降息预期升温美债被抢购 仍需小心美联储的“2024年阴谋”lg...

由于市场预计美联储将在2024年积极降息，买家纷纷参与周二的美国国债拍卖，以锁定更高的收益率。

包括外国央行在内的间接竞标者在美国财政部52周期债券拍卖中获得了创纪录的77.6%的份额，在财政部6个月期债券拍卖中获得了71.6%的份额，是有史以来第三大份额。与此同时，两年期美国国债拍卖录得低于发行时的收益率，这表明需求超过预期。

美联储掉期定价显示，交易商一直在加大对美联储2024年降息的押注，预计累计降息幅度约为150个基点。相较之下，美联储官员们的预测显示，他们预计明年将总共降息75个基点，降息步伐比9月份他们之前的预测更快以来，此后市场的降息押注获得了更大动力。因此，买家纷纷抢购较长期限的票据，试图在美联储开始宽松政策之前抢占当前的收益率。

道明证券美国利率策略主管根纳迪-戈德堡（Gennadiy Goldberg）表示：“强劲的票据拍卖结果表明，在人们担心美联储将很快开始降息的情况下，投资者热衷于继续延长期限。”

美国财政部发行的六个月期债券收益率为5.08%，而52周期债券收益率为4.595%，为4月份以来最低，仅比当前的美联储基金利率低约75个基点。财政部还出售了750亿美元的三个月期债券，收益率为5.26%。在更远的曲线上，570亿美元的两年期债券以4.314%的收益率拍出，是5月份以来该期限债券的最低收益率。总体而言，这是一次稳健的拍卖。

市场的下一个考验是期限更长的债券拍卖。美国财政部将于周三出售五年期债券，周四出售七年期债券。

彭博跨资产策略师Ven Ram写道，去年此时，市场押注美联储将在2023年年中之前加息约50个基点，并在今年年底之前放松部分紧缩政策。结果，美联储加息的幅度是市场预期的两倍，而且至今无法放松政策。此时此刻，尽管美国经济，尤其是劳动力市场似乎具有广泛的韧性，但利率交易员们仍坚信通胀已成为“后视镜中的摆设”，因此目前正在考虑大量放松政策的因素。美联储估计，2024年可以将政策利率放宽75个基点，但市场认为两倍的放宽幅度是完全可以做到的。

Ram称，鉴于劳动力市场的强势，很难说通胀会很快放缓至2%，这可能会颠覆市场的计算。“这就是为什么2024年可能会像2023年一样，给预测者带来意外。”