【长期有效】以Keep为例，为何香港市场频现闪崩？lg...

2023年香港IPO市场继续低迷，相比较发行数量下降的10%，更需要关注的是整体募资额度下降近60%。

香港市场整体资金在流出，再加上交易费用高企，无限制的IPO也分流了更多市场资金。绝大多数的公司为了成功IPO都做出了牺牲。

要么降低估值；

要么压缩发行比例；

大家都知道，股票市场是“边际定价”的，也就是流通股的价格来决定整体估值。而在二级市场交易的股票更是其中的一部分而已，即便像 $苹果(AAPL)$ 这样的市值巅峰，股票完全流通，大股东依然是基本不会参加场内交易的。

试想一下，如果大股东亲自到二级市场砸盘，会是什么样的景象？ $腾讯控股(00700)$ 可能是一个非常好的例子，不过 $Naspers(腾讯南非大股东)(NPSNY)$ 已经非常手下留情，每天只卖30万股左右，一般都在日均成交额的1.5%左右。

可是，当流通股比例非常低的时候，来自其他大股东的意外抛售，就会产生意想不到的效应。

$KEEP(03650)$ 在1月4日崩盘，其实也是解禁前的预演。一些在2023年IPO中募资比例极度压缩的公司，都面临更高的解禁压力。下表整理了2023年下半年的香港IPO，其中募资比例小于5%的，都要当心。当然超过5%的也并不代表安全。

同时要关注几点：

1、注意基石投资者的比例，比例较高，代表IPO前期的实际的流动性更差，

2、注意IPO前投资者以及基石投资者的解禁条件，有些并不是半年；

3、注意大股东或者其他IPO前期投资者的股权质押，有可能会在某天爆仓被动卖出；

4、注意基石投资者或者IPO前期投资者的财务压力，比如 $软银集团(SFTBY)$ 近几年就大量卖出中国资产。