Roblox吓了市场一跳lg...

被誉为“元宇宙第一股”的Roblox日前发布了财报，财报还是吓了市场一跳。让我们来看看外国分析师怎么看。

作者：Stone Fox Capital

与其他在线科技公司一样，Roblox在疫情期间业绩大幅增长。在经历快速增长期后，这个在线游戏平台是少数重新实现增长的公司之一。而在经历了乐观的2023年投资者日后，分析师对该股票的投资观点仍然是看涨的。

20%的预订量增长

Roblox经历了一段预订量增长有限的时期，这是以前研究的重点。而这段时期，Roblox的DAU（日平均活跃）等指标持续增长，Hours Engaged（用户参与时间）也持续强劲增长。

例如，报告称，在2020年Hours Engaged增长超过100%之后，只有几个季度的增长率没有超过20%。Roblox刚上市时，每季度的游戏时间还不到40亿小时，而在23年第三季度，这一数字飙升至超过16.4亿小时。

这个故事的关键是增长地区，美国和加拿大的主要地区最终吸收了所有的新冠期间的增长，使盈利较低的地区开始促进增长。该公司股价最近有所上涨，Roblox的财务指标终于恢复了20%的增长。

在2023年的投资者日上，该公司提供的数据证实，在较长一段时间内，预订量增长超过20%，这显然让一些投资者措手不及。Roblox设定了以下总体财务目标：

·2024年的预订量将达到40.3亿美元水平

·2025-27年度预订量增长20%以上

·2024年基础设施资本支出为1亿美元

·2024年股份摊薄为3%至4%

·3至5年内营业利润率提高100至300个基点。

Roblox预计将在2023年达到34亿美元的预订总额。以20%的增长率计算，2024年的预订总额将超过40.8亿美元，而市场的共识目标是40.3亿美元。如果这个在线游戏平台在2025-27年期间实现20%的预订增长目标，那么在2027年，预订将飙升至71亿美元，而市场的目标仅为59亿美元，因为这一时期的增长预测一直低于15%。

该公司正在利用Metaverse和增强现实技术来发展这个平台。此外，AI被广泛用于内容审核，以提高儿童游戏的质量。

目前，Roblox通过对平台上仅20%的时间获得收益，每用户产生约51美元。该公司计划在2024年扩展广告业务，并于2025年进入购物领域，不过，专注于年轻人群似乎会让广告业务实现更强劲的增长，而购物业务的增长则会减少。

用户粘性的持续增长和盈利机会的不断扩大表明，Roblox在未来4到5年可能会有超过20%的增长。尽管经历了巨大的增长期，但市场仍然低估了Roblox的前景。

这家在线游戏平台现在大举投资于该业务，使其能够重新获得强劲的现金流。去年股价走弱的部分原因是，该公司的商业模式转向现金流剧烈波动，多个季度都在烧钱。

基础设施支出的减少，加上收入/预订量增长带来的更高毛利润，将带来强劲的现金流。Roblox今年迄今产生了3.15亿美元的运营现金流，资本支出从今年迄今的2.55亿美元水平放缓，更加突显了强劲的运营模式。

并非便宜

在过去的几个月里，Roblox的股价已经重新上涨至36美元以上。尽管股票以6.6倍的前瞻性EV/S目标交易，但请注意，销售目标似乎较低。

该股目前的市盈率接近峰值，根据预订量增长计算，年化回报率约为20%。理想的情况肯定是在疲软时买入Roblox，因为无论报告强劲增长，股票都会定期下跌。

总结

投资者的主要收获是，Roblox除了提高用户粘性外，还有几个主要的增长催化剂。该公司的股票交易处于一个有吸引力的水平，任何价格下跌都应该被市场买入，因为市场一直忽视了该在线游戏平台以超过20%的速度持续增长的能力。

$Roblox Corporation(RBLX)$