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数据过于强劲?市场现在担心:美联储恐再改降息预期!

2024-03-12 05:07:59
金融界
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现在,几乎没有人预计美联储会在下周的议息会议上调整利率,但由于经济表现持续好于预期,官员们是否会坚持此前的降息预期,则是一个更为开放的问题。

自上次会议以来的数据证实了政策制定者普遍认同的基准,即联邦基金利率将在今年下调。美联储主席鲍威尔上周告诉美国国会议员,美联储离获得对通胀下降的足够信心“不远了”。

不过,在一些数据公布后,交易员们现在迫切地想知道,究竟美联储官员们现在的降息预期是小于去年12月估计的三次25个基点,还是他们仍然认为经济可以继续扩张,同时通胀继续下降,从而使利率也随之下降。

美国银行首席美国经济学家Michael Gapen上周表示,“人们一直怀疑经济复苏的持久性,但经济一直稳步前进。”

他概述了他所谓的“不着陆情景”,即供应方面的改善可以让美联储在6月份开始降息,同时通胀下降,全年经济增速继续保持在2%以上,高于许多人对其潜在潜力的估计。

投资者对低通胀和低失业率能否推动美国经济实现“软着陆”一直摇摆不定,他们也预计美联储将在6月开始降息,并将在3月议息会议上寻找这方面的信号。自去年7月以来,联邦基金利率一直稳定在5.25%-5.5%的区间。

复杂的信号

在去年12月的预测中,19位政策制定者中有11位预计今年将至少降息3次。如果出现两位持更强硬观点的官员,就可能改变预估中值,暗示降息幅度会更小。

一份关键数据,即2月CPI数据将于周二公布。经济学家预计,剔除食品和能源价格的核心CPI将较1月份的3.9%有所放缓,至3.7%。

尽管投资者已经确定美联储将在6月降息,并预计今年将降息整整一个百分点,但自去年12月美联储公布点阵图以来,数据异常复杂的。

例如,2月份的就业报告显示,失业率从3.7%上升至3.9%,工资环比增长放缓,这表明疫情期间形成的超紧张的就业市场可能正在逐渐恢复正常。

但总体就业增长继续高于平均水平,各行业的招聘范围扩大,工资同比增长仍高于美联储认为可持续的水平。值得注意的是,就业报告的细节显示,失业率上升反映出人们加入了劳动力大军,这通常是经济实力和信心的标志。

Indeed Hiring Lab的北美研究主管Nick Bunker表示,失业率的上升是“由‘外围地区’的变动推动的”,而不是失业人数的激增。他说,数据显示,求职率可能有所放缓,但25岁至54岁这一关键人群的就业参与率仍然很高。

整体劳动力人数三个月来首次上升,增加了15万人,帮助劳动力参与率保持稳定,约190万人开始找工作,但尚未找到工作,这是两年多来就业市场的最大增幅。

经济可能没有放缓

美联储最新发布的褐皮书显示,在美联储12个地区中,有11个地区的经济活动要么保持稳定,要么在增长。

亚特兰大联储主席博斯蒂克根据与东南部企业的接触,指出一种“被压抑的繁荣”,他表示,如果这种“被压抑的繁荣”一次全部释放出来,可能会推高需求和价格压力,这是美联储决策者指出的通胀上行风险之一。

通胀数据显示,1月CPI报告过于强劲,住房成本持续上升,而批发价格数据放缓,帮助美联储最青睐的通胀指标走低。美联储用来设定2%通胀目标的PCE物价指数1月份同比上涨了2.4%。

即便是这个接近目标的数字,美联储官员依旧不愿宣布“通胀已死”,以及确定可能开始降息的时间。

除了鲍威尔肯定今年可能会降息外,美联储理事沃勒等官员坚持认为,强劲的数据让他们“不急于”做出决定,而美联储理事鲍曼等人则指出,资产价格上涨和金融环境宽松可能助长通胀,并可能表明美联储的政策不像想象的那么严格。

这使得降息仍悬而未决。 Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok在3月初写道:

美联储今年不会降息,利率将在更长时间内保持在较高水平。现实情况可能是,美国经济根本没有放缓。”

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