东吴证券：给予天孚通信买入评级lg...

东吴证券股份有限公司张良卫近期对天孚通信进行研究并发布了研究报告《2023年业绩预告点评：业绩持续超预期兑现，期待在AI浪潮中更入佳境》，本报告对天孚通信给出买入评级，当前股价为91.6元。

　　天孚通信(300394)　　投资要点　　事件：天孚通信发布2023年度业绩预告，1)2023年公司归母净利润预计为6.8-7.6亿元，同比增加68%-88%；2)公司扣非归母净利润预计为6.5-7.4亿元，同比增加77%-102%。公司预告业绩超出我们及市场一致预期。　　全球AI需求强劲，产业链高增长高确定性　　公司表明由于AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是对高速率产品需求增长较快，进而带动公司部分产品线的持续扩产提量，产能利用率大幅提升。结合产业链各环节头部玩家业绩释放结果来看，英伟达24财年前三季度扣非归母净利润同增306%，中际旭创23年前三季度扣非归母净利润同增60%。　　全球产业链巨头持乐观态度，AI算力建设持续性值得期待　　进入2024年以来，AI算力产业链上各巨头均表达了对AI算力建设的乐观态度：台积电在23Q4业绩会上表示AI相关业务近几年CAGR预计达约50%，仅AI算力芯片在收入的占比就将达近20%；英伟达强调公司业绩在2025年可以继续增长；扎克伯格也表示Meta将在今年再采购35万张H100以实现算力翻倍，并借此训练Llama3模型。　　公司有望继续丰富产品、产能及客户序列，业绩增量可期　　1)海外+国内高速光模块需求高景气，公司客户在下游份额亦有望提升，期待公司泰国基地逐期投产满足高需求，公司业绩空间继续打开；2)天孚通信提前布局用于CPO、硅光技术路线的光引擎等产品，我们认为公司有望在需求、技术方案两旺的背景下继续扩大光引擎等产品的客户群体，在既有产品与行业共振的同时，打通这一新增长极。　　盈利预测与投资评级：考虑到AI高速光模块持续放量将为公司带来营收及盈利能力继续提升的机会，我们将公司2023-2025年归母净利润从6.4/10.1/12.3亿元上调至7.2/11.6/14.7亿元，对应同比增长79.2%/60.2%/26.8%，当前市值对应PE分别为50.1/31.3/24.7倍，维持“买入”评级。　　风险提示：高速光器件需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券黄天佑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.63亿，根据现价换算的预测PE为54.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为114.01。

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