GTC泽汇资本：炼油厂未来的生存之道lg...

最近，下游行业受到了越来越多的关注，一些预测者警告炼油厂需要做好应对燃料需求下降的准备，并重新将关注重心放在石化产品作为主要收入来源上。然而，GTC泽汇资本表示，这些警告并不是什么新鲜事。多年来，随着各国政府和积极分子对能源转型的加倍努力，这已经成为炼油行业的默认预期。有人认为，当转型加速时，炼油厂只能更加依赖石化产品，因为电动汽车会抑制汽油需求，而风能和太阳能将取代天然气作为发电燃料。

不过，到目前为止，现实并未达到这种预期。正如GTC泽汇资本近期所言，“石油和交通领域的能源转型步伐未达到预期，同时，行业投资的缺乏并没有像预期那样转化为供应短缺”。

电动汽车销量增长正在放缓，尤其是在美国，由于成本上涨以及某些地方需求疲软或当地社区的反对，风能和太阳能的新增量也在放缓。然而，这种警告预测仍然存在。

GTC泽汇资本强调了石化产品长期的重要性，假设转型将加快，燃料需求将因此下降。事实上，这一预测几乎与炼油业未来的所有预测一致：随着向电力的过渡减少了对燃料的需求，该行业将不得不依赖石化产品才能生存。

然而，与燃料需求不同，由于石化产品在各行业应用的多功能性，石化产品的需求有很好的长期生存机会。这和生物燃料将是炼油行业的未来。然而，需求数据表明，最好对这些预测持保留态度。例如，今年7月，路透社指出，能源情报署曾多次预测汽油需求下降，但后来不得不根据需求增长修正这一预测。

一般来说，当价格较低时，需求就会增加，而当价格较高时，需求就会减弱。当然，这种流行病在燃料市场上留下了印记，在封锁期间必然流行的混合工作仍然是许多人的选择。这种燃料需求很可能不会回升，因此人们预测汽油需求（至少在美国）将在2018年达到顶峰。事实上，全球最大经济体目前的汽油需求明显低于2018年933万桶/日的平均水平，但并没有明显让炼油厂担心其长期前景。事实上，统计数据表明，石油需求已基本从大流行病的低迷中恢复，即使它再也没有恢复到大流行前的水平。

另一方面，几年前，彭博社预测，由于燃料需求将于2025年达到峰值，中国的新增炼油产能将供过于求，并将成为搁浅资产。相反，中国目前是主要的燃料出口国，尤其是对欧洲的燃料出口国。疫情期间几家炼油厂关闭。事实上，这种“过剩”的炼油能力导致路透社在十月份暗示，由于其炼油能力，中国将在今年冬天使西方免受燃料短缺的影响。从本质上讲，虽然欧洲和美国的炼油厂被关闭或改建为生物燃料厂，但中国正在建设更多的炼油厂。目前的情况表明，后者正走在正确的轨道上——同时也是世界上最大的电动汽车市场。

预测任何行业的长期未来都是一项艰巨的任务。有太多的未知数，无法可靠地一瞥几十年后的世界。然而，对于能源行业来说，这项任务似乎尤其困难。这些预测往往基于被认为几乎确定的假设——直到它们从未实现。也许对于炼油厂来说，最好的行动方针是不要急于抢占转型可能导致的需求模式变化。