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在比特币ETF的加持下、这轮减半会比以往更猛烈

2024-03-26 12:32:14
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摘要:所以新的生命力也会给比特币带来新的高度,拿好自己手里的饼子,等风来。

比特币减半影响越来越小,每一次减半带来的增长都会下降。比特币在第一次减半后的周期内暴涨了约 5500%,在第二次减半后的周期内暴涨了约 1250%,在当前周期内暴涨了约 700%。

换言之,比特币多年来的稳定增长表明市场日趋成熟。爆炸式增长往往伴随着炒作和投机,而更持续的增长速度则表明稳定性增强,应用范围更广,这与黄金等传统资产类似。

然而,这一轮周期有一个很大的不同,就是 ETF 流入带来的外生需求,这导致比特币在减半之前突破历史最高点,所以很可能会带来一轮与以往不同的新增长。当然,这也可能源于供应冲击.

需求侧: ETF 购买压力

随着比特币在最近几周的持续增长,美国现货 ETF 对比特币的兴趣与日俱增,迄今已吸引了超 100 亿美元的净流入。也就是说,14 天平均流入约 2500 枚比特币(约 1.5 亿美元),是每日新产出 BTC(900 枚)的 3 倍,减半后则将接近 5.5 倍(450 枚)。

下图可见,ETF 持有超 40 万枚比特币,已经超过比特币在四月减半后每年的供应量(约 16.4 万枚)。此外,根据 Glassnode 高流动性和流动性资产的平均值,加上短期持有者的供应和交易所余额,目前的需求已经覆盖比特币可用供应量的约 4.5%,总计约 470 万枚 BTC。

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此外,美国有着 7 万亿美元的 ETF 市场,是欧洲的四倍。在 ETF 获批之前,77% 的资产经理不愿意投资比特币。在美国,已注册登记的投资顾问管理着约 114 万亿美元资产,他们被强制要求在新产品推出 90 天后才能进行投资,因此,只要有 1% 的资金配置到比特币上,就会引发大量资金流入,从而使比特币市值翻倍,供应也会更加紧张。

这标志着新一轮需求开始涌现。

供应侧:流动性日益不足

持有比特币超 155 天的投资者对比特币信仰非常坚定。长期持有者的比特币持有者在 12 月飙升至历史新高(1490 万枚),随后回落至目前的 1429 万枚左右(占总供应量的近 70%)。

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与 2017/18 年和 2020/21 年的情况类似,本轮周期自 ETF 通过至今,长期持有者逐步高位卖出。

然而,尽管长期持有者的 BTC 持仓量从 1490 万枚降至 1429 万枚(降幅为 4%),但短期持有者的 BTC 持有量却从近 230 万枚激增至 307 万枚,增幅超 33%。两个群体之间已经形成一种平衡,这通常发生在减半后的牛市初期,但现在由于 ETF 的外生需求而提前出现,导致市场力量接近中和。

在这种情况下,BTC 的交易所余额将创下五年来新低,达到 230 万枚,更加说明 BTC 的供应量在急剧下降。

如果这种趋势持续下去,比特币的供应侧将日益缺乏流动性,从而为供应紧张和抛物线牛市的潜在爆发奠定基础。

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比特币已经创下历史新高,但巨鲸仍然不为所动

尽管自 ETF 推出以来比特币涨幅惊人,但持仓超 1000 枚 BTC 的巨鲸们并未在市场走强时抛售。即使在比特币达到 6 万美元时(2021 年 3 月和 10 月,巨鲸曾在 6 万美元抛售比特币随后 BTC 创历史新高),投资者仍表现出对比特币的信心,表明他们相信当前的涨势仍具有巨大的增长空间。尽管至 3 月 1 日,99.6% 的比特币流通供应量是盈利的,但大家仍然看涨。

通常我们都认为比特币只剩下储蓄价值了,但减半之后的比特币仍然有新的生命力。

从基本面来看,预计 Ordinals 和 BRC-20 代币等创新将推动对比特币的更多需求并扩大其用例。 这一点至关重要,因为它确保矿工能够依靠交易收入生存,而区块奖励将在 2140 年继续减少。由于比特币的区块大小有限,当交易需求增加时,交易费也会增加。

2023 年,矿工的交易费收入从年初的约 0.73% 增加到 2023 年 12 月的 30% 以上,日交易费有时超过 1500 万美元。 交易费上涨可能会影响小规模交易的价格,并推动更多地采用闪电网络、Stacks 等比特币 Layer2。

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然而,比特币扩容也引起了市场关注。 就像早期的以太坊 Layer2 解决方案(Arbitrum、Optimism、Polygon 等)一样,专注于比特币扩容的项目也在向比特币进军,它们引入了基于 Optimitic Rollups 与 zkRollups 的各种扩容方案。 虽然它们的长期发展情况无法预测,但有利于释放比特币的更多效用,甚至像以太坊一样实现大规模增长。

在两个新 Layer2 的带领下,比特币 TVL 在 3 月飙升 7 倍,达到 27 亿美元,跻身前 6 大网络之列。 最后,从 2023 年 12 月到 2024 年 2 月,比特币占据了 NFT 交易量 33%,总计 27.6 亿美元,仅次于以太坊的 39.9 亿美元,超过 Solana 的 12 亿美元,可见 Ordinals 对比特币网络影响巨大。

所以新的生命力也会给比特币带来新的高度,拿好自己手里的饼子,等风来。

后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评,欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信

来源:金色财经

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