在经历股市大波动后，投资者的风险偏好逐渐降低，从以前追求“高赔率”转向追求“高胜率”。

高胜率的核心在于高确定性，红利资产因高分红和稳健经营而极具确定性。这主要因为红利指数成分股多为商业模式成熟、竞争格局稳定的龙头企业，这些企业现金充裕，持续高分红的可能性也更高。

经济复苏具有不确定性，高股息红利策略依旧具有配置价值。

今年看了不少券商研报，发现大家对今年经济复苏的预期很多属于“谨慎乐观”，一方面是考虑到国内地产周期，另一方面又是海外降息预期反复带来的扰动等。

既然有“谨慎”的成分在，那么在经济复苏预期偏弱、市场不确定性较高的环境下，红利就会是一个非不错的底仓选择。

即使经历上涨，红利板块股息率仍在高位。

截至2024.3.20，中证红利指数的股息率依然有5.49%，仍然妥妥的高股息！

很多人也在纳闷：为什么这两年红利指数成分股的股价持续上涨，但是股息率并没有下降？

究其原因，从2021年以来，红利成分股分红总额的增长幅度超过市值增长幅度，从而拉动股息率的持续增长！简单说就是，这一轮是上市公司盈利能力和分红的意愿双双提升，而并非是“生拉硬拽”拔估值。

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投资中最艰难的事情就是预测市场走势，因此均衡配置多种策略的基金是比较稳妥的选择。总的来说，红利策略属于防御属性较强的品种，不仅熊市抗跌，在牛市也更能涨，对于大多数投资者而言都是比较友好

对于有股票账户的投资者来说，我更倾向招商中证红利ETF（515080），规模大，流动性更高，费率低，成立以来已经分红8次，而且最新规定是每个季度可以分红一次。如果没有股票账户，也可以选择场外基金招商中证红利ETF联接（A:012643 C:012644 E：016363），管理费只有0.2%，算是同类指数基金中偏低的管理费率的了。

来源：范范爱养基，已获授权转载

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