台积电财报：周期反转，王者归来，历史新高指日可待！lg...

刚刚，半导体代工龙头台积电发布了2023年四季度财报，业绩超预期，法说会更是喜报频传！

具体来看，台积电去年四季度营收196.24亿美元，同比轻微下滑1.5%，超出管理层给出的188-196亿营收指引，环比去年三季度增长13.6%：

从工艺制程来看，四季度三纳米工艺贡献了15%的营收；5纳米贡献了35%的营收，较2022年同期提高3个百分点；7纳米贡献17%的营收，较2022年同期下滑5个百分点。

按先进工艺划分，台积电7纳米及以下工艺贡献了67%的收入，创历史记录：

分平台来看，四季度高性能计算（HPC）贡献了43%的收入，环比去年三季度增长17%，该部分囊括了PC、数据中心及AI GPU部分；智能手机贡献了43%的收入，环比三季度增长27%，主要是手机行业去库存结束，手机大厂积极补库存带来收入回升；IOT、DCE（数字消费电子）及其他贡献收入较少，对整体业绩影响不大，值得注意的是汽车芯片业务，四季度贡献了5%的收入，环比三季度增加了13%，主要是新能源汽车的发展带动：

很明显，台积电未来业绩增长的火车头是AI芯片、手机和电脑补库存及汽车芯片，IOT等业务收入占比较小，成长空间不大，不会是台积电主要的收入来源。

虽然台积电四季度营收小幅下滑，但受产能利用率降低和3纳米工艺爬坡的影响，台积电四季度毛利率为53%，较2022年同期大幅下降9.2个百分点；净利率亦有47.3%降至38.1%：

盈利能力的下滑在预期之内，与管理层此前的指引相比，四季度毛利率落在指引中枢上方、营业利润率更是超出指引上限：

总体来说，台积电四季报超出预期。

展望2024年一季度，台积电营收指引在180-188亿美元之间，取中值计算，营收将同比增长10%，这将逆转台积电此前连续4个季度营收下滑的趋势；

毛利率方面，指引为52%-54%，环比略有提升。

公司预计2024年全年营收将同比增长20%-25%，未来几年的营收复合增速在15%-20%。

管理层在业绩法说会上称，目前客户对3纳米工艺有长期强劲的需求，预计今年3纳米收入将增长2倍！

同时，公司预测2024年产能利用率将提升，行业库存将恢复到健康水平，预计2024年资本开支将达到280-320亿美元，高于市场预期的288.6亿！

值得注意的是，半导体行业周期性明显，资本开支变化较大，如在去年10月，公司曾预测2023年全年资本开支将在320亿美元，但实际上只有304.5亿：

虽然变化较大，但不可否认的是，半导体行业已经迎来周期性反转，新一轮的增长将来自AI、PC和手机补库存、汽车芯片爆发，受益于台积电制造工艺世界领先，先进工艺贡献的收入比例仍在提升，预计台积电的估值端将在本轮半导体景气周期中创下历史新高！

  $台积电(TSM)$