中国有赞(08083.HK)：经调整净利润4228.9万元，促进AI+新质生产力升级lg...

2023年对于许多企业来说，是一场摧枯拉朽的考验。

股票市场表现乏力，投融资环境艰难，大环境温和复苏却依然承压，这些因素都给企业发展蒙上了一层阴。在这样的市场环境下，盈利能力与造血能力成为企业生存和发展的关键因素。尤其对于SaaS行业而言，这是一场极限压力测试——目前大部分的SaaS公司仍处于发展的初级阶段，大幅亏损是常态，需要外部“输血”。

在这样的外部情况下，中国有赞却逆势发展，成功地实现了盈利，到达了里程碑时刻。

盈利与现金流双提升

2023年，有赞的经营目标是“在保持健康盈利和合理人效的前提下，尽量去追求更好的业务基础积累和组织能力积累；做中国第一批盈利的中型企业服务公司，第一梯队有能力迎接大环境复苏的企业服务公司”。有赞CEO朱宁在内部全员信中称“我们做到了。”

在过去这一年，公司不仅成为第一批盈利的中型企业服务公司，还大幅提升了经营质量和造血能力。根据财报，2023年公司实现营收14.48亿元（单位：人民币，下同），基本与去年持平。公司经营效率与盈利能力显著提升，在未主动减员的情况下，实现综合人效大幅提升，达80万；公司毛利率同比提升4.9个百分点，毛利同比增长4.2%，经调整净利润为4228.9万元，实现同比扭亏。此外，公司的造血能力明显改善，经营现金净流入同比大幅增加超过7千万，期末现金余额为9.26亿元。

这一切并不容易。抛开宏观形势不谈，2023年电商流量还进入大洗牌阶段。有赞不仅抢先整个行业企稳，并在过去一年实现盈利和现金流的大幅增长，显示出驾驭周期的能力。

探寻这一成功背后的原因，一方面得益于有赞全面拥抱AGI，在AI+SaaS的道路上不断探索创新。在AI 2.0的浪潮中，有赞作为SaaS行业的领军者，正以其对零售业与AI的深刻理解和前瞻性布局，让SaaS插上了AI翅膀：

首先，在内部方面，有赞利用AI技术全面提升了销售效率和内部作业效率。通过AI的智能分析和优化，公司内部流程更加高效，销售团队能够更精准地定位客户需求，提高了工作效率和销售业绩。

其次，在外部方面，有赞加速了解决方案的创新。

有赞推动“AI+SaaS”的发展，并不局限于提供更优的产品和服务，更进一步着眼于帮助企业实现商业模式的转型和创新。有赞用AI助手(Copilot)帮助商家更简单地使用产品做好在线线下经营、用自动化(Agent)更高效完成工作、用经营顾问(Insight)产生更针对性的有效的经营策略建议、用AIGC生成更好的营销创意。而在2023年，公司进一步发布了首个人工智能产品“加我智能”，赋能图文推广、活动策划、经营分析和自动任务四大场景。通过AI的数据分析和预测能力，有赞能够更准确地洞察市场趋势和用户需求，挖掘现有用户群体中的潜在需求，为客户提供个性化、定制化的解决方案，加速了企业的发展和转型进程。

另一方面，则是得益于公司的战略升级成效显著。

品牌价值定位跃迁

2023年，有赞积极推动品牌价值定位重大升级，公司战略升级的脚步十分清晰。

朱宁在内部全员信中提到，有赞全新的价值定位是从帮助商家做好公域内容营销开始，再提供私域运营和分销团购系统，为最终销售转化提供更智能的解决方案。新的品牌定位不仅更利于发挥有赞作为SaaS服务商的技术实力和创新能力，还使公司能进一步深度挖掘行业价值链，寻求新的增长点。由此，公司正式由单轮驱动，变成由“私域电商和门店数字化服务”+“智能化消费者运营系统”双轮驱动。其中，智能化消费者运营系统包括有赞CRM、有赞智能导购、有赞企业微信助手等产品，为客户提供了更智能、更高效的营销和运营解决方案。

在此基础上，有赞为商家提供全方位的解决方案，使2023年单个商家平均销售额增长33%至161万元。值得一提的是，中大型商家在增长方面表现尤为突出。2023年，公司获得更多的中大型商家，并且在交付环节很好地帮助这些商家做到了活跃使用——根据财报，中大型商家占比提升至53%，门店商家交易总额同比增长19%。同时，有赞的核心客群平均续费金额也增长了21%，特别是在新零售业务方面，续费增长高达25%。

需要注意的是，以上数据是后验指标。事实上，前瞻性指标，即续费前导指标同样表现良好。根据财报，公司的电商新客活跃率、门店新客活跃率、CRM新客活跃率、导购活跃率均有提升。不难判断，得益于价值定位升级与新核心驱动力诞生，2024年有赞盈利水平与现金流改善的趋势有望稳定延续。

从公司维度来看，未来的发展前景已经比较明确：2023年公司已实现盈利、2024年前瞻指标良好。

从宏观环境的维度看：

短期而言，微小客户的闭店潮已见底，最可怕时刻似乎已经过去。据国家统计局日前发布的数据，1-2月份社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%，略高于wind一致预期的5.4%，增速比23年同期上涨2.0pct，可见进入2024年国民经济稳中有升。

从长期来看，有赞顺应了未来国家与时代发展的长期趋势。就产业政策而言，以“新质生产力”为代表的科技产业政策与投入将相对去年显著发力，是今年两会最重要的变化。有赞凭借着科技力，赋能新产业、催化新模式、提供新动能。公司能帮助企业客户摆脱传统增长路径，是符合高质量发展要求的新质生产力。

另外，公司还迎来了资本市场的利好。2024年，联交所引入新的“简化转板机制”，正式落实GEM发行人可转往主板上市。若有赞成功地完成转板，有助于提高流动性、释放潜力，以及实现价值回归。

展望未来，在有赞穿越了低谷之后，时代将帮助它实现价值更大化。