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【一周科技动态】为什么在12月更要买大科技?

2023-12-08 14:36:04
老虎证券
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一周大科技表现

12月第一周,长端美债收益率继续迅猛回调,降息预期打满,因此股市也在高位盘整后有进一步向上的动力。截止周四,大科技权重股表现出色,而周五的就业数据也将成为另一个关键因素。

至11月30日收盘,过去一周大科技公司表现,涨幅最大的是发布了Gemini的 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +3.32%;其次是 $苹果(AAPL)$ +2.27%, $特斯拉(TSLA)$ +1.07, $亚马逊(AMZN)$ +0.54%, $Meta Platforms(META)$ -0.17%, $英伟达(NVDA)$ -0.37%, $微软(MSFT)$ -2.1%。

大科技公司整体表现强于大盘。

一周大科技见闻

  • 苹果准备推出新款iPad和MacBook Air,以扭转销售下滑;

  • 苹果公司希望iPhone电池在印度生产。

  • 微软调整云服务价格水平,将于2024年2月1日生效;

  • 微软推出“必应深度搜索”,将整合GPT-4为用户的复杂查询提供更相关和更全面的答案;

  • 谷歌开放Gemini权限,拓宽应用场景,同时升级算力需求,与同OpenAI竞争;

  • 亚马逊大幅下调平价服装卖家佣金;

  • $美国超微公司(AMD)$ 推出MI300X加速器,将2027年AI加速器市场规模预期上调将近两倍;

  • Meta将开始加密Facebook和Instagram上的信息;

  • 特斯拉不含优惠的电动皮卡Cybertruck起售价6.1万美元;

  • 特斯拉Dojo超级电脑项目主管辞职,由原苹果高管接管

一周核心观点

买苹果当保险?年底“税损收益”行情值得关注

今年美股的季节性趋势尤其强劲,年初硅谷银行危机虽然带来一些风险,但市场又找到了新的锚——AI。进入下半年,通胀的回落以及“软着陆”下降息预期,使大盘在弱势9月之后又开启了上行趋势。

大科技无疑最受益。七巨头的组合在年中的时候累积了超过标普500大盘60%的超额收益,居然在下半年的波动中稳中有升,至今的超额收益接近80%。

进入12月,投资者更是期待“圣诞行情”,其中一个重要因素是基金经理要“年底冲刺业绩”,尽可能提高的收益,也能获得更高的提成。

而大科技股,仍然是“冲刺业绩”时期不折不扣的首选。原因有以下几点:

一、“税损收益”(Tax Loss Harvesting)效应。基金经理避免平仓今年以来收益率较高的持仓(因为要交税),反而平仓今年表现不好的亏损的持仓(因为可以抵税)。

这是一种(主要在美国及加拿大等有资本利得税地区的)交易策略,通过故意产生“资本亏损”来抵消对资本利得税或个人所得税。

当然,这只是推迟了税款支付,并不是免税。但是在目前的高利率环境下,尽可能的减少现金流出并进行再投资是配置效率更高、获得更高收益的方式之一。

注意的是,及时已平仓的“损失”在今年没有资本利得可以抵消,也可以延期用于抵消未来的利得,无到期日。

七巨头今年最少都有50%以上的收益,即便是TSLA去年跌幅巨大,今年也获得了100%以上的回报,显然年底平仓就可能面临更高的税。

二、集中优势持仓,报团取暖。当下人人都知道通胀在回落,明年肯定会降息,所以市场的一致性预期非常强,也都想抢跑。但是否能“软着陆”仍有变数,即便押注降息,也要看经济环境是否“走差”,因此押注在头部科技公司的风险更低一些,反而是在保持持仓比例的前提下,一定程度上的“降低风险”。

“硅谷银行”事件时,苹果、微软等公司就获得了不少资金流入,并不是因为公司实质性有多利好,更多的可以理解为“市场流动性溢出”时的“休息站”。

而年底在同样面临一致性预期,但又担心额外的风险的时候,选择大科技公司的“容错率更高”。

"TANMAM"的投资策略

我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合,称之为“TANMAM”组合。

以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测,那么从2015年以来表现是远超标普500的,总回报达到了1431%,保持在历史最高位,同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报161.17%,仍未达到历史新高。

年初以来的回报为102.3%,高于SPY的21.16%。夏普比率为4.3,同期SPY为1.4。

本周,组合回报为0.7%,夏普比率为1.6;SPY回报为0.4%,夏普比率2.0.

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