高股息短线盘整，倒车接人还是预期改变？机构：主线地位不变lg...

今日（2024年2月27日）31个申万一级行业全线上涨，高股息板块相对平淡，然而周期拉长至年初至今，煤炭、银行、石油石化等高股息板块依旧包揽涨幅榜前列。

图片来源：Wind

热门ETF方面，继昨日红利板块罕见回落，今日标普红利ETF（562060）随市上行，场内价格收涨0.75%，成交额超7000万元。

图片来源：雪球

而就在上周五（2月23日），标普红利ETF（562060）场内价格刷新上市以来新高，仅仅隔一个周末，高股息资产缘何风光不再？短线波动是提示风险来临还是倒车接人，年内高股息资产能否持续跑赢？

行情复盘：不只是弱市避风港，长期胜率领先。

复盘2005年以来的20个年份，标普红利ETF（562060）标的指数标普A股红利指数（全收益）有15年跑赢沪深300全收益，综合胜率高达75%。此外在2007、2009、2014等沪深300收益较好的年份，标普A股红利指数依旧取得显著的超额收益。

数据来源：Wind，截至2024.1.31，指数过往业绩不预示未来表现。

国信证券表示，红利策略不只是“震荡行情避风港”，从历史上看，高股息策略在市场快速上行、快速调整、震荡演绎、长期熊牛切换等四种情况中，都有过显著占优的表现。

从区间累计表现看，截至2024年1月末，2005年以来标普A股红利全收益指数（将成份股分红计入收益）累计回报高达1984.25%，相对沪深300全收益（347.21%）和中证500全收益（461.97%）超额收益分别为1637%和1522%。

2、交易层面：红利策略并不拥挤，配置性价比仍较高。

去年以来，红利策略以弱市下的独立表现吸引广泛关注，但高关注度不等同于拥挤，机构指出，当前从红利策略的成交、估值、换手率等指标看，红利策略其实并不拥挤。

换手率方面，以标普A股红利指数为例，其2023年年均换手率仅0.22%，低于2022年（0.26%）及2021年（0.31%），反映出指数交易拥挤度处于较低水平。

估值角度看，截至最新，标普A股红利指数PE和PB分别为6.31倍和0.78倍，分别位于近10年36.79%和36.59%分位点，尚不及中枢位置。

高股息上市公司由于发展阶段普遍处于成熟期，经营稳健、抗风险能力较强、现金流充裕。叠加整体估值仍然处于历史较低水平，蕴含的潜在增长空间巨大，未来有望继续迎来估值提升。

3、后市机会：配置价值仍被看好

当前处于经济弱复苏叠加利率下行周期，高股息策略优势凸显，分析人士指出，红利策略或将依然是今年的市场主线，其“逆周期性”有望持续。

招商证券表示，从绝对收益的影响因素看，红利策略或能够维持较长时期的盈利。从相对收益的前瞻指标看，领先红利策略超额收益的美债利率拐点或已出现，后续基金发行回暖将对此进行验证。

兴业证券亦表示，稳增长政策持续加码，货币政策有望保持宽松，无风险利率水平或将长期保持震荡下行态势，如若未来低利率环境成为常态，红利类资产有望长期成为中国居民权益类资产配置的底仓品种。

公开资料显示，标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，其通过股息率构建一篮子股票组合，底层资产具备低估值和长期稳健的盈利能力与盈利质量，能够跨越周期，具备良好的中长期投资价值。Wind数据显示，2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。

数据来源：沪深交易所、标普道琼斯指数、Wind、华宝基金等。

风险提示：标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。