在线音乐增长势头强劲 腾讯音乐获里昂证券“跑赢大盘”评级lg...

近日，里昂证券发布了对腾讯音乐的评级报告，将其定为“跑赢大盘”。这一评级的出台，主要基于腾讯音乐在线音乐业务的强劲增长势头，以及社交娱乐业务前景的逐步明朗。

分析师指出，腾讯音乐作为中国领先的在线音乐服务提供商，正享受着在线音乐服务的长期增长。这得益于有利的竞争环境，以及用户扩张、每付费用户平均收入(ARPPU)上升和利润率提高等多重因素的推动。腾讯音乐在内容广度和多样性、与上游版权所有者的牢固关系、广泛的服务、庞大的用户规模和洞察力方面建立了深厚的护城河，为其在线音乐业务的持续增长提供了有力保障。

尽管社交娱乐收入在面临压力的情况下，预计在2023年第四季度将同比下降50%，但分析师认为，腾讯音乐的在线音乐业务具有弹性增长的特点，能够在各种经济条件下保持稳健发展。在经历了社交娱乐业务的艰难转型后，腾讯音乐推出了更具可持续性的业务结构，将在线音乐作为增长的指挥棒。分析师预计到2024年，在线音乐将贡献超过70%的收入。

此外，分析师还表示，腾讯音乐的在线音乐业务拥有长达十年的增长机会，付费用户和ARPPU是双引擎。该公司的付费墙策略在推动付费率方面已经证明是有效的，而超级vip、车内游戏和更有纪律的促销等付费套餐应该能在不涨价的情况下提高ARPPU。这将为腾讯音乐的在线音乐业务带来更大的发展空间。

另一方面，在严格的监管和激烈的竞争中，社交娱乐业务正在寻求一个稳定的立足点。分析师们认为，虽然社交娱乐业务在过去一段时间内面临了挑战，但最糟糕的时期可能已经过去。随着腾讯音乐不断调整和优化业务结构，社交娱乐业务有望逐步恢复稳定增长。

里昂证券还指出，尽管腾讯音乐的收入结构发生了令人不快的变化，但利润率仍在增长。这主要得益于在线音乐业务的多种有利的结构变化，例如预付款减少、原创内容贡献增加以及从最低保证模式向收入分成模式的转变。这些变化反映了腾讯音乐议价能力的提高和内容回报的提高，有望为其带来更高的长期毛利率。分析师预测，腾讯音乐的长期毛利率将接近40%，超过Spotify等国际知名音乐平台。

在量化评级系统中，腾讯音乐获得了强烈的“买入”评级，一直领先于市场。这一评级结果表明了市场对腾讯音乐未来发展前景的积极预期。与此同时，Seeking Alpha的作者以及华尔街分析师的平均评级也分别为持有和买入，进一步印证了腾讯音乐在行业内的地位和投资价值。