银河证券：上海机场、首都机场新补充协议落地 机场渠道价值具有重塑提升的潜力lg...

银河证券发布研究报告称，伴随上海机场、首都机场的新免税补充协议签订，此前市场对扣点率下降的担忧预期落地。展望未来，虽然机场在保底及扣点率方面做出让利，但一方面，新补充协议恢复采用“保底与销售提成取高”的模式，即恢复了机场免税收入的弹性;另一方面，未来基于更低的保底及扣点率，机场渠道对免税运营商的吸引力增强，叠加疫后国际客流加速修复，从而机场国际客流量及客单价水平或存在更大的提升空间。该行认为，机场渠道价值具有进一步重塑提升的潜力。