IPO寒冬下闯关A股，百奥赛图港股股价已跌超一半，实控人遭近亿元债务缠身lg...

1月5日，上交所官网显示，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（以下简称“百奥赛图”）回复了监管部门的首轮问询，内容涉及核心技术先进性、募投项目、关联交易等19方面问题，中金公司为其保荐机构。

百奥赛图成立于 2009 年，是一家临床前CRO以及生物医药企业。此次也并非百奥赛图首次向资本市场发起冲击，该公司曾于2022年9月登陆港交所，彼时的发行价25.22港元/股。不过，该公司上市即破发且股价一路震荡下行，当前其股价在10港元/股左右震荡，市值已较上市初缩水一半。

对于未受到港股投资者“认可”的百奥赛图而言，此时或并不是最佳的闯关时机。2023年以来IPO市场整体遇冷，2023年12月以来就已有49家企业撤回上市申请，其中生物医药行业相关的企业就达10家，而CXO（医药外包服务机构）领域的撤单企业就有皓天科技、湃肽生物等。

具体业务方面，百奥赛图主要从事基于小鼠模型的药物发现及临床前CRO（定制研发）服务以及抗体药物研发业务，业务领域较为多元。2020-2022年，百奥赛图实现的营业收入分别为2.54亿元、3.55亿元和5.34亿元，实现的归母净利润分别为-4.28亿元、-5.46亿元和-6.02亿元。三年时间亏损金额合计超15亿元。

进一步细化，百奥赛图业务又可分为基因编辑、临床前药理药效评价、模式动物销售、抗体开发、创新药开发等。其中，该公司亏损主要由于抗体开发、创新药开发业务。2023年上半年，上述两项业务净亏损额合计就达1.34亿元。

尽管主要收入来自CRO相关业务，百奥赛图也将发展重点部分放在了自研创新药上。据该公司招股书，其在研产品包括YH003、YH002、YH001等，适应症包括胰腺癌、实体瘤、黏膜型黑色素瘤等。

2022年，百奥赛图研发费用6.99亿元中的1.88亿元就投向了抗体开发业务，具体又主要投到了YH003临床试验中。而作为百奥赛图进展最快的产品，YH003正处于临床二期试验阶段，距离上市还有很长一段路要走。

每年上亿元的研发投入，暂未盈利的百奥赛图选择此时闯关或“迫不得已”。截至2022年末，该公司货币资金余额虽约为6.27亿元，对于需要长期投入资金研发的公司来说算不上宽裕。此次申请科创板上市，其计划募资18.93亿元，用于药物早期研发服务平台建设项目、抗体药物研发及评价项目、临床前及临床研发项目及补充流动资金。

不过，连年亏损的百奥赛图预计将于2025年实现盈亏平衡。对此，监管部门在问询函中要求该公司说明将于2025年实现盈亏平衡的假设前提、 测算过程，相关参数和测算过程是否客观、谨慎等。

值得一提的是，百奥赛图实控人持股较低且存在大额负债，若债务到期后清偿遇困，实控人控制地位可能不稳，进而公司运营决策也将受到影响。

百奥赛图2023年6月披露的招股书显示，该公司实控人为沈月雷、倪健，二人合计控制公司27.5652%表决权。同时，据招股书，实控人之一的沈月雷于2020年10月向招银贰号借款7000万元，为此沈月雷将其所直接持有的发行人3.24%股份质押给招银贰号。后出于港股上市考虑，借款协议中关于股权质押的条款终止。

据了解，上述借款已于2023年10月到期，为了偿还借款及利息8817.98万元，沈月雷于2023年7月、8月及9月，先后与上海银行、中关村银行、招银控股签署《借款合同》，合计取得新增借款8900万元。

上述款项还完后，新增款项怎么偿还问题也受到关注。对此，百奥赛图在问询回复中表示：新产生的借款最早将于2025年12月到期，期限较长，沈月雷有相应的时间和灵活性偿还借款。

据沈月雷、倪健夫妇的借款偿还安排，其须于2023-2025年合计偿还借款本息及其他支出约1.15亿元，该部分资金计划为转让H股流通股股份（8392.80万元）、股权激励员工还款（3800万元）及家庭积蓄和薪酬收入（800万元）；2026-2028 年，沈月雷、倪健夫妇须偿还借款本息及其他支出合计2755.17万元。该部分偿债资金来源计划为沈月雷、倪健家庭积蓄、亲友借款以及新借款置换。

若百奥赛图港股股价持续跌跌不休，后期主要依赖股权转让、新旧款置换等方式还款的实控人夫妇，还款的成本只会越来越高，而百奥赛图也将面临实控人控制权进一步降低的风险。