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意大利与德债收益率之差触及两年低点 受对欧洲央行降息的押注提振

2024-01-23 04:51:53
金融界
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一项衡量欧洲债券风险的关键指标跌至近两年来的最低水平,投资者在欧洲央行开始降息前纷纷涌向收益率更高的债券。

意大利和德国10年期国债收益率之差从10月底的2个百分点降至1.5个百分点左右。意大利和德国10年期国债收益率之差在债市受到密切关注,它是衡量风险承受能力的关键指标,也是反映投资者如何看待历史上更为强劲而动荡的欧洲经济的度量。

债券投资者受到葡萄牙、意大利、希腊和西班牙等欧洲外围国家的吸引,因其认为即将到来的降息会提振经济并降低现有债务的成本。意大利还受益于欧洲的财政政策。该政策从长远来看将使各国在削减预算赤字方面具有更高的灵活性。

部分投资者还指出,意大利更加稳定的政局也是市场信心增强的一个原因。意大利总理梅洛尼去年11月赢得大胜,穆迪投资者服务称该国不再面临评级被下调至垃圾级的风险,并将评级展望上调至稳定。

“意大利在结构性改革方面并没有采取任何特别激进的举动,但同样也没有做任何特别错误的事情,”Mediolanum International Funds固定收益主管Charles Diebel表示,“在这种环境下,收益率差异足以使其看起来具有吸引力。”

Diebel预计意大利-德国国债收益率差今年将进一步降至140个基点,中期将降至100个基点。

由于投资者预期利率会下降,去年年底全球债券市场出现复苏。虽然本月涨幅有所收窄,但收益率仍远低于去年触及的峰值,投资者预计欧洲央行今年至少会降息五次,每次幅度为25个基点,这是几个月前预期幅度的两倍。

资产管理公司Candriam近来放弃了对意大利债券的低配立场,认为不再有任何理由放弃更高的利率。意大利10年期国债收益率约为3.85%,西班牙10年期国债收益率为3.22%,法国为2.81%。

自2022年底当选以来,梅洛尼巩固了自己的权力,议会一直站在统一战线进行投票。这令人认为该政府有望持续并贯彻其政策议程,其中包括动用近2,000亿欧元(约合2,180亿美元)的欧盟复苏基金现金。

不过她仍面临一些挑战。去年12月,意大利央行将对该欧元区第三大经济体今年增幅的预测下调至仅0.6%。

有人担心市场涨势过头了。Jefferies International欧洲首席经济学家Mohit Kumar表示,未来几周意大利-德国国债收益率之差有可能扩大至多达180个基点。

其他人则表示紧缩政策可能持续。与Diebel一样,花旗集团的策略师表示利差 可能跌至140个基点。

利差收窄归因于“降息和欧盟财政规则方面的一些进展,这对外围国家来说是一件相当积极的事情,”瑞士宝盛固定收益策略师Dario Messi表示,“在我看来,这种势头可能会持续下去。”

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