成交额超2.5亿元，活跃国债ETF(511020.SH)盘中回调0.44%，贴水率达-0.35%lg...

截至2024年3月12日 13:53，活跃国债ETF(511020.SH)下跌0.44%，最新报价112.768元，盘中成交额已达2.5亿元，换手率22.21%。

近期超长债利率下行较快，30Y与10Y国债期限利差也快速压降，导致利率曲线进一步平坦化。我们认为这背后一方面对应着央行平坦化的降息操作，另一方面反映了不同期限资产供需格局的差异。我们认为短端政策利率下行的必要性较高，一方面我国当前内生性需求修复偏弱，另一方面出于引导实际利率下行激发资金活性、保护银行合理息差空间等角度来看，下调短端政策利率的必要性也仍存。特别是在曲线相对平坦的情况下，短端利率的性价比抬升，进而可能导致资金会开始逐步从聚集长端和超长端资产，转向关注短端的性价比。

长久期利率债前期市场浮盈盘较厚，近期股债跷跷板重新生效，超长债波动加剧，容易赚了过程不赚钱。不过基本面等角度尚未看到明显利空，可以选择折价大的时机进行参与，当前活跃国债ETF场内贴水率达-0.35%。

拉长时间看，截至2024年3月11日，活跃国债ETF近1周累计上涨0.29%。

规模方面，活跃国债ETF最新规模达11.29亿元。

活跃国债ETF紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数，中证5-10年期国债活跃券指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中,选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为指数样本券,采用非市值加权计算,以反映上述三个期限国债活跃券的整体表现。

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