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中国银河:给予志邦家居买入评级

2024-03-13 11:36:48
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中国银河证券股份有限公司陈柏儒,刘立思近期对志邦家居进行研究并发布了研究报告《23年业绩双位数增长,渠道布局持续深化》,本报告对志邦家居给出买入评级,当前股价为17.55元。

  志邦家居(603801)  核心观点:  事件:公司发布2023年业绩快报。报告期内,公司实现营业收入61.16亿元,同比增长13.5%;归母净利润5.95亿元,同比增长10.78%;扣非净利润5.48亿元,同比增长10.06%。2023Q4,公司实现营业收入21.88亿元,同比增长16.87%;归母净利润2.46亿元,同比增长10.58%;扣非净利润2.24亿元,同比增长11.19%。  业绩稳健增长,多渠道持续发力。  零售方面,公司持续推进整家战略部署,通过品类开拓、门墙发力、整装布局、拎包社区等方式挖掘存量市场空间,并积极探索新零售、整家联单提单值等创新方式,行业承压背景下表现稳健。  大宗方面,公司针对大宗业务加强落实系统性风险管控体系,有效调整客户结构,积极培育创新业务。保交楼落地带动竣工实现快速成长,大宗业务受益实现增长。  整装方面,公司加快总对总合作模式拓展,23年上半年同二十多家装企合作洽谈,并同部分头部装企达成战略合作,1~9月整装业务同比增长30%~40%,未来料将维持快速增长。  海外方面,公司逐渐从工程整装拓展至零售加盟领域,目前加盟已覆盖泰国、柬埔寨、菲律宾、马尔代夫等地区,未来料将持续拓展,且低基数下有望实现高速成长。  投资建议:公司渠道布局持续深化,南下扩张加快落地,并以海外业务双轮驱动,未来成长空间广阔,预计公司2023/24/25年能够实现基本每股收益1.36/1.54/1.78元,对应PE为12X/10X/9X,维持“推荐”评级。  风险提示:地产市场不及预期的风险、家居消费不及预期的风险、海外市场布局不及预期的风险、市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.09%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.67亿,根据现价换算的预测PE为10.43。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为30.1。

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