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华福证券:给予正帆科技买入评级,目标价位46.95元

2024-01-24 11:50:21
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华福证券有限责任公司杨钟,赵心怡近期对正帆科技进行研究并发布了研究报告《全年业绩亮眼,新签订单饱满》,本报告对正帆科技给出买入评级,认为其目标价位为46.95元,当前股价为33.98元,预期上涨幅度为38.17%。

  正帆科技(688596)  投资要点:  正帆科技发布2023年度业绩预告显示:2023年公司实现净利润4.00-4.27亿元,同比上升54.63%-65.07%;实现扣非净利润3.22-3.43亿元,同比上升50.30%-60.10%。从单季度来看,23Q4公司实现净利润1.29-1.56亿元,同比增加6.55%-28.78%;实现扣非净利润1.22-1.43亿元,同比增加40.36%-64.48%;此外,23Q4公司净利润/归母净利润区间中位数环比亦增长18.36%/5.88%。整体来看,2023年度公司业绩与在手合同保持高增,主要得益于下游行业市场规模扩大、公司市场竞争力、运营效率不断提升等因素。  新签订单充沛,护航业绩增长。公司2023年度实现新签合同66亿元,同比增长60%,其中来自半导体/光伏/生物医药行业的新签合同分别实现同比增长84%/58%/5%;截至报告期末,在手合同61亿元,同比增长76%。公司2023年新签订单持续保持高增长,为后续业绩释放打下了良好基础。与此同时,国际半导体协会SEMI晶圆厂预测报告显示,到2024年,全球芯片产能将增长6.4%,且中国将引领世界半导体生产量的增长,预计2024年将有18个新晶圆厂投产。展望未来,随着半导体黎明时刻渐行渐近,公司新签订单有望持续为业绩释放赋能。  新业务多线布局推进,成长动能强劲。在CAPEX业务方面,公司子公司鸿舸半导体的零部件Gas Box产品已全面稳产,且供应链正持续优化,毛利率有望趋于坚挺。在OPEX方面,公司于2023年持续拓宽业务版图,大力发展气体和先进材料业务。当下,公司已开展了多个气体和先进材料生产基地投建项目,其中丽水和陵项目将重点投入特气和先进材料,并将于2024年逐步落成投产。展望未来,随着公司投建项目的逐步落地,以及CAPEX产线项目逐步投入运营,公司业务中长期上有望稳健增长。  盈利预测与投资建议:基于公司新签订单增速较快,业绩预告亮眼,且经营持续向好,业务拓展稳步推进,我们预计公司2023-2025年营业收入分别为39.23/54.73/70.99亿元(原值38.72/53.02/69.18亿元),归母净利润分别为4.10/5.50/7.12元(原值3.95/5.50/6.97亿元)。根据可比公司相对估值法,我们给予公司2024年24倍PE,对应目标价46.95元,维持“买入”评级。  风险提示:宏观经济不及预期风险,行业竞争加剧风险,新业务开展不及预期的风险,原材料采购风险,地缘政治风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券吕娟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.76%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.2亿,根据现价换算的预测PE为23.03。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为55.21。

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