哔哩哔哩2023 年第4 季度业绩电话会分析师问答lg...

托马斯·庄

我的问题是关于我们2024年的展望。管理层能否分享一下您对我们的产品、用户增长和商业化的想法和策略？

陈锐

在回答2024年的问题之前，我想花点时间回顾一下我们2023年所做的工作，我们在社区发展和商业化方面都取得了不错的进展。

所以首先我们的DAU突破了1亿，说明了我们社区的持续健康发展。其次是我们的广告开始加速，实现了27%的同比增长。这甚至标志着——在我们的同行中应该是广告收入增长率最高的之一。

我们的毛利率在过去六个季度持续增长，第四季度达到26%，同比增长6个百分点。2023 年全年，我们的调整后净亏损同比收窄了近一半，即 49%。值得注意的是，我们全年还实现了正运营现金流。

事实上，我们很高兴看到我们的社区生态系统已经与我们的商业价值更加契合。商业努力不会损害我们社区的发展。但相反，它正在帮助我们的社区内容生态系统在 2023 年变得更加强大。超过 300 万内容创作者在 Bilibili 上获得了收入。这正在加强我们内容创作者的发展。

此外，超过180万创作者通过直播服务在哔哩哔哩获得收入，通过广告服务获得收入的创作者数量同比几乎翻倍。

展望2024年，我们的工作重点与2023年保持一致，主要有两个任务。首先是关注我们的盈利能力。我们将继续加强我们的商业能力，同时提高我们的商业化效率，以提高我们的毛利率和管理我们的成本。我们预计将实现非 GAAP 营业利润——我们的非 GAAP 营业利润将在 2024 年第三季度转正。

在保持我们的财务目标不变的同时，我们将继续通过扩大内容丰富度和培育非常具体的内容类别来加强我们的内容生态系统，以确保哔哩哔哩成为最高质量内容的首选之地。

2024 年，我们将专注于发现顶级内容创作者的发展并支持他们赚更多钱。

在内容品类方面，我们将继续巩固二次元、游戏、科技知识等品类的现有优势，同时对因应用户消费需求变化等变化而增长的新品类提供更多支持和帮助。作为婴儿和孕妇、旅行、汽车和家居装饰。

我们相信，通过这一努力，在实现盈利后，我们将进一步实现和增强社区生态系统的良性循环，确保社区和盈利能力的可持续增长。

张怡文

我的问题是关于增值服务的。那么您能否给我们介绍一下我们为什么在24年制定这个业务部门的发展战略，然后包括现在的业务，包括直播、高级会员和其他增值服务。

陈锐

在哔哩哔哩上，我们聚集了海量的优质内容创作者。还有一个适合不同兴趣的欢迎之家。我们的用户在 Bilibili 上有强烈的归属感。所有这些综合起来导致用户非常愿意为他们喜欢的内容花钱，为他们喜爱的内容创作者花钱。

在哔哩哔哩上，用户为自己喜欢的内容和服务付费。这对我们来说是最自然的商业模式。当人们为他们喜欢的内容和服务付费时，他们实际上对这种体验感到高兴，并且对这种体验感觉良好。对于内容创作者来说，当他们通过这种服务获得收入时，就会有更强烈的价值感和欣赏感。而对于我们的内容创作者来说，他们也会更有动力继续在哔哩哔哩上创作内容。例如，如果我们的内容创作者通过出售他的专有高级课程在哔哩哔哩上赚取更多收入，那么这笔钱将比他在广告中赚到的钱更有价值。

基于社区的服务模式或联系，我们开发了直播付费会员、漫画、音剧付费核心、粉丝收费等相结合的增值服务。而这一切都与当前的社区和我们的内容密切相关。第四季度，我们的整体增值服务收入同比增长22%。

在所有这些服务中，我们相信直播可能已经发挥了最大的潜力，并且可能增长最快，因为我们相信直播更加普遍。任何人都可以成为直播主播。去年，180万内容创作者通过直播在哔哩哔哩获得收入，这是一种对所有内容创作者来说普遍且入门门槛极低的变现模式。

尽管做直播业务的平台有很多，但哔哩哔哩的直播还是非常非常独特的。这是因为就内容创作者/主持人而言，以及我们直播的内容类别有非常相似的产品或反映了我们在 PUGV 社区中的产品。

我在这里举个例子。而其他许多人可能认为直播是一种冲动或激素驱动的付费。然而，如果你看看哔哩哔哩的直播收入部分，我们实际上有近三分之一的收入是通过称为包月订阅模式产生的。这笔特定的付款反映或代表了粉丝在至少一个月内对我们的内容创作者的热爱和欣赏。我们的许多付费用户实际上是提前几个月订阅的，他们的续订率非常高。这个例子使我们与传统的直播平台不同，因为我们与内容创作者、主播和用户的联系是非常独特和持久的。

至于内容供应商，也就是主持人。如果我们看第四季度，B站活跃主播接近100万。其中只有一小部分来自职业行会。他们中的大多数实际上是来自我们 PUGV 生态系统的原生内容创建者。这也是我们与其他传统直播平台的区别，因为我们在 PUGV 生态系统中培育自己的供需。

同样的，在内容品类上，我们PUGV中的内容品类也可以是我们的直播品类，特别是B站有自己独特优势的品类，比如虚拟内容创作者。我们即使不是中国最领先的平台，也被认为是中国最领先的平台。还有法律相关的直播等知识类内容。很难想象这个品类在其他平台上会成为顶级垂直品类，但在哔哩哔哩上却非常受欢迎。

直播业务的优先事项，我们将在收入质量、毛利润和毛利率等方面优先考虑。我们希望2024年直播业务实现可持续、高质量的收入增长。

刘菲利克斯

我自己翻译一下。我的问题是关于广告业务的。我注意到你们第四季度的广告呈现出强劲的增长势头。所以我检查了这种良好表现背后的原因。您对 2024 年广告业务有何展望？这里的主要增长动力是什么？

卡莉·李

2023年我们的广告收入总计约超过人民币64亿元，同比增长27%。第四季度，广告收入同比增长28%，占我们总收入的30%，高于去年同期的25%。广告收入及其占比的增长直接得益于我们毛利率和毛利润的提高。

请允许我回顾一下我们2023年和第四季度所做的工作以及增长动力。事实上，在2023年伊始，我们就提出了[听不清]的战略，同时密切关注社区内活跃的商业活动带来的机会。

E-Home是指商业化的中间平台能力，包括我们的流量策略、算法能力和数据力量开发。e区是指我们的垂直产业战略。我们的最终目标是为客户提供更好的广告投放体验和更高的投资回报率，然后我们针对不同的垂直行业形成了10个垂直策略。我们还相信我们社区内活跃的商业相关活动所带来的收入潜力。在坚持开环战略的同时，我们计划将哔哩哔哩与我们的电商合作伙伴连接到更广泛的生态系统中。

由于我们在之前的电话会议中已经分享了很多有关哔哩哔哩策略的信息和案例，因此我不会在这里深入介绍更多细节。不过，由于这一策略，我们的广告收入也超出了 2024 年前三季度的预期。现在我将分享一些第四季度的额外亮点。

首先，我们能够利用我们在特定垂直领域的大事件中的优势，抓住新产品发布阶段的势头。我在这里举两个例子。首先，在游戏行业，我们在《梦幻之星》和《少女前线2》这两款新游戏的公测阶段取得了创纪录的高增长。

另一个例子是我们在电子商务领域看到的情况。所以我们实际上在11/11、12/12以及我们的年货节期间举办了几次电商促销活动，利用我们的视频和直播电商能力。这里有一些值得分享的有趣数字。

11/11期间，我们的直播和视频电商总GMV同比增长超过250%。B站电商直播场次也增长超100%。此外，这里还有一些有趣的垂直领域，婴儿和孕妇，对于我们的用户来说可能听起来有点太成熟了。然而，我们仍然能够通过我们的视频和直播电商活动为母婴客户带来超过 90% 的新用户。

其次是我们加强了广告投放能力。第四季度，我们的深度转化能力，包括24小时内提供ROI和订单信息，已经逐渐完善和成熟。因此，我们能够更准确地为客户实现预算目标，从而从他们那里获得更多预算。第四季度，高转化率广告占我们效果广告总收入的 30% 以上。

第三，我们在组织结构和产品供应方面整合了多个产品线。例如，通过将 Sparkle 广告平台与其他广告产品集成，我们进一步扩大了原生内容的数量和质量，从而增强和延长了客户在我们平台上的生命周期和投资周期。这三个原因，再加上我们所说的策略，是我们第四季度广告收入增长的关键驱动力。

至于很多投资者非常感兴趣的视频和直播电商业务，我会详细介绍一下。2023年，我们进一步将商业场景融入内容生态，影响用户从产品播种到交易转化。2023年，日均超过2600万用户观看我们的视频电商相关内容，直播电商视频并重定向至外部平台的用户数量增长超过200%。

所以实际上，另一方面，视频和直播电商产品也为我们的内容创作者带来了新的变现和商业化途径。第四季度，每天有超过6万名内容创作者参与视频和直播电商相关活动。11/11期间，我们的家居装饰——家居装饰内容创作者Medan先生通过哔哩哔哩创造了超过16亿人民币的GMV。这体现了哔哩哔哩在全面、深入的长篇内容方面的独特优势，尤其是在耐用消费品和零售领域，如家居装饰、科技和数字产品。

另一个例子是我们的一位女性内容创作者。12月，她的单场直播电商总GMV突破5000万元。而这也代表着哔哩哔哩女性用户群巨大的消费潜力。而【听不清】和【听不清】这两个案例，我们相信这在业内算是领先的展示，也展示了哔哩哔哩社区的巨大潜力、商业化潜力。

2023年，哔哩哔哩视频及直播电商总GMV突破100亿元。我们相信B站用户群的商业价值才刚刚开始实现，未来还有巨大的增长空间。

我们对2024年的广告业务保持非常乐观的展望，我们非常有信心实现广告收入的高增长率。

首先我来回顾一下哔哩哔哩在广告方面的核心优势，这就是我们的用户基础。哔哩哔哩是中国年轻人口密度最高的平台，我们广告平台的价值就在于它自己的用户基础。我们用户的平均年龄是24岁，我们相信我们的用户消费力、购买力正在逐渐——正在逐渐。而哔哩哔哩现已成为广告主的首选平台，无论是长期提升品牌资产，还是短期影响用户购买决策和对话，哔哩哔哩都已成为投资最多的广告平台。

此外，2024年，我们计划进一步升级亿航战略。首先，我们会增强广告投放能力，提高广告投放效率。这包括集成我们的广告投放系统，实现智能、多终端的应用投放体验。我们计划在今年某个时候为广告主实现自动投放，我们将进一步开发我们的数据可视化工具，让客户通过多维度的数据投放来验证广告投放的结果。我们也会非常密切地关注并寻找 AIGC 能够带来什么来帮助我们提高广告效率。

其次是我们会深入社区场景，升级流量策略，有效提升广告投放量。例如，在去年拓展故事模式、PC、OTT等多场景的基础上，我们将重点整合这些场景以及时刻页研究功能和其他社区场景。同时，我们还将通过在推荐页中以混合方式布置广告视频来提高变现效率，并进一步推广原生广告。总而言之，我们将有效利用并增加 2024 年的广告库存和前景。

最后，我们将积极探索客户广告内容创作者模式，鼓励广告客户创作原生内容，并在哔哩哔哩上开设自己的品牌账户。另一方面，我们也会为这些广告商开放私域，并推出更多的互动功能，让他们与我们的用户进行互动。通过这些努力，我们的目标是将单一的广告投放转变为长期运营，并增加客户的品牌资产。

第三是我们的战略。我们相信我们可以复制去年在电子商务和游戏领域的成功经验，并将该模式​​复制到其他快速增长的行业，例如汽车、科技、家居和装饰、在线服务、金融和教育等。我们确实相信我们也可以在这些垂直领域实现高速增长。

但最后，总而言之，我们相信电商生态系统的进一步开拓将为我们在 2024 年的广告收入方面带来更多惊喜。

张雷

您能否给我们详细介绍一下 2024 年的财务前景，包括收入盈亏平衡路径和现金流趋势？

范鑫

我来回答这个问题。正如陈先生之前提到的，我们2024年最重要的任务之一是改善我们的财务状况并实现盈利。我们计划实现这一目标的方式将与2023年的做法类似，主要是通过毛利润的增长以及费用管理。让我更详细地讨论一下。

2023 年，我们的收入同比增长 3%。我们的毛利润同比增长超过40%。到 2024 年，我们预计我们的收入增长将加速并实现两位数的增长率，广告收入的增长速度甚至更快。我们预计，由于高利润广告业务的贡献较高，我们的毛利率将进一步提高，2024 年毛利润也将保持高增长。

在费用方面，我们将不断提高运营效率。我们预计今年第三季度将实现非 GAAP 运营盈亏平衡。让我分享更多关于我们的现金流和资产负债表方面的信息。我们在2023年第三季度和第四季度实现了正的经营现金流。特别是在第三季度，我们产生了超过6亿元人民币的经营现金流。这意味着我们公司已经进入了发展的良性循环。

我们预计将继续这样做，并在整个2024年保持正的经营现金流。从负债方面来看，我们去年回购或偿还了12亿美元。截至 2023 年 12 月 31 日，我们的资产负债表上有约 21 亿美元的现金储备，而未偿还可换股债券为 8.6 亿美元，我们的现金储备足以覆盖我们公司的所有债务。谢谢。