中欧基金市场周观察：政策利好有望促使市场走出底部区间lg...

一周市场回顾

上周沪深300指数上涨0.61%，上证综指上涨0.43%，深证成指上涨0.85%，创业板指上涨1.98%；

分行业来看，上周涨幅前三为：

传媒板块（+5.13%）涨幅第一，主因真人扮演类爆款游戏带动相关公司持续上涨；

电子板块（+4.32%）涨幅第二，主因消费产品销量不断超越预期，呈现底部反转；

食品饮料板块（+4.27%）涨幅第三，主因龙头企业提价时点超预期。

上周跌幅前三为：

建筑材料板块（-2.12%）跌幅第一，主因房地产产业链恢复不及预期；

房地产板块（-1.84%）跌幅第二，主因房地产行业恢复不及预期；

钢铁板块（-1.26%）跌幅第三，主因前期相对收益较高，有资金获利了结。

(数据来源：wind，截止日期：2023/11/3)

中欧观点

中央金融工作会议的召开进一步彰显稳经济的态度与决心，市场情绪也受到明显提振。近期政策利好不断，一万亿特别国债发行同时中央不再受限3%赤字率的软约束，表明后续财政刺激力度加码的可能性出现提升。汇金连续增持对于市场情绪的企稳有望起到更关键的作用。这些边际变化有望加速市场回暖进程。在前期市场快速大幅调整从而情绪释放后，市场可能已经触及中期底部区间，但由于市场情绪修复需要时间，对A股边际变化的感知可能有些缓慢，因此在市场见底后整体估值修复速度可能偏慢。

配置建议

从中国经济基本面来看，经济数据总体向好回升，最困难的时刻可能已经过去，未来持续稳健复苏的前景值得期待。在海外加息与国内放缓的尾端，配置对于经济复苏更敏感的行业有望获得更高的赔率。同时注意维持对高防御性的科技类行业的配置仍是避免陷入高波动风险的有效方式。可以重点关注以下三类行业，首先是估值处于历史低位、对经济复苏高度敏感、且具备高现金价值的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；其次是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的可选消费和医药等行业；最后是表现出上行拐点的特征的周期行业如半导体和电子板块等，以及科技板块中已具备估值性价比的新能源等。

对于债券市场，政策利空尚未出尽，四季度预计较难有趋势性行情；市场博弈资金宽松和降准预期，当前至11月中可能有阶段性交易机会。曲线可能长期偏平：一是汇率约束资金利率下行空间，二是需要关注短端国债的供给量持续偏高的可能性。