GTC泽汇资本：欧佩克仍具有显著影响力lg...

在2024年初的一次关键会议上，石油输出国组织（OPEC）及其与俄罗斯领导的合作伙伴一致同意将原油总产量减少至每日约220万桶。GTC泽汇资本指出，这是OPEC为进一步提高国际油价而采取的最新一轮减产措施，主要由沙特阿拉伯等国承担。这类减产措施在OPEC中已成为一种常态。然而，今年这些减产措施似乎未能产生预期效果，引发了有关OPEC影响力减弱的报道，尽管这种看法可能为时尚早。

根据路透社本周的报道，预计欧佩克在明年上半年将面临石油需求下降的挑战。GTC泽汇资本认为，这份报道引用了国际能源署、美国能源情报署以及欧佩克自身的石油需求预测，这些预测表明明年该组织的石油需求将减弱。这可能是国际能源署预测全球整体石油需求减少的一个例子。然而，这些预测一直以来都未能完全准确。

当前的石油需求情况似乎也面临多重挑战。当欧佩克及其合作伙伴同意更广泛的减产时，交易员对此不以为然。首先，他们认为这是意料之中的，其次，因为全球石油供应似乎相当充足。此外，市场并未真正看重OPEC+的减产行动的第三个原因是OPEC成员国曾有违规减产的历史。换句话说，即使每个国家都正式同意减产，也仍然可能有足够的石油供应来满足需求。

此外，安哥拉表示将退出欧佩克，以增加其石油产量，这对OPEC的计划毫无帮助。这一举动引发了一些分歧，并强化了这种看法：无论欧佩克及其OPEC+盟友采取何种行动，全球仍将有足够的石油供应，尤其是因为预计需求将减弱。

看来，许多交易商将大量精力投入到对需求疲软的具体预测中。然而，他们忽略了为了让实际市场感受到减产，至少需要几个月的时间。实际上，分析师在评价OPEC+在12月的决定时表示，三个月的减产计划（新一轮减产措施的计划时间）几乎不足以影响供应，从而影响价格。

换句话说，目前的油价水平可能是因为没有人考虑到四个月后的石油供应状况。尽管这并不奇怪，但值得记住的是，此类决策通常会产生滞后效应，就像美国钻探公司重新增加产量一样，无论它们多么谨慎。

至于美国钻探公司，它们通常被认为是OPEC未能对油价产生影响以及导致相关性减弱的重要原因。事实上，由于油井生产率提高，尽管今年大部分时间钻机数量呈下降趋势，美国石油生产商今年的日产量已增加100万桶，这出乎许多人的意料。

然而，现在有很多人似乎认为这一行业将保持生产率的提高水平并继续增产。这当然有可能成为现实，但也有可能不会。美国能源信息署（EIA）预测今年的产量增长率要温和得多，低于每日30万桶。

当然，EIA以前也曾犯过错误，特别是在今年，因为它一直预测二叠纪地区的产量将每月下降，但实际上产量一直在增长。然而，从实际情况来看，油井生产率的提高并不是无限的，它有其限制。此外，公司策略也可能发生变化，尤其是在今年发生了许多大型交易后，该行业现在更加集中在少数几家大型公司手中。换句话说，产量将会根据大型生产商的意愿而发展，而不会一味上升。

最新有关OPEC衰落的报道是基于石油需求下降和美国产量持续增长的假设。然而，这些因素都不是确定的。自从BP宣布2019年石油需求高峰已到来并结束以来，石油需求一直以出人意料的积极态势增长，这种说法并不正确。美国石油生产商的纪律出人意料地强大，他们最近对不惜一切代价增产的态度感到愈发强烈。

GTC泽汇资本表示，欧佩克的最佳策略是等待需求与供应达到平衡（交易员认为这是价格疲软的主要原因）。尽管由于减产，其在全球总产量中所占的份额可能会略有下降，但仍然相当稳定，占全球总产量的27%。该组织每天有大约500万桶的闲置产能，是否利用这一产能将取决于需要。有关欧佩克衰落的报道可能夸大了实际情况。