前言:每年年初召开的省级地方相关会议,通常是前瞻全国重要会议的重要窗口。截至2024年1月28日,全国共计有27个省(自治区、直辖市)召开完地方相关会议,以2023年数据计,这些地方占全国国内生产总值比例已达87%。通过梳理地方相关会议相关产业政策,可以发现“加速形成新质生产力逐步成为了地方相关会议的一大关键词,医药、电子、新能源是地方相关会议2024年产业政策发力的三大重要方向,分别对应银发经济、数字经济(人工智能)、绿色经济的长期经济转型升级方向,未来政策持续落地催化可期。
工具选择上,科创100ETF(588190)跟踪的科创100指数布局科创板中小市值个股,小盘科技成长风格鲜明,有望分享中小市值个股成长为细分方向龙头从小到大过程的红利,前三大权重行业分别为医药、电子、新能源,有望受益于地方政府2024年产业政策持续加码的趋势,科创100ETF(588190)配置窗口期或已至。
一、总量目标:经济弱复苏态势或延续,小盘科技风格有望占优
总量维度,2024年已公布的27个省级行政区划(不含港澳台)国内生产总值目标值加权平均数为5.35%,相较2023年对应省份加权之和降低了0.19%。已公布的27个省级行政区划中(不含港澳台)有13个下调了2024年国内生产总值增速预期,10个保持不变,仅有4个上调预期国内生产总值增速。
此外,2023年,常州和烟台的国内生产总值突破万亿,至此共有26个万亿国内生产总值级别的城市。除去截至1月27日尚未公布政府工作报告的6个城市,已公布的20个万亿国内生产总值城市国内生产总值目标值加权平均数为5.51%,相较2023年降低了0.11%。分布上,有7个下调了国内生产总值增长目标,6个上调国内生产总值增长目标,6个维持不变。
由此可见,地方相关会议目标设定基本遵循“稳中求进“的基调,整体我国2024年经济发展或仍以恢复为主,并努力推进经济高质量发展和转型升级。
图:各省2024年及2023年国内生产总值增长目标
(信息来源:中信建投)
决定内需的消费+投资两大方面:
(1)消费:从经济大省的工作报告看,数字消费、绿色消费、消费电子、文旅休闲和汽车是各地促消费的主要方向。如浙江提出“积极培育智能家居、文与旅游、体育赛事、国货”潮品“、银发经济等新的消费增长点,提振新能源汽车、电子产品等大宗消费“。江苏提出”大力发展数字消费、绿色消费、健康消费、体育休闲消费“。四川提出”出台提振新能源汽车、电子产品等大宗消费的措施,实施消费品以旧换新“。
表:经济大省政府工作报告中的消费政策表述
(信息来源:中信证券)
可见,多个经济大省消费发力点涉及电子、新能源车等科技创新领域,为对应赛道企业年内增长空间提供了一定业绩支撑。
(2)投资:不同地方固定资产投资增速目标分化,公布目标的18个省份及地区加权平均增速为5.8%,低于2023年的7.8%。其中地方债务较高省份下调幅度较大,如江西、广西均将固定资产投资增速目标从2023年的8%下调至3%,吉林从7%下调至3%,重庆从10%下调至4%。整体仍然体现了不搞“大干快上“,寻求”稳中求进“的政策基调。
表:各省披露固定资产投资增长情况
(信息来源:华泰证券)
从地方相关会议已公布省级区划的总量目标设定和内需(消费+投资)刺激路径来看,或隐含了2024年经济仍以修复为主,经济弱复苏态势仍将延续。经济复苏周期拉长背景下,小盘风格个股由于多为A股中游企业,更容易通过成本控制实现更高的业绩弹性,有望持续占优,关注科创100ETF(588190)配置机遇。
二、产业政策:科技创新引领现代化产业体系建设
科技创新:产业政策方面,围绕“科技创新引领现代化产业体系建设“,各地聚力加快形成新质生产力。多个地方提及”数字经济“、”新质生产力“、”新型工业化“等关键词。如湖南省提出加快打造全国重要的先进计算产业基地,加快”智赋万企“进企业、进车间、进班组步伐,数字经济增长15%。
产业体系:制造业集群式发展也是各省关于“体系建设“二字的具体落实方向之一。2023年多地深入推进先进制造业产业集群建设,战略性新兴产业布局等,而从2024年建设规划上看,制造业集群发展仍是产业政策的”重头戏“。贵州省提出要做强现代能源产业,加快建设”电动贵州“;湖南省提出加快打造全国重要的先进计算产业基地;江苏省提出高标准建设10个国家先进制造业集群和16个省重点集群。
涉及赛道:生物医药、人工智能、新能源、数字经济。
北京:大力建设数据基础制度先行区,开展数据资产入表,数据跨境便利化服务等综合改革试点。
上海:目标全力落实新一轮集成电路、生物医药、人工智能“上海方案”。实施“智能机器人+”行动,率先开展国家智能网联汽车准入和上路通行试点。
广东:提出发展集成电路、新型储能、超高清视频显示、生物制造、商业航天等新兴产业;超前布局6G、量子科技、生命科学、人形机器人等未来产业。
江苏:提出目标高标准建设10个国家先进制造业集群和16个省重点集群;广泛应用数智技术、绿色技术,深入实施传统产业焕新工程;持续打造战略性新兴产业集群;开辟未来网络、量子、生命科学、氢能和新型储能、深海深地空天等产业新赛道。
浙江:提出大力发展数字经济,数字经济核心产业增加值增长9%左右,规上工业企业数字化改造覆盖率达85%。
四川:表示要重点布局和大力发展人工智能产业,培育生物技术、卫星网络、新能源,加快发展低空经济与智能网联汽车等新兴产业。
安徽:提出加快布局量子信息领域重大应用示范工程。加快发展医药健康产业,建设高端医疗器械、现代中医药等产业集群。
展望后续,数字经济、硬科技突破、制造业绿色技术改造或是政策立足长远发力的方向:
(1)数字经济是我国经济优势领域,也是转型一大重心。算法方面,当前多个AI大模型已通过备案,长期政策在合规前提下以支持鼓励为主;算力方面,2023年10月,六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》。智算算力是稀缺资源,国产算力投资机会值得把握;通信方面,可关注5.5G新技术落地和卫星互联网产业化机会;数据方面,公共数据领域或是国家数据局工作重点。
(2)半导体芯片关键领域突破仍需新型举国体制加持。2023年国内多个重要会议指示对我国科技事业的重视达到历史新高度,未来或从多条路径实现硬科技突破。一方面内部攻克,利用新型举国体制从资金、人才、项目以及环境四方面发力;另一方面外部引入,国内研发和国外引入两条路走路,人才、设备、技术的引进仍是关键。
(3)制造业技改顶层文件已出,技改投资规模有望不断增大。2023年底八部门发布《关于加快传统制造业转型升级的指导意见》,提出到2027年,我国传统制造业高端化、智能化、绿色化、融合化发展水平明显提升,有效支撑制造业比重基本保持稳定,在全球产业分工中的地位和竞争力进一步巩固增强。此次相关会议多个省区继续加力推进制造业技术改造投资。(信息来源:中信证券)
整体来看,医药、电子、新能源是地方相关会议2024年产业政策发力的三大重要方向,分别对应银发经济、数字经济(人工智能)、绿色经济的长期经济转型升级方向,未来政策持续落地催化可期,科创100ETF(588190)实现全方位覆盖。
三、外贸环境:开拓新市场,全球竞争力较强赛道成长空间拓宽
开拓多元化市场,培育新出口业态便利企业出海是各地外贸政策的重要看点。
开拓市场方面,如外贸大省江苏提出“进一步加强同美欧日韩经贸往来,积极拓展共建‘一带一路’国家市场“,广东提出”落实粤贸全球计划,全力支持企业抢订单拓市场“。重庆和山东、的重点是大力开拓东盟、拉美、非洲、中亚等新兴市场。
培育新业态方面,广东力争“跨境电商进出口规模突破万亿元“,江苏”实施跨境电商高质量发展三年行动计划,着力发展‘跨境电商+产业带’,积极布局海外仓“。相关政策措施有望带动我国企业海外业务收入稳步提升。
图:我国出口和美国制造业PMI相关性高
(信息来源:中信证券)
整体地方政府着力为企业出海打造更优营商环境,长期有望提振拥有出海逻辑赛道的景气度。如我国在电力设备新能源领域的锂电和光伏产业链全球竞争力较强,我国新能源车有望抢占低渗透率市场份额,我国电子领域光模块全球市场份额占比高、有望进一步拓展北美市场,我国医药领域创新药国际认可度持续提高,在多个渠道演绎出海加速逻辑等。
工具选择上,科创100ETF(588190)跟踪的科创100指数布局科创板中小市值个股,有望分享中小市值个股成长为细分方向龙头从小到大过程的红利,前三大权重行业分别为医药、电子、新能源,有望受益于地方政府2024年产业政策持续加码的趋势,科创100ETF(588190)配置窗口期或已至。
图:科创100指数申万一级行业分布
(信息来源:Wind;截至20240130)
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