昨日大跌40%！纽约社区银行要倒闭了？lg...

昨天纽约社区银行盘前就大跌了40%，虽然盘后稍微上涨了一些。但是关于纽约社区银行破产的谣言四起。有外国分析师断言，远没有到破产的地步。

作者：Quad 7 Capital

昨天，纽约社区银行发布了第四季度财报，并将季度股息大幅下调至0.05美元，引发了大量评论。哎哟。盘前股价就下跌40%。

这一下子就有各种各样的谣言在流传。这是许多人警告的商业地产崩溃吗？未来会有更多银行倒闭吗？削减股息是否意味着纽约商业银行可能会破产？后者是很有趣的，因为他们买下了Signature Bank的许多旧资产。尽管出现了意外的失误和削减，但这为入场交易提供了新的资金。让我们讨论一下。

远不到破产的地步

纽约社区银行公布的第四季度业绩疲弱，削弱了市场预期。但这不是地区银行业崩溃的开始。这些损失是由信贷损失拨备的激增造成的，这的确引发了一些担忧，但还不足以让人认为该行即将破产。该公司营收8.86亿美元，每股亏损0.27美元。

弱点是什么？利润率很低，准备金上升，而且为了提高流动性采取了包括削减股息在内的重大举措，管理层并没有掉以轻心。今年，总体而言，该银行正在转型：

我们报告说，普通股股东的净收入有所增加，我们的资产负债表多样化，商业贷款现在占我们总贷款的近50%，并增加了无息存款的比例。此外，我们在整合Flagstar Bank方面取得了巨大进展，达到了这一过程中的每一个里程碑，并推出了一项全新的品牌重塑活动，该活动将在计划中的系统转换于2月中旬完成后不久启动……我们采取果断行动积累资本，加强资产负债表，加强风险管理流程，并更好地与相关银行同行保持一致。通过记录5.52亿美元的贷款准备金，我们显著提高了准备金水平，使我们的ACL覆盖率与同行银行更加一致……我们还通过将季度普通股股息降至每股0.05美元来增加资本。我们认识到减少股息对所有股东的重要性和影响，这不是轻易做出的决定。我们认为，这是一个审慎的决定，因为这将使我们能够加速积累资本，以支持我们作为一家第四类银行的资产负债表。

因为这是一家准备拥有超过1000亿美元资产的银行，对业务的要求是不同的。这是故事的一部分。商业贷款是一个问题，对商业房地产的敞口也是一个问题。对这个空间有很多焦虑。我们认为这可能有些过头了，但这就是华尔街的现状。纽约社区银行有很大的商业敞口。截至2023年12月31日，商业贷款总额占投资贷款总额的46%，多户贷款占投资贷款总额的44%，这反映了与一年前相比的显著多元化。这是一个重大的进步。截至2023年12月31日，商业房地产贷款持平于134亿美元，与本季度初相比没有变化。

简而言之，与过去相比，一年前的风险敞口集中度更高。住宅贷款和其他贷款分别占投资贷款总额的7%和3%。

贷款和存款

我们一直在寻找地区银行贷款和存款的增长。从本质上讲，更多的存款意味着更多的可用于放贷的资金，而更多的贷款往往意味着更多的手续费收入和利息收入。也就是说，存款减少了，但贷款增加了。但这里有一个重要的附注。存款总额为814亿美元，较本季度初的827亿美元减少了13亿美元。减少的主要原因是与Signature交易相关的托管存款减少了18亿美元，但如果不考虑这些，总存款增加了4.57亿美元。

贷款也有所增长。投资贷款和租赁总额为846亿美元，而本季度初为840亿美元。第二季度的增长是由工商业贷款和住房抵押贷款的增长推动的。其中一个弱点是净息差，与上一季度相比，下降了45个基点，达到2.82%。这是由于流动性建设行动。

资产质量实际上有所改善

纽约社区银行资产质量实际上有所改善，但信用损失准备金激增 贷款增加了，但是由于准备金支出激增。我们惊讶地看到了资产质量相对改善。关注另一个关键指标：不良资产。在2023年，不良资产占总资产的比例相对稳定。与季度初相比，在四季度中，总不良贷款实际上减少了700万美元，或者减少了2%，至4.28亿美元。尽管回收资产为1400万美元，与上一季度相比略有增加。从连续季度来看，不良资产也从季度环比下降了1%，。

这是积极的，伙计们。

现在，损失准备金增加到与其他第四类银行一致。第四季度末，信贷损失准备金为9.92亿美元，而本季度初为6.19亿美元，增加了3.73亿美元，“反映了本季度建立准备金的行动，以应对办公部门的疲软，多户投资组合的潜在重新定价风险以及分类资产的增加。”因此，有一些迹象表明，写字楼房地产市场并非一帆风顺，但这并不预示着崩盘。信贷损失拨备占投资贷款总额的比例由上季的0.74%上升至1.17%，因准备金增加。

该银行历来效率很高。但第四季度却出现了异常，从第三季度的56.15%恶化至67.86%，明显高于去年同期的40.72%。这反映了收购更多资产和增加损失拨备的举措。

相对于账面价值仍然非常有吸引力

尽管股价大跌，但纽约银行的股价与账面价值相比仍有很大的折扣。这里是抄底时机。如果你认为股价即将崩盘，那就避开这只股票。但我们不赞同这种观点。

削减股息的确会带来伤害，但股价下跌的主要原因是削减股息。各方的解释各不相同，但我们从表面上看，管理层这么做是为了提高流动性，而不是因为该行陷入了困境。美联储正在密切关注，你可以放心，美联储正就这份报告和降息与纽约商业银行保持联系，以确保账面上没有可能正在扩散的不良资产。

整体估值是有吸引力的。我们确实喜欢将股价与账面价值进行比较。该银行的股价仍远低于账面价值。账面价值是14.28美元，所以以当前股价6.30美元计算，这是一个巨大的折扣。这里有形账面价值的折扣率为35% ！我们喜欢购买接近或低于有形账面的银行股，因此这里的价值主张非常强。电话会议上透露了更多信息：

纽约社区银行在所有适用的监管要求下仍保持良好的资本状况，重新调整我们的资本分配优先级是加速资本建设的必要步骤。我们相信，我们在第四季度采取的这些行动，以及我们战略的持续执行，将使公司在长期内实现更高的价值。

总结

这对市场和纽约社区银行的股东来说都是一个冲击。但我们认为你利用了这个机会。当然，新的收益率调整是痛苦的，0.20美元的收益率现在是3%，减少了收益投资者的收入。很难下咽。但对于交易员和长期投资者来说，这家银行正在成长，正在采取战略举措，以确保其未来。

$纽约社区银行(NYCB)$