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2024年料与美联储政策形成鲜明对比 日本央行势将再次成为特立独行者

2023-12-15 06:24:27
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日本央行几十年来一直在寻求消除通缩,已经习惯了成为政策“局外人”。2024年的政策可能也不例外。

鉴于通胀率逾一年半以来一直超过2%的目标水平,市场普遍预计日本央行行长植田和男将在美联储料将启动降息之际取消全球最后一个负利率。

“要么现在就做,要么永远不做,”前日本央行官员渡边努称。“如果这次植田和男无法实现政策正常化,那么他可能不得不在余下任期内继续实施货币宽松政策。”

副行长冰见野良三近期的讲话简述了加息的一些好处,助长了负利率即将结束的假设。不过,据报道,日本央行官员认为几乎没有必要在12月19日仓促做出结束负利率的决定,因为他们想要看到更多通胀可持续的证据。

经济学家们也预计下周不会是一个重要时刻,但他们确实认为存在明年尽早采取行动的风险。本月接受调查的50多位日本央行观察人士的共识是,4月是最有可能改变政策的时机,约15%的人认为植田和男会在1月终止负利率。

与此同时,季度预测显示美联储官员预计明年将降息75个基点,促使交易员几乎笃定3月会降息。

“作为唯一一个考虑货币政策正常化的主要央行,日本央行的政策空间将非常紧张,”瑞穗银行驻东京首席市场经济学家Daisuke Karakama称。“他们可能会强调其他央行的政策没有影响自己的空间,但我认为如果可以的话,他们会希望在美联储降息周期开始之前采取正常化措施。”

市场参与者已经做好了改变的准备。上周日元大幅走强以及日本基准国债收益率创下一年来最大涨幅表明,投资者准备接受央行将提前采取行动的观点。隔夜互换显示,日本央行在1月底前放弃负利率的可能性约为40%。

虽然在时机上存在分歧,但交易员和经济学家一致认为植田和男正进入其行长任期的关键阶段。失败的紧缩可能会扼杀来之不易的物价持续上涨迹象,但等待时间过长又可能错失机会,日元和日本债券收益率可能面临新一轮市场压力。

政治风险同样很高。在试图遏制执政党30年来最严重的政治资金丑闻之际,陷入困境的岸田文雄政府将寻求一个不会增加其问题的平稳过渡。

岸田文雄可能希望日本央行的任何行动能支持日元并缓解价格上涨,而与此同时不会扰乱市场或煽动公众对抵押贷款成本和政府借贷成本上升的担忧。假设能续任那么久,岸田文雄则将在9月面临自民党内部的领导层竞争。

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