中信建投陈果：2024年A股会有“小牛市”，智能化与周期股是两大投资主线lg...

近日，中信建投证券策略首席分析师陈果在腾讯财经《首席问答》栏目中表示，2024年A股会有“小牛市”，看好人工智能和周期股。

对于2024年A股市场将怎么走？会不会出现牛市？，陈果分析称，首先，牛市的基础并不一定是经济强劲复苏，中国过去多次牛市中伴随着经济增速显著上行的只有05-07年那一次。日本股市过去十多年牛市的背景其实依然是经济低增长人口负增长，甚至直到最近一年市场才认为日本能走出通缩。牛市最重要的基础是熊市。A股经历了三年的熊市，现在市场已经反映了相当多的悲观预期。其次，整个市场也开始有一些边际改善的因素出现，当这些因素不断地加强，并且被市场所确认以后，对市场的盈利预期和估值都会带来作用。

陈果认为，2023年初市场预期较高，最终高开低走。2024年初市场的位置和预期都是低起点，最终有望走成小牛市。无论是盈利的改善，还是估值的扩张，都具备一个小牛市的基础。盈利一方面有库存周期反弹，另一方面有政策的加码，PPI和CPI以及经济和企业名义增长都有望好于2023年，最重要的是好于目前市场悲观预期。估值的扩张包括两方面：一方面是无风险利率的下行，最终会看到多次降息降准；另外一方面是风险偏好的修复，过去市场对于房地产、地方债务、中小金融机构风险的担忧，这些因素在2024年随着政策落地也会有边际改善。至于后续能否有更大的行情，还要看后面内外部因素边际改善的幅度。

对于2024年题材和板块方面的机会，陈果指出，2023年缺乏景气行业，主题投资主导；2024年，景气行业会边际增加。对于A股市场来讲，科技板块依然是非常重要的一个板块，AI或者说智能化仍是未来几年的投资主题。从2023年来看，主要在A股，业绩体现比较明显的是光模块这个子行业。2024年及之后数年，更多领域将出现更多实质性产品，比如AIPC、AIPhone，以及像苹果和国内大厂推出的可穿戴设备，人形机器人、汽车智能化，人类社会即将步入智能时代，这个变化类似之前人类社会从工业时代进入信息时代，所以智能化对于2024年和往后几年的A股市场，都是非常重要的投资线索。

除此以外，陈果认为整个周期股的供求关系也是值得关注。2024年中国稳增长的政策力度还是会加大，包括基建投资预计在2024年增速会明显高于2023年。房地产投资相对于2023年负增长有望收敛。再从中期看，周期品的需求结构里面，整个中国房地产的比例是不断地在下降，包括其他的一些科技制造产业占比不断地上升，所以需求结构优化，而供给持续偏紧，周期股也是有中期估值提升的机会。

陈果总结称，2024年大的投资主线包括两条：一条是追踪新兴科技行业的发展，这里面核心趋势是智能化；另一条是关注传统行业供求关系的变化，这里面主要的主线是周期股。