英特尔崩了！lg...

昨日美股盘后，半导体巨头英特尔崩了，股价暴跌10.9%：

消息面上，英特尔发布了四季报，当季营收和净利润皆超出市场预期，但今年一季度业绩指引不佳，引发股价暴跌：

这份财报为何让华尔街紧张？

具体来看，去年四季度英特尔表现出众，营收154亿美元，同比增长9.7%，逼近管理层给出的146-156亿指引上限：

分业务来看，英特尔传统的客户端业务营收88.44亿美元，同比增长33.1%；数据中心业务营收39.85亿，同比下滑9.8%；网络及边缘业务营收14.7亿，同比下滑23.7%； 自动驾驶Mobileye营收6.37亿，同比增长12.7%；代工业务营收2.9亿，同比增长63.5%：

于英特尔而言，最重要的业务有两块，一个是客户端，一个是数据中心，前者和PC销量有关，去年四季度营收恢复高增，主要是PC厂商库存恢复正常，加上2022年四季度的低基数，显得同比增速较高，但只是恢复正常而已。

管理层预计2024年PC出货量有低个位数的增长，预计AI PC出货量在4000部左右。

总的来说，PC业务处于恢复期，问题不大，随着更多厂商推出AI PC，英特尔有望凭借行业东风继续复苏。

市场担忧的是数据中心业务，该业务较客户端业务更有潜力，但随着英伟达和AMD的竞争，英特尔在该业务上节节败退，去年四季度的营收增速较为疲软，至于英特尔的AI GPU，似乎还没能获得有意义的收入。

在这样的背景下，英特尔预计2024年一季度营收在122-132亿美元之间，中值增速8.4%，大幅不及分析师预期的142.5亿，是引发股价大跌的主要原因。

但是，个人感觉市场的预期有点乐观，加上英特尔的估值处于历史高位，稍有不及预期的情况，就引发的大跌：

因此，英特尔昨日大跌的背后，主要还是估值的问题，一旦股价回调，估值降至合理位置，英特尔仍有可能延续复苏趋势。

支撑英特尔复苏的动力主要是公司的IDM2.0战略，虽然IDM模式在21世纪后迎来挑战，如芯片制造工艺被纯代工模式的台积电反超，三星也是IDM模式，英特尔和三星这两个领头羊都被台积电反超，背后凸显商业模式的缺陷。

但英特尔IDM2.0战略有所进展，其坚称的4年5节点战略正常推进，先进制造工艺已经收到设计大厂的预订单，如果正如管理层所言，能够顺利实现该计划，则英特尔的代工业务将成为新的增长极，客户端和数据中心业务也有望凭借先进的制造工艺重获竞争力。

总的来说，英特尔四季报是优异的，引发股价大跌主要是市场预期过于乐观和英特尔估值处于高位，回调过后，或仍有机会！ $英特尔(INTC)$