美银证券：重申腾讯“买入”评级 上调目标价至472港元lg...

美银证券发表报告指出，腾讯继第二季盈利胜预期后，第三季非国际财务报告准则(non-IFRS)纯利按年增长39%至450亿元，再次高过市场预期400亿元。期内销售及管理费用仅按年增长2%。毛利率按季及按年扩大至49%，高过预期的47%，主要由于收入结构转向更高毛利收入来源，以及所有业务线的毛利率均有所改善。公司管理层相信毛利率有进一步提升的空间。 该行认为，腾讯转型为高质量增长模式，其中新收入来源如视频账户广告、视频账户电商费用、小游戏平台费用的毛利高；缩减了低质量的收入来源如娱乐直播；提高营运效率并维持精实成本结构。此外，公司重申对股东回报的关注，并认为由于目前股市疲弱，股票回购是比其他方式更有利的手段。 基于腾讯对宏观经济的韧性、广告市场份额增长、盈利能力扩张以及微信服务变现的原因，该行重申对其“买入”评级。相对于收入增长，该行预期公司将更为关注于盈利增长，因此对公司第四季收入增长预测降至1590亿元，按年增长由12%下调至10%，但对non-IFRS纯利预测由380亿元上调至400亿元，按年增长34%。鉴于腾讯盈利前景良好，对其目标价由450港元上调至472港元。