降息超预期，科创100已做好反弹准备！lg...

节前科创板反弹势头最猛，涨超20%。今日早盘科创100震荡下行，午后小幅回升，截至2024年2月20日13:48，科创100ETF基金下跌0.64%，盘中成交额达4.39亿元，换手率6.83%，委比-15.27%，盘中交投活跃！

数据来源：Wind，2024年2月20日。

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2月LPR报价，一年期、五年期以上分别报3.45%、3.95%，五年期以上较1月下调25bp，一年期持平。

实体融资成本直接受LPR利率影响，降息有助于继续宽信用。上一次LPR报价利率调降在2023年8月，时隔6个月LPR再迎来降息。一方面，从基本面看，国内经济仍需积极政策稳固，需要货币政策进一步加码宽松来扩需求、稳增长。比如1月制造业PMI相比历史同期（指近年春节前一个月）表现偏弱；CPI、PPI数据指向需求仍需进一步巩固。

另一方面，近月央行连续调降存款利率、存款准备金率以及再贷款利率，均有助于降低金融机构负债端成本，为LPR下行释放空间。

1年期实际利率仍在高位（%）

资料来源：海通证券

商业银行净息差处于低位（%）

资料来源：海通证券

由于科创板对于流动性非常敏感，降息降准后，市场恢复到正常成交额，科创板会最先受益。且市场重回做多窗口的信号较为明朗：呵护经济和资本市场的政策力度全面加强、内外宏观环境企稳、流动性危机有所化解、市场处于低位水平，至高层会议前后及3月美联储议息会议前，市场无忧。当下应该买什么？

科创100为代表的中小盘成长，具备最强的估值盈利双击赔率，现阶段胜率也较高。1）性价比/超跌反弹视角，前期承压更多的成长和小盘修复空间和弹性更大，当前科创板仍有80+%标的PB分位数不到10%。2）产业端，科创板中新兴产业占比更大、更接近“新质生产力”要求，且有海外AI映射，后续预计持续受益。3）业绩视角，科创板营收和盈利增速23Q3已在环比改善，消费电子、医疗器械、通用设备、云服务等修复更好，或有突出表现。

市场底部情绪信号：大盘/小盘、期指仓单、期指溢价均下降，成交额回暖

数据来源：财通证券

科创100是科创板的中小盘风格指数，聚焦高成长。科创100指数中医药生物占比31.56%，电子占比达19.54%，行业分布鲜明，符合经济发展大方向。在当前中小盘股行情强势、AI科技创新加速迭代、政策大力扶持的背景下，科创100有望乘风而上，更具增长潜能，值得配置科创100ETF基金（588220）！

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