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猪粮安天下,“猪周期反转”呼之欲出?

2023-12-07 14:29:11
有连云
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“猪周期”火了。

来源:雪球

2023年12月7日,猪肉股再度集体走强,巨星农牧盘中创下39.39元的历史新高。

一边是持续亏损的行业凛冬,一边是悄然走强的概念板块。根据Wind数据,10月24日阶段底部以来至12月6日,中证畜牧养殖指数涨超11%,37只成分股有36只上涨,新五丰、东瑞股份、天康生物涨幅超30%。

数据来源:wind,统计区间:2023.10.24-2023.12.6

跟踪中证畜牧养殖指数的畜牧养殖ETF(516670)近期同样震荡上行,站上多道短期均线。

来源:雪球

行业亏损至少已持续11个月

饲料行业信息网数据显示,12月6日,全国生猪出栏加权日均价14.61元每公斤,近期处于持续下跌状态。

来源:饲料行业信息网

根据有关数据,目前全国猪粮比在5.4:1左右,猪粮比6:1一般被认为是养猪企业的盈亏平衡点,低于这个数值时,养猪企业大概率面临亏损。

据统计,2014年以来,猪粮比持续低于6:1的时段共有4次——

第一次是2014年1月至2015年5月,持续16个月;

第二次是2018年3月至2018年5月,持续2个月;

第三次是2022年1月至2022年6月,持续6个月;

第四次就是2022年12月至今,已持续11个月,距离最长亏损出清周期16个月只差5个月。

市场在交易什么?

山西证券研究显示,参考前两轮周期的经验,生猪养殖指数的拐点一般领先猪价周期拐点6-9个月。

有没有可能,先觉资金已经开始“布局”了?

从畜牧养殖板块个股来看,多只个股被社保资金重仓持有。

根据数据宝统计,从三季度末社保基金持仓来看,温氏股份、牧原股份持股量居前,分别为4.63亿股、1.52亿股;圣农发展、新希望和新五丰的社保基金持股量也均在8000万股以上。从社保基金持股量占流通股比例来看,巨星农牧、新五丰、温氏股份、圣农发展排名前四,依次为13.7%、12.8%、8.5%、8.0%。

与此同时,指数产品也获得资金积极增持。Wind数据显示,自2023年二季度以来至11月末,畜牧养殖ETF(516670)份额增长4.52亿份,增幅达75%。根据区间成交均价0.75元计算,共计3.4亿元流入畜牧养殖ETF(516670)。

数据来源:Wind,截至2023.12.4

从其标的指数中证畜牧养殖指数(930707.CSI)历史走势来看,指数走势整体和猪价呈现强相关性。

数据来源:Wind,统计区间2015.7.17-2023.12.1。

对于布局猪周期的节奏,国信证券最新观点认为,这一轮猪周期底部,行业的资产负债率过分明显抬升,往后看,只要猪价大跌,行业反转的概率就会提升,因此,这一轮猪周期要提前布局。此外,国信证券认为这一波行业反转很可能是一轮“金融去杠杆”式的产能出清,可能要比历史上一般的猪周期盈利空间要大。

畜牧养殖ETF基金全称:招商中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金。

风险提示:基金有风险,投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出,今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息,不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。

中证畜牧养殖指数近五年表现分别为-17.16%(2018)、75.7%(2019)、13.49%(2020)、5.93%(2021)、-13.21%(2022)。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性,但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现,亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。

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