阿里巴巴2024Q2业绩电话会议分析师问答lg...

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Ronald Keung（姜志强）

谢谢你，管理团队，祝贺Joe和Eddie以及新的领导团队，也祝贺他们成为一个关键的政党[难以辨别]。我想我会从云开始，这种分销会持续更长时间，因为一些投资者最初希望在云分销中获得一些额外的回报。那么，我们应该如何看待我们正在进行的重组和计划呢？我们应该如何看待未来几年的股东回报？除了新宣布的定期股息外，我们怎么看？考虑到我们630亿美元的净现金，我们是否考虑进一步扩大回购规模，甚至特别派发股息。鉴于你已经上任 2 个月了，正如你所看到的——你希望保持你从这里获得的价格和优先级，以备不时之需。谢谢。

蔡崇信

嘿，罗纳德。非常感谢您的提问。这是一个很好的问题。我是蔡崇信。因此，如果 - 有多种方式可以为股东提供价值。我们之前已经宣布了从云业务的完全分拆到股票回购的多种方法。我们已经解释了战略思维和不进行分拆的理由。现在有其他方法可以为股东提供更高的回报。现在，我们的想法是，我们对淘宝和天猫集团的多个业务感到非常兴奋，我们应该进入一个投资增长的阶段。

Eddie为我们的投资制定了非常明确的战略和多个优先事项。因此，我认为这为我们的现金使用提供了一个很好的方向，并思考我们如何突出我们业务的价值，而不是一些完全的分拆，在这些业务中投资和创造可持续的增长模式。因此，我认为您应该考虑我们的核心业务肯定会进入重置阶段。但我认为，展望未来，我们感到非常乐观，我们对基本面以及我们建立的所有工具和能力非常有信心，我们多年来建立的能力可以继续投资并以这种方式向我们的投资者展示价值。

就股票回购而言，我们仍在执行董事会批准的 40 亿美元股票回购计划。正如我所说，截至今天，我们还剩下130亿美元的干火药，我们将继续执行回购。我们不会考虑一次性现金股息。我们认为，正如我们所阐述的那样，现金使用的首要任务是为未来的增长进行投资。然后执行我们目前的股票回购计划，正如Toby所说，我们已经宣布了股息。所以这些是使用我们现金的计划。谢谢。下一个问题？

叶婷婷

您好，谢谢。谢谢管理层回答我的问题。我的问题首先与淘宝和天猫集团的投资计划有关，因为最近，您一直在增加投资。我想知道管理层是否可以与我们分享您认为这些投资在哪些领域产生了超出您预期的结果？您认为在哪些领域仍有改进的空间？这些投资的目的更多是为了重新获得市场份额，还是更多的是为了确保GMV和CMR的可持续增长。最后，我们注意到，在今年的双11中，与微信的合作更多了。我想知道你是否可以和我们谈谈这种体验，以及与其他渠道相比，来自微信的用户的转化率如何。

特鲁迪·戴（Trudy Dai）

是的。谢谢。这是特鲁迪。正如Eddie在淘宝和天猫集团所解释的那样，我们有三个关键的战略重点，即用户至上，为品牌和商家建立一个生态系统，推动和实现人工智能和技术驱动的创新。所以，这些都是战略，当然，我们正在和将要进行的所有投资都将旨在服务于这些战略。因此，在用户投资方面，我们进行了投资，当然，在提高复购率和获取新用户方面，在整个平台上建立了价格竞争力。我们已经在淘宝应用程序上看到了我们讨论的所有关键绩效指标的重要回报，包括花费的时间以及活跃购买者的数量。就我们在丰富内容方面的投资而言，在淘宝上，我们当然看到了这些投资的良好回报。正如我们之前提到的，一个非常重要的问题是，我们看到自然用户有所增加，这些用户主动打开他们的应用程序并来到我们这里。我们看到用户花费的时间有所增加。如果你也看一下[难以辨别]，我们在用户数量和他们在那里花费的时间方面取得了良好的增长。因此，所有这些确实让我们更有信心，我们需要继续进行这些投资来丰富内容环境。此外，正如Eddie所说，人工智能是我们这个时代的决定性技术，也是商业增长的一个非常非常重要的驱动力。因此，我们当然会继续投资人工智能，利用人工智能的能力使商家能够可持续增长，并帮助他们在平台上长期发展业务。作为我们努力成为一个非常强大的内容平台的另一部分，我们还利用人工智能生成的内容，使用AIDC来降低进入门槛，使其更容易制作引人入胜的内容。我相信人工智能将能够解锁和创造全新的体验，并为消费者带来很多乐趣。这对消费者来说将是有吸引力的。这方面的一个例子是面向消费者的新产品Wenwen。最后，你问到与微信的合作，这是一个非常初级的阶段，它的影响力非常有限。我们与微信的合作主要集中在几个有限的领域，其中之一就是流量。在系统共建方面，我们还致力于提高推荐能力。在政策方面，我们还提供了1亿元人民币的补贴和双边政策支持。当然，淘宝是一个开放的平台，我们随时准备与所有合作伙伴和潜在合作伙伴合作，为我们的商家提供最好的服务。谢谢。下一个问题？

俞旭东

你好。谢谢管理层，并有机会提出问题。关于将投资资本回报率提高到两位数的目标，我有一个问题。管理层能否更多地分享未来几年内什么样的目标或如何实现这个目标，特别是关于这些非核心业务的盈利。我们认为可以在一定时间内实现盈利的任何特定业务部门。谢谢。

特鲁迪·戴（Trudy Dai）

好。加里，谢谢你的提问。我会回答这个问题。是的，正如Joe所提到的，实际上，我们正在密切关注我们的ROIC。我们确实设定了一个目标，我们希望在未来几年内将投资回报率提高到两位数。我们将采取几种方法来实现这一目标。在我们所有的业务中，如果你愿意，实际上，正如Eddie提到的，我们确实有核心和非核心业务。此外，我们还将有许多投资放在我们的股权中，就像投资甚至投资伙伴一样。因此，对于所有这些投资，我们也是我们可以利用的资源——作为我们可以用来提高投资回报率的资源的一部分。就核心业务而言，正如Eddie所解释的那样，实际上，我们需要投资于创新和增长。因此，对于所有这些核心业务，增长和未来的盈利能力肯定会有助于产生更多的收益，这将有助于提高投资回报率。至于非核心业务，以及我们资产负债表上不再具有战略意义或核心的投资，我认为一方面，正如Eddie所提到的，我们需要这些业务尽早实现盈利。此外，对于一些投资，我们也在寻找货币化的机会，这将给我们带来现金，最终，我们可以利用现金为股东带来回报。因此，这也将有助于提高我们的投资回报率。所以，谢谢你。下一个问题。

亚历克斯·姚

晚上好，谢谢你回答我的问题。我有一个关于核心业务组的问题。因此，正如你们在准备好的发言中讨论的那样，你们决定不继续进行云业务的全面分拆。如果市场条件发生变化或财务进展 [ph]，退出分拆和首次公开募股是否是公平市场的核心决定，您会重新考虑这个决定吗？然后与运营相关，我认为你们决定为云业务开发一个可行的增长模式。鉴于人工智能从美国转移限制，您能谈谈您对这种可持续增长模式的看法吗？谢谢。

蔡崇信

好。亚历克斯，这是一个由两部分组成的问题。所以，我将回答第一部分，埃迪将回答第二部分。关于我们的公告没有进行完整的分拆。对我们来说，这是——当我们宣布全面分拆时，我们正在寻找一种金融工程方式来展示业务价值的方法。当时，该业务在我们认为可预测的环境中运营，我们有能力预测业务并与投资者沟通，并为将独立持有Cloud Intelligence Group股份的投资者提供一定程度的透明度。但情况发生了变化。现在，我们没有专注于金融工程，而是专注于弄清楚如何发展云业务。其中很大一部分是让我们——让集团提供现金进行投资，因为在人工智能驱动的世界中，基于高度网络化和高度规模化的基础设施发展成熟的业务需要投资。因此，我们宁愿通过我们的云业务运营向投资者展示，而不是将其剥离。希望我们能够在未来实现增长收入和利润的同时，为股东创造价值。至于可持续的商业模式，我会让Eddie来回答这个问题。

Eddie Wu

谢谢。嗯，你问的问题确实是一个关键问题。市场形势发生了许多变化。但我将分两部分来讨论这个问题。在商业模式方面，以CPU为中心的传统云计算业务是我们在过去14年中建立强大产品组合的业务之一。正如我们所说，在未来的这一部分业务中，我们将把重点放在公有云上，因为我们认为公有云是我们可以实现非常强大的网络效应和规模效应的地方，从而为我们的客户提供非常物有所值的服务。未来业务的第二部分是基于 GPU 的 AI 计算。显然，外部环境发生了一些重大变化，无论是政策方面还是其他方面，都将给中国市场带来重要变化。我认为，展望未来，我们当然可以期待在中国市场看到的是，将有多个不同的芯片被多个不同的供应商使用，以满足中国市场对人工智能计算能力的需求。我认为，中国的云计算将在支持人工智能市场发展方面发挥越来越重要的作用，因为云计算可以让开发人员实现更高的效率，而不必担心围绕人工智能芯片设计的复杂问题。所以，我认为我们有一整套产品，这些产品设计得非常好，可以支持开发，因为我们一直支持一个云和多个芯片，我们有这些不同的层，平台即服务、模型即服务、基础设施即服务。我们能够在所有这些不同级别上支持异构架构。我认为，有了这些，我们已经做好了充分的准备，为中国市场提供巨大的价值。这将是最后一个问题。

邵炯

非常感谢您回答我的问题。您强调Choice是增长动力之一，一直是增长最快的细分市场之一。我想知道，您能详细介绍一下 Choice 进入了哪些国家和地区吗？你刚才谈到了收入贡献。我想知道，您可以分享任何规模的时间表来实现单位经济盈亏平衡？与此相关的是，对于你的AIDC业务，你在土耳其和东南亚有各种各样的本地电子商务，你有一个跨境的[技术困难]。从长远来看，重点是什么，或者你总是期望两者之间有50-50或健康的平衡？谢谢。

Eddie Wu

谢谢你的问题。好吧，首先，我应该指出，Choice实际上是基于AE的。所以，这不是凭空出现的新东西。它建立在预先存在的业务之上，AE 和 AE 遍布 100 多个不同的国家/地区。所以，我们真正用Choice做的是，我们已经从一个纯粹的平台模型变成了一个平台加Choice模型，一个完全委托的模型。我们发现，Choice的用户体验明显优于纯平台模型。因此，在这一点上，Choice是我们业务增长的主要驱动力。因此，Choice已经推出了大约一年，而且它的增长速度非常快，在订单中所占的比例越来越高。所以，我想说的是，从现在开始的几个季度内，Choice将占全球速卖通收入的50%以上，对不起，订单数量，而不是收入。因此，Choice仍然是一家处于投资阶段的企业。其利润暂时为负。但随着进一步增长，其单位经济效益肯定会提高。目前，我们把 - Choice的首要任务是实现增长，但单位经济效益和盈利能力肯定会在未来得到优化。因此，关于本地电子商务模式与跨境模式，在一些国家，本地模式效果更好，而在其他国家，跨境模式效果更好。我不会说我们在如何分配业务方面有任何固定的百分比。这实际上归结为如何提供最佳的用户体验，并最好地满足这些不同国家和市场的用户需求。

林淑娟

谢谢。今天的财报电话会议到此结束。我们下个季度见。谢谢。