本次IPO中总计发行3200万股股份

2023年11月30日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称“燕之屋”）于今日开启招股，12月7日结束，并计划于2023年12月12日正式以“1497”为股票代码在港交所主板挂牌上市。

燕之屋在本次IPO中总计发行3200万股股份。其中，香港公开发售320万股股份，国际发售2880万股股份，另有15%超额配股权。发行区间为每股8.80港元至11.00港元。

燕之屋的三个主要主要供应商PT. Anugerah Citra Walet Indonesia、PT Niaga Cakrawala Sukses、PT Esta Indonesia，惠理集团旗下Value Partners Hong Kong Limited、Value Partners Limited，以及个人投资者吴琛、卓佶医疗CEO黄成光等基石投资者总计认购1600万美元。

连续三年为全球最大的燕窝产品公司

燕之屋是全球燕窝产品市场的领先品牌，致力于研发、生产和销售优质的现代燕窝产品。现旗下主要拥有三大产品类别——纯燕窝产品、「燕窝+」产品以及「+燕窝」产品。

其中，纯燕窝产品主要包括碗装燕窝产品系列「碗燕」、主要供应电商消费者的瓶装燕窝产品系列「鲜炖燕窝」、瓶装冰糖口味燕窝产品系列「冰糖官燕」、可供客户自行加工的传统燕窝产品系列「干燕窝」等；「燕窝+」产品指以燕窝为基底、添加了额外成分以增强风味及适应不同消费场景的燕窝产品；而「+燕窝」产品则包括使用燕窝或燕窝提取物以增强风味和功能的食品(如燕窝粥)、以及使用燕窝肽作为核心成分的燕窝护肤品。

根据弗若斯特沙利文报告，从2020年至2022年，按零售额计算，公司连续三年为全球最大的燕窝产品公司。于2022年，在中国的燕窝产品市场上，按燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量计，公司排名第一。

截至2023年5月31日，燕之屋的线下销售网络由91家自营门店及214名线下经销商组成，涵盖中国614家经销商门店。

截至最后实际可行日期，超过180万名客户注册燕之屋的会员计划；2023年前5个月，燕之屋的会员计划约有117,600名注册付费客户。2020年至2022年、以及2023年前5个月，每名注册付费客户的平均购买额分别约为4,280元、4,790元、5,150元以及4,240元。

截至最后实际可行日期，燕之屋在福建省厦门市、上海市松江区以及甘肃省广河县设有三个生产基地，总建筑面积约为39,300平方米。根据弗若斯特沙利文报告，按截至2022年 12月31日的总建筑面积计算，燕之屋拥有中国最大的燕窝产品生产基地。

广告费远超同期净利润

业绩方面。2020年至2022年，燕之屋营收分别为13.01亿、15.07亿及17.3亿元，复合增速约15.3%；年内净利润分别为1.23亿、1.72亿及2.06亿元，复合增速约29.2%；2023年前五个月，燕之屋的营收同比增长12.3%至7.83亿元，净利润则同比增长20.0%至1.01亿元。

2020年至2022年、以及2023年前5个月，燕之屋的净利润率分别为9.5%、11.4%、11.9%以及12.8%，高于同期估计为5.0%至9.0%的行业平均水平。

2020年至2022年，燕之屋的毛利率分别高达42.7%、48.2%、50.8%。2022年其明星产品碗燕的毛利率高达61.6%，鲜炖燕窝、其他瓶装燕窝（主要是冰糖官燕）的毛利率分别为41.8%及52.1%，干燕窝的毛利率为39.8%。

值得注意的是，2020年至2022年，燕之屋的销售及经销费用分别为3.18亿元、3.99亿元、5.04亿元，分别占同期总收入的24.4%、26.5%及29.1%；其中广告及推广费分别为2.36亿元、2.69亿元及3.26亿元，占比为74.3%、67.4%、64.8%。

相较于三年8.31亿元的广告费，2020年至2022年公司的研发费用分别是1768万、1898万和2432万元，共6098万元，研发投入较少。

燕之屋在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的10%将用于研发活动，以扩大产品组合并丰富产品功能；约25%将用于扩大并巩固全渠道销售网络；约15将用于加强品牌建设和营销推广工作；约35%将用于加强供应链管理能力；约5%将用于加强数字基础设施；以及约10%将用于用作营运资金及其他一般公司用途。

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