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天风证券:给予中牧股份买入评级

2024-01-01 09:39:36
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天风证券股份有限公司吴立,陈潇,林逸丹近期对中牧股份进行研究并发布了研究报告《中牧集团布局禽业务,公司动保业务有望受益!》,本报告对中牧股份给出买入评级,当前股价为11.86元。

  中牧股份(600195)  1、后周期机遇:拨云见日,2024年动保景气度有望提升  2023年下游养殖行业持续亏损影响动保业绩,随着行业产能去化时间增加&出清速度加快,有望带动2024年猪价反转,为动保景气度提升奠定基础。中牧股份作为动保行业领先公司,有望受益于养殖后周期景气度提升。  2、公司动保优势稳固:动保产品线齐全,生药化药双轮驱动  在生物制品方面,公司口蹄疫基础扎实,新品迭出:①口蹄疫产品上,公对产线进行提档升级,进一步增强产品竞争力,为口蹄疫市场苗突破保驾护航;②公司今年在伪狂犬、猫三联以及牛结节上均有里程碑的突破,新产品迭出。在化药方面,公司产品生产线齐全,并入成都中牧提升竞争力,联合牧原新建厂打开销售空间:①收购成都中牧后将进一步完善化药产品,提升公司化药竞争力;②与行业养殖龙头牧原股份共建生产线,形成上下游有效互补,有望促进各自优势业务领域协同加速发展。  3、中牧集团收购新希望禽相关业务,公司禽动保业务有望受益!  2023年12月,公司股东中国牧工商集团有限公司收购新希望禽相关业务公司(山东中新食品集团有限公司)。该公司前身是新希望禽产业平台,产业涵盖种禽养殖、禽屠宰、调熟品加工、禽肉产品销售等。2023年1-8月,中新食品实现营业收入136.32亿元。本次合作,新希望集团与中牧集团两大集团积极建立全面战略合作关系,重点围绕自主知识产权育种、粮食和肉蛋奶保供、农牧产业链建设等领域,开展务实合作。公司作为中牧集团旗下唯一动保上市公司,禽苗优势稳固,重要子公司公司是行业内禽用疫苗产品种类最为丰富的企业之一。公司有望在集团禽产业合作种进一步发挥优势,推动禽相关动保产品销售,为公司创造新的业绩增长点。  4、非瘟疫苗布局领先,进展积极  生猪养殖仍受疫病困扰,行业内对高质量、有效的非瘟疫苗需求再度提振。非洲猪瘟疫苗潜在市场空间较大,有望突破百亿规模。2023年3月公司与中科院生物物理所等联合开发非洲猪瘟亚单位(纳米颗粒)疫苗创制研发项目并签订合作合同。截至2023年12月20日,公司已提交了非洲猪瘟亚单位疫苗应急评价申请,目前正由农业农村部组织应急评审中。我们认为,若非洲猪瘟疫苗成功获批,公司有望凭借较为领先的布局获得优势,非洲猪瘟疫苗业务有望带动公司业绩成长。  盈利预测:预计公司2023/24/25年收入61/71/80亿元,同比增长2.79%/16.78%/13.16%;归母净利润5.29/6.52/8.27亿元,同比  3.89%/23.24%/27.00%。公司动保领先地位优势明确,集团加大禽产业布局有望为公司拓展新销售渠道,非洲猪瘟疫苗布局有望创造公司又一大单品,维持“买入”评级!  风险提示:重大动物疫情风险;市场竞争风险;汇率异常波动的风险;交易能否顺利实施存一定不确定性;公司经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券周泰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.77%,其预测2023年度归属净利润为盈利6.2亿,根据现价换算的预测PE为19.53。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为18.9。

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