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卫星化学:3月26日接受机构调研,包括知名机构景林资产,淡水泉,盘京投资的多家机构参与

2024-03-27 10:26:41
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证券之星消息,2024年3月27日卫星化学(002648)发布公告称公司于2024年3月26日接受机构调研,UBS、Lcrich Capital Management、摩根士丹利基金、南方基金、宁泉资产、宁银理财、诺安基金、诺德基金、盘京投资、朴石投资、朴易投资、浦银安盛基金、Millennium Capital Management、七曜投资、千禧基金、前海禾丰正则资产、前海联合基金、乾璐投资、青骊投资、清和泉资本、趣时资产、人保资产、睿扬投资、Pleiad Investment Advisors、睿远基金、森锦投资、驼铃基金、山西证券、山楂树基金、上海景熙资产、上海人寿保险、上海证券、申万菱信基金、拾贝投资、Point72、拾年投资、世诚投资、双安资产、太平基金、泰康资产、天风证券、天弘基金、天朗资产、万家基金、文博启胜、Redwheel、西部利得、西部自营、湘财基金、向日葵投资、信泰人寿、兴业基金、兴银基金、兴证全球基金、序列基金、循远资产、Schroders、燕园创新资本、颐和久富投资、易方达基金、弈宸基金、益民基金、银河基金、涌津投资、圆信永丰、源乐晟、远信(珠海)基金、Springs Capital、远舟资产、长城财富、长江证券、长信基金、招商基金、招银理财、兆天投资、浙商基金、浙商资管、正圆基金、Value Partners Limited、中庚基金、中国民生银行、中海基金、中加基金、中欧基金、中信保诚基金、中信建投自营、中信证券、中意资产、中银国际、Willing Capital、中银国际资管、中银基金、中银证券、中邮人寿、中再资产、众安在线、朱雀基金、百嘉基金、BNP、保银投资、碧云银霞投资、禀赋资本、博道基金、博时基金、财通资管、财信证券、常春藤资管、晨翰基金、晨燕资管、CCB International Asset Management Limited、乘是投资、创金合信、大朴资产、淡水泉、德邦基金、第五公理、第一北京、第一创业、东方红、东方基金、China Investment Corporation、东海基金、多鑫投资、法巴海外投资、沣杨资产、复星保德信、富安达基金、富敦投资、富国基金、高盛、高腾国际资管、Dymon、歌斐资产、格林基金、工银理财、工银瑞信、观富资产、光大自营、广发基金、国华兴益资管、国金资管、国君资管、Grand Alliance、国盛证券、国寿资产、国泰基金、海通国际证券、海通证券、瀚川投资、杭银理财、颢升基金、禾永投资、合远基金、Green Court Capital、恒泰证券、恒越基金、红筹投资、红土创新、鸿商集团、华安基金、华宝基金、华富基金、华融自营、华西基金、Hanwha Investment Trust Management Co Ltd、华夏基金、汇丰晋信、汇华理财、汇添富、混沌投资、建信资产、金泊投资、金信基金、金元顺安基金、景林资产、Helved Capital、景顺长城、九泰基金、理成资产、路博迈亚洲、米仓资产、民生加银基金、民生通惠基金、明世伙伴基金、明泽投资、摩根士丹利华鑫基金参与。

具体内容如下:

问:请介绍公司今年主要在建项目落地及投产时间?

答:年产 80 万吨多碳醇项目已于 2023 年开工建设,预计将在今年上半年正式投产;年产 26 万吨高分子乳液项目正在建设中;年产 20 万吨精丙烯酸项目正在建设中,预计将在 2025 年建成;与 SK合资建设的年产 4 万吨 E 项目预计将于 2025 年上半年建成。


问:近期双氧水价格上涨的原因?

答:1)受《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录(第二批)》政策影响,未来国内将不会再新增使用酸碱交换工艺生产双氧水的装置,使用该工艺的老旧产能将逐步被淘汰。2)春节后市场有补库需求,下游恢复生产导致需求拉动。3)近期观察到部分下游产品需求有所增加,例如光伏行业的需求增速高于此前预期。


问:公司员工人数增加但是营业成本中人力成本下降的原因?

答:2023 年公司研发人员 1,271 人,同比增加 28%,这部分人员成本列入研发费用。此外随着生产装置的大型化,生产人员结构有所调整,人效增加。


问:公司 α-烯烃及 POE 项目进展情况?

答:α-烯烃和 POE 项目工业化试验装置目前运行顺利,催化剂、产品收率和质量都已达到预期目标,千吨级 α-烯烃中试装置已转工业化装置,正常销售,10 万吨 α-烯烃工业化装置工艺包已完成最后审查,具备建设条件。POE 装置正在编制工业化工艺包,两大项目预计于 2025 年建成。


问:近期乙二醇价格上涨,公司是否会调整下游产品产能?

答:公司一直以来围绕利润最大化调整产品结构,乙烯、环氧乙烷、乙二醇、碳酸乙烯酯、碳酸二甲酯、聚醚大单体和表面活性剂都可以作为产品进行出售,并根据产品的盈利水平来制定排产计划,最近乙二醇价格暖对公司来说是好事,将会提升公司乙二醇装置的盈利能力。


问:近期乙烷价格持续回落,未来乙烷价格的走势判断?

答:从历史上看,乙烷价格的平均水平约为 23 美分/加仑左右,曾因为极端事件出现过短期的暴涨现象,但持续时间较短,很快会落到正常水平,如 2022 年的俄乌冲突导致乙烷价格出现过大幅上涨,但价格也很快的落到了正常水平。进入 2024 年以来,乙烷价格持续落,已跌破 20 美分/加仑,主要系美国油气开采量创历史新高,加剧了乙烷过剩的情况,另外美国乙烷出口设施能力有限,我们预计后续美国乙烷供大于求,价格上涨的动力不足,大概率会在较长时间内维持较低水平。


问:如何看待当前乙烯行业所在的周期位置?

答:目前国内乙烯下游产品中还有 40%左右的当量需求缺口,另外如高端聚乙烯、POE、E 等产品仍绝大多数依赖进口,因此国内乙烯市场还有较大的增长空间。从行业需求增速角度来看,全球乙烯每年的需求增速约为 2%-3%,国内增速更快,约 7%-8%,每年新增需求 400-500 万吨,因此不用担心乙烯行业的需求问题;从供给来看,海外乙烯新增产能建设已经大幅放缓,因此从长期来看,乙烯行业供给增速放缓,需求持续保持增长,我们判断乙烯行业有望迎来复苏。


问:未来公司分红计划?

答:公司未来分红计划会按照此前发布的《卫星化学股份有限公司未来三年(2022-2024 年)股东分红报规划》,规划明确了分红最低要求,并且过程中会参考公司经营情况进行调整。虽然近几年公司新项目持续投入,但是仍将维持较好的分红比例,持续馈投资者,践行公司为区域经济创税、为投资者创利、为员工创收的经营理念。


问:未来五年公司计划投入 100 亿研发费用的投入节奏?

答:2023 年 7 月,公司与嘉兴市签订未来研发中心项目,建设建筑面积达 20 万平方米研发中心,该项目会更好的吸引研发人员入驻,这部分的固定资产投资将接近 20 亿。另外每年会陆续增加研发投入,主要集中在催化剂、工艺研发、高端新材料、新能源材料四个领域,未来五年研发投入金额有望超 100 亿,这也是推进公司以轻烃一体化为核心,打造低碳化学新材料科技公司的必然举措。


问:公司氢能业务规划?

答:0从 2019 年起公司就做好了氢能的整体规划,氢气是公司最大的副产物,现有氢气产能超 21 万吨,待后续连云港 α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目投产后氢气产能约 40 万吨,成为华东地区最大的氢能供应商。目前国家政策大力支持氢能产业,预计未来氢能会有较好的发展前景,目前公司氢气主要用于生产双氧水等,并且布局了横跨较多纯度的双氧水产品,包括生产电子级双氧水,提升整体竞争力;利用连云港基地副产氢气采用 HPPO 绿色工艺生产环氧丙烷,是国家海关总署唯一允许出口的生产工艺,为公司向高端化学品发展提供新平台。此外,公司也为园区化工企业供应氢能、满足园区内氢能交通工具的能源需求。目前公司已在建氢气装卸平台,未来,随着氢能下游领域逐渐成熟,公司副产氢气带来效益将进一步提升。


卫星化学(002648)主营业务:丙烯酸、丙烯酸酯、颜料中间体、丙烯酸酯高分子乳液、高吸水性树脂(SAP)及其他丙烯酸酯下游产品的研发、生产和销售。

卫星化学2023年年报显示,公司主营收入414.87亿元,同比上升12.0%;归母净利润47.89亿元,同比上升54.71%;扣非净利润46.72亿元,同比上升51.8%;其中2023年第四季度,公司单季度主营收入106.05亿元,同比上升14.37%;单季度归母净利润13.96亿元,同比上升2693.91%;单季度扣非净利润13.16亿元,同比上升411.61%;负债率60.53%,投资收益-1377.98万元,财务费用8.11亿元,毛利率19.84%。

该股最近90天内共有29家机构给出评级,买入评级27家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为20.89。

以下是详细的盈利预测信息:

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融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3668.29万,融资余额减少;融券净流出263.27万,融券余额减少。

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