香港中福期货：美国天然气出口lg...

周五，拜登政府宣布冻结液化天然气(LNG)出口设施的新许可证，冻结期限可能长达15个月。香港中福期货表示，在冻结期间，它将审查此类出口对气候和设施所在社区的环境影响。也有可能的是，尽管业界做出了保证，但政府可能认为未来会出现供应问题，从而导致价格上涨，这是选民不喜欢的。

过去十年中，当美国石油和天然气生产商成功游说联邦政府结束对原油和天然气出口的限制时，他们大声宣称美国可以从该国的页岩油田生产如此多的石油和天然气。香港中福期货认为，美国将有大量剩余产品用于出口——这将提振美国经济，同时解决该国的贸易不平衡问题。他们承诺这种繁荣将持续数十年。

当然，这些生产商真正想要的是使国内石油和天然气市场与世界市场更充分地融合，以便从更高的世界价格中受益并赚更多的钱。公平地说，他们所要求的是美国几乎所有其他行业都享有的权利，即有权将其产品出售给最高出价者，无论这些客户位于全球哪个地方。

当然，这一论点不会吸引国会议员，因为他们的选民更喜欢低能源价格而不是高能源价格，因此它从未得到任何有力的推动。

美国对石油和天然气出口基本上不受限制的实验已经进行了十年，正如伯曼所说，繁荣正在趋于平稳，并为看似衰退做好了准备。我在这篇文章中主要关注天然气，但您可以在这里和这里阅读伯曼对美国石油产量即将下降的精彩报道。

就背景而言，美国石油市场在美国政策变化之前，除了对原油出口的限制往往会打压国内原油价格外，已经融入了世界市场。美国炼油厂长期以来一直被允许出口任意数量的成品（汽油、柴油等）。

然而，天然气生产商通常无法进入世界市场，因为他们的天然气通过管道输送给国内客户以及加拿大和墨西哥的一些客户。这使得美国天然气价格多年来远低于世界价格。因此，政策的变化对天然气价格的影响要大得多。

随着国际液化天然气市场的急剧扩张，美国天然气生产商看到了机遇。如果他们能够将天然气转化为液化天然气，就可以将其运往国外的高薪客户。以液化天然气形式出口到国外的天然气越多，美国消费者以及最终液化天然气出口商的价格就会越高，这对国内生产商来说是双赢。此举导致了不同的结果。部分原因是美国天然气生产商缺乏纪律、生产过剩，这是搬起石头砸自己的脚。（原因往往是油井是用借来的钱钻的，因此生产商必须出售他们能生产的所有天然气来偿还债权人，而不是等待更好的价格。）美国天然气价格曾一度上涨。过去10年，但这些价格目前停留在20世纪90年代的水平。然而，世界液化天然气价格仍然持续且大幅高于美国价格。

根据美国能源情报署的数据，这种差异一直推动美国液化天然气出口设施的大幅扩张，到2027年，这些设施可能使美国、加拿大和墨西哥的出口能力合计增加一倍（如果允许这种扩张）继续）。将所有三个国家纳入液化天然气出口评估是有意义的，因为连接这三个国家的天然气管道网络密集，因此影响这三个国家的天然气供应。

重要的是要了解液化天然气交付合同的期限通常为20至30年。在无法保证液化天然气持续供应的情况下，接收液化天然气的客户不愿意投资数十亿美元来建设和运营再气化设施。这意味着，如果美国天然气供应减少，大部分离开美国海岸的天然气不能简单地被截留并留在国内。而且，其中一些合同是与美国在欧洲渴求天然气的盟友签订的。因此，宣布国家紧急状态并剥夺这些盟友的天然气供应合同将产生重大的地缘政治影响。

现在看来，拜登政府或许已经想通了这一切。当然，刚刚宣布暂停批准新的液化天然气出口设施的表面原因是对气候和液化天然气出口所在地社区的环境影响。然而，似乎有人在政府耳边低声谈论，如果允许美国液化天然气出口的强劲势头继续下去，未来几年国内价格可能会大幅上涨。

考虑到美国石油和天然气生产的不确定性，美国可能会开始更加重视确保国内仍有足够的产量来满足国内需求，就天然气而言，要保持足够的国内产量。价格下降。（在几乎任何情况下，美国石油价格都将继续与世界价格挂钩，除了价格管制或特别的新出口限制，这两种情况似乎都不太可能发生。）

香港中福期货认为，只有发生重大危机，美国的出口政策才会真正逆转（而不是像拜登政府正在考虑的那样仅仅停止出口扩张）。在此之前，生产商必须在当前正在增加利润的美国出口体系落幕之前将其收益最大化。