内容劲爆，安信证券PPT疯传！爆料摩根基金经理“潜规则”，吃拿卡要？ 佣金下调之下，券商卖方研究处于“水深火热”中lg...

金融界12月1日消息   日前，安信证券与摩根基金的大瓜在金融圈疯传，引发吃瓜群众集体围观。

安信PPT爆料摩根基金经理吃拿卡要

近日，安信证券上海销售手误将一份客户分析的PPT发到了客户大群，随后该PPT迅速在网络中传播，引发投资券轰动。这份PPT的内容十分劲爆且贴近现实，涉及摩根基金业务线管理、投研风格、重点持仓、基金经理风格以及工作等方面，对摩根基金每个部门领导，每个部门的核心人物全部覆盖，研究可谓透彻，其中提到摩根基金经理很懒，吃拿卡要，喜欢活动喜欢收礼。

其中PPT中提到，摩根基金的关键领导是投资总监——杜猛，话语权大，有排名调节权。

摩根基金喜欢右侧风格，喜欢开始涨的股票，比较追涨杀跌，同时喜欢搞票，追求核心圈。服务要求方面，摩根基金基金经理相对比较懒惰，专家只会个别约和自己持仓感兴趣的。

服务偏好方面，摩根基金喜欢餐叙，尤其是私下约饭，同时喜欢参加活动，亲子活动，旅行等，也喜欢礼品类。

其中部分内容直指摩根基金内部投研风气，例如摩根投总杜猛话语权大，有排名调节权；喜欢右侧风格，整体消费和周期持仓比例较低；投研服务喜欢上门一对一，更喜欢重仓持股的公司上门反路演，基金经理相对比较懒惰；喜欢餐叙，尤其是私下饭局，喜欢参加活动，也喜欢礼品类。

相比市场上那些经过“包装”和“提纯”基金经理访谈，在这份券商销售的PPT中，基金经理似乎更真实、更接地气，让大家得以了解了一番基金经理们的面孔。

据网传爆料显示，在该事件发生后，摩根基金已经把安信证券停佣了。Wind数据显示，今年年中，摩根基金支付安信证券佣金205.17万元，同比减少30.47%，佣金席位占比1.59%，在摩根合作的55个券商中，排名第24。

安信证券紧急灭火

在该事件发生后，安信证券紧急灭火，据金融界获取的一张“安信证券情况说明”显示，安信证券向摩根基金管理 (中国) 有限公司说明了事件情况并进行了致歉。

在该说明中，安信证券表示其员工不慎将个人文档转发到私人微信群聊，其中含有其个人主观臆测、未经审核的严重不实内容，相关内容被转发并对贵司声誉造成严重影响。经调查，该员工于2023年8月23日正式入职，在我司工作仅3个月。该员工因其自身的认知偏差对贵司做出不负责任的错误评价，是对真实情况的严重歪曲。我司已责令该员工停止所有工作，并将对其进行严肃问责处理，同时将进一步强化销售人员的执业规范性管理。

安信证券还特意强调摩根基金是一家专业严谨的投资机构，向其诚挚致歉。

安信证券销售曾上演"窃听风云"

值得注意的是，安信证券的销售不是第一次闹出这样的乱子。

2013年1月底，安信证券的销售就曾上演过"窃听风云"，当时还是泽熙投资总经理的徐翔与“股市巫师”安信证券首席策略分析师程定华午餐会叙事，席间谈话内容被李姓销售偷偷录音并泄露给其他券商和媒体。

录音中亮点颇多，当时程定华预测2月底机构会出货，水泥、地产5月份将会暴跌，如果七八月份经济不能迎来强复苏，则A股将可能崩盘。弱市中看好医药及酒业板块。

该事件曝光后，徐翔十分不满，泽熙投资在安信证券的数亿分仓被斩首。

佣金下调，券商卖方研究处于“水深火热”

至于为何安信证券将客户研究的如此深入，或许券商卖方的机构交易佣金变化带来的压力密切相关。

机构交易佣金是指券商研究所作为卖方提供投研服务，而基金公司等买方机构在享受服务后给券商打分进行派点结算，即所谓佣金。而公募分仓佣金是券商研究所重要的收入来源之一。

近几年，市场的佣金率已逐渐下降。数据显示，2018年-2022年，全市场平均净佣金率（扣减代买证券支出）由万分之3.10降至万分之2.28，降幅逐渐收敛。东方证券在研报中预计，2023年净佣金率下滑7.37%至万分之2.11，预计毛佣金率约万分之2.78。

但是近几年机构交易佣金收入增长显著，公募分仓佣金总规模连续突破100亿、200亿大关，而这部分交易成本由基民承担，因此下调机构交易佣金呼声高涨。

8月18日，证监会表示，指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。根据发布的通知，沪、深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%。

从今年8月28日起，证券交易经手费正式下调。多家券商积极相应监管要求，纷纷发布公告通知下调证券交易佣金费率，自8月28日起实施。

据东方证券测算，2023年公募分仓佣金合计下滑32.19%。考虑到保险资管、社保基金、银行理财子等其他机构佣金下滑空间有限，券商研究所总佣金收入下滑幅度预计将在20-30%，对券商营业收入的负面影响预计在小个位数（多数券商分仓佣金占比低于5%）。

在行业压力之下，各大券商卖方研究处于“水深火热”之中，而安信证券卖方研究的“精耕细作”意外翻出了。

上半年券商分仓佣金收入97.35亿元

Wind数据显示，2023上半年券商分仓佣金收入97.35亿元、同比上升3.76%。佣金分仓收入排名前五分别是，中信证券、中信建投、广发证券、长江证券、招商证券，佣金席位占比分别为7%、5.12%、4.92%、4.83%、4%。

在上半年佣金分仓收入超过1亿元的33家券商中，有11家同比增长超过10%，分别是财通证券、国海证券、民生证券、德邦证券、浙商证券、安信证券、国金证券、中泰证券、开源证券、国泰君安以及光大证券。

其中，财通证券、国海证券、民生证券和德邦证券4家券商的佣金收入分别同比增长了472%、65%、63%和43%，分别为1.06亿元、1.25亿元、1.92亿元和1.13亿元。其余7家券商佣金收入增速均在10%-20%。